这支人工智能（AI）股票会成为下一个英伟达吗？|杂七杂八的傻瓜

AVGO1.13%）该公司公布 2024 财年第四季度（截至 11 月 3 日）令人印象深刻的财务业绩后，股价飙升近 25%。这家领先的定制芯片设计商和基础设施软件制造商已成为持续发展的主要受益者。人工智能（AI）趋势，特别是因为超大规模企业寻求专门的选择来提高生产力和降低成本。尽管英伟达

的（NVDA3.08%）通用型Hopper和Blackwell架构AI芯片在AI市场备受追捧，博通成功打造了自己的利基市场。Broadcom 与客户密切合作，开发适合其 AI 需求的定制 AI 加速器 (XPU) 和网络基础设施。Nvidia 的 AI 芯片主导地位对其股价在 2024 年上涨近 163% 起到了关键作用。博通的股价在 2024 年也上涨了近 115%。这支 AI 股票能否成为下一个华尔街宠儿并取代 Nvidia 的地位？

让我们来看看吧。

定制人工智能加速器和网络服务

2024 财年对于博通来说是非常特殊的一年。第四季度收入同比飙升 44%，达到创纪录的 516 亿美元。人工智能业务，包括定制人工智能加速器和人工智能优化的网络解决方案，无疑是主要的增长催化剂，2024财年收入同比增长220%，达到122亿美元。

Broadcom 通过使用 3 纳米 (nm) 工艺技术开发下一代 XPU，展示了令人印象深刻的技术实力。该公司专注于计算和网络机会。

与计算内容相比，当前拥有 500,000 个 XPU 的人工智能基础设施设置将 5% 到 10% 的资源分配给网络内容（硬件和软件）。然而，由于该公司三大超大规模客户计划在 2027 年部署近 100 万个 XPU，因此 15% 至 20% 的资源将分配给网络内容。博通凭借其在扩展 AI 基础设施（在数据架内和数据架之间连接 XPU）方面的专业知识以及与客户的深入互动，处于有利地位，可以充分利用这一机会。

Broadcom 预计，到 2027 年，其 XPU 和网络基础设施的人工智能可服务可寻址市场 (SAM) 价值将达到 600 亿至 900 亿美元。此外，另外两家超大规模客户已选择 Broadcom 为其下一代 XPU 提供支持。该公司预计这些客户将在 2027 年之前开始产生收入，从而进一步扩展其 AI SAM。

收购VMware

在交易完成后的一年内，博通成功地将 VMware 的运营利润率从收购前的 30% 提高到了惊人的 70%。该公司将 VMware 的季度支出从收购前的平均 24 亿美元减少到第四季度的 12 亿美元。随后，该公司有望实现增量调整后的息税折旧摊销前利润（息税折旧及摊销前利润）远远超过 85 亿美元，并且早于交易结束后三年的初始目标。

Broadcom还加强了VMware的数据中心虚拟化业务。数据中心虚拟化涉及在单个物理服务器上创建虚拟数据中心以优化资源利用率。

自收购以来，该公司已为其最大的 10,000 家客户中的 4,500 多家签署了 VMware Cloud Foundation (VCF) 协议，使他们能够在其本地 IT 基础架构上部署私有云环境。随后，VMware 的年化预订价值 (ABV) 预计将从第四季度的 27 亿美元增长到 2025 财年第一季度的超过 30 亿美元。

所有这些举措都有助于增强博通在企业软件市场的地位，从而减少博通对半导体业务的过度依赖。

估值

Broadcom 目前的市盈率约为过去 12 个月销售额的 20.6 倍，显着高于其历史五年平均市销率 (P/S) 11.68 倍。然而，考虑到该公司正受益于人工智能驱动的强劲顺风，如此高的估值是合理的。此外，博通的估值远低于英伟达27.75的市盈率。

博通能成为下一个英伟达吗？

尽管博通是一家瞄准相同人工智能基础设施市场的半导体公司，但在取代英伟达之前，博通还有很多工作要做。

Nvidia 占用于训练和部署大型语言模型的 AI 芯片的 70% 至 95%。借助软件框架、库和算法，Nvidia 已成功将其庞大的 GPU 安装基础从训练过渡到推理（在生产环境中执行模型）。

由于超大规模企业和企业热衷于优化其人工智能支出，许多人会选择坚持使用 Nvidia，而不是转向 Broadcom。此外，Nvidia 还建立了广泛的硬件、软件和支持服务生态系统。因此，该公司处于有利地位，可以占领人工智能市场的增量份额。

考虑到这些因素，我相信博通可能还需要几年时间才能成为下一个英伟达。