Coatue 的亿万富翁 Philippe Laffont 正在抛售 Nvidia 和 Palantir 的股票，并进军人工智能 (AI) 基础设施领域杂七杂八的傻瓜

由于互联网的出现，信息对于日常投资者来说不再那么珍贵。在财报季之间——每个季度的六周时间里，大多数人标准普尔 500 指数当公司报告其经营业绩以及每周的经济报告时，投资者可能会不知所措，从而漏掉重要数据。

您可能没有意识到，可以轻松描述为第三季度最重要的数据转储发生在 8 月中旬。

管理资产 (AUM) 至少为 1 亿美元的机构投资者必须在季度结束后 45 个日历日内提交文件13F表格与证券交易委员会。简而言之，13F 告诉投资者华尔街最聪明的基金经理在最近一个季度（在本例中为 6 月结束的季度）购买和出售了哪些股票。

坦白说，13F 远非完美。他们不列出空头头寸（如果存在），并且由于它们在季度结束后最多 45 天内归档，因此他们可以为活跃的对冲基金提供过时的信息。尽管如此，它们确实提供了宝贵的线索，表明哪些股票、行业、板块和趋势受到了顶级基金经理的全神贯注。

尽管伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特可能是华尔街最受关注的资产经理其他一些亿万富翁投资者也往往会吸引人群，其中包括 Coatue Management 的 Philippe Laffont。Laffont 和他的团队主要投资于改变游戏规则的科技股，截至 6 月底，其资产管理规模接近 257 亿美元。

但真正令人惊讶的是拉丰和他的团队对华尔街最炙手可热的三位人士所做的事情人工智能（AI）股票。

Laffont 的 Coatue 已大举出售 Nvidia 和 Palantir 的股票

可以说，在最近的记忆中，没有两只比这更热门的人工智能股票了。半导体巨头 英伟达 （NVDA-4.72%）和基于云的数据挖掘专家帕兰提尔科技 （PLTR-4.88%）。

自 2023 年初以来，对 AI 图形处理单元 (GPU) 的巨大需求帮助 Nvidia 的市值突破了 3 万亿美元。与此同时，Palantir 的股价在大约 22 个月内飙升了 601%。这一成果是由人工智能驱动的 Gotham 平台推动的，该平台的任务是帮助联邦政府规划和执行任务以及收集数据。

尽管 Nvidia 和 Palantir 都拥有竞争优势且不可替代，但 Laffont 和他在 Coatue 的团队一直是这两只股票的果断卖家。2023年3月30日至2024年6月30日期间，拉丰 (Laffont) 监督出售了其基金所持 Nvidia 72% 的股份。相比之下，Coatue 最聪明的投资头脑，其中包括 Laffont，在六月底的季度中抛售了 Palantir 的全部股份（4,816,195 股）。

尽管获利回吐是总结这种抛售活动的逻辑原因，但还有其他阻力可能促使拉丰和他的投资顾问跳槽。

历史是房间里的大象，不容忽视，特别是对于 Nvidia 而言。包括 20 世纪 90 年代中期的互联网在内，三十年来没有任何下一个重大创新或技术能够避免早期泡沫。换句话说，投资者有一个可怕的习惯，就是高估了改变游戏规则的技术成为主流的速度，而从历史上看，引领这些趋势的企业（例如英伟达）的结局很糟糕。

此外，英伟达还将面临一系列新的竞争。尽管外部竞争对手最受关注，但内部竞争可能是更令人担忧的问题。按净销售额计算，英伟达最大的四个客户都在开发自己的 AI-GPU，最终可能缩小了英伟达赢得宝贵数据中心“房地产”的机会。

对于 Palantir 来说，估值可能是 Coatue 投资团队最关心的问题。尽管在规模上无可替代，确实值得一定程度的估值溢价，但 Palantir 目前的估值是预测的 105 倍每股收益（EPS）2025 年，以及预测收入的 29 倍。

这是一个极其激进的估值，因为Gotham 的销售上限有些有限。这就是说，Palantir 只会与美国政府及其盟友合作，这限制了该平台的海外影响力。

不过，虽然 Coatue 最聪明的投资者一直忙着将 Nvidia 和 Palantir 的股票送进砧板，但他们绝对是在涌入另一家顶级人工智能基础设施公司。

Laffont 今年在这家人工智能基础设施领导者中的股份增加了 3,500% 以上

在截至 6 月的季度中，Laffont 和他的团队进行了 6 次新购买，并在现有持有量的基础上增加了 21 次。虽然这些新增内容大多数都相对较小，但继续脱颖而出的是拉丰大举收购世界领先的芯片制造公司 台积电 （TSM-2.03%）。

2024年开始时，Coatue Management仅持有台积电312,466股，按市值计算，这是该基金第66大持股。六个月后，该公司已成为第三大持股公司，持有股份总数为 11,393,702 股。这意味着 2024 年上半年持有的股份总数增加了 3,500% 以上。

正如你可以正确想象的那样，台积电之所以令人兴奋，与其在为人工智能加速数据中心生产 GPU 方面发挥的作用有关。Nvidia 的 H100 GPU（俗称“Hopper”）和后继 GPU 架构（Blackwell）的订单积压，这意味着台积电应该看到对其服务的长尾需求。

台积电则积极投资产能。尽管该公司一直致力于到 2026 年将晶圆上芯片 (CoWoS) 封装产能提高到每月 80,000 片晶圆，但至少一位华尔街分析师认为台积电提前整整一年。高带宽内存封装对于人工智能加速数据中心来说是具有成本效益的必需品，这意味着台积电在供应链中扮演着至关重要的角色。

尽管人工智能一直是台湾半导体不可否认的风帆，但 Laffont 和他的团队可能认识到，其生产不仅仅需要 AI-GPU。例如，该公司负责制造苹果公司的所有定制芯片，包括用于其市场领先的 iPhone 的芯片。

如果历史再次押韵，人工智能泡沫确实在未来某个时候破裂，台积电将在某种程度上免受影响，因为早在人工智能成为自切片面包以来最热门的事物之前，台积电就已经建立了多种销售渠道。虽然这些其他销售渠道无法提供与人工智能相同水平的增长潜力，但广泛的销售多样性最终对台积电来说是一个积极因素。

最后，拉丰和他的顾问们可能是被台积电仍具有吸引力的估值所吸引。鉴于预测可能而且确实会发生变化，股票估值是 2025 年预测每股收益的 24 倍，销售额和盈利增长超过 20%。