人工智能引发了私募市场的繁荣。现在富有的投资者想要更多

富有的投资者纷纷涌向人工智能初创公司，并推动了私募市场的复兴。

为了从当今领先的人工智能公司中分得一杯羹，投资者必须通过私人市场，而大多数科技初创公司仍然存在于私人市场。长期以来，新技术的浪潮意味着新公司和热切的投资者希望成为第一批向下一件大事投入资金的人。但人工智能热潮出现之际，私营公司数量显着增加，而且它们往往需要等待更长的时间才能上市。财富管理机构和其他人士表示，进入人工智能领域的吸引力正在成为富裕投资者向更广泛的私营公司投入更多资金的门户。

人工智能的兴起催生了一批承诺提供数据、基础设施、芯片、活力，以及支持该技术的模型。人工智能领域的一些最大参与者，包括 OpenAI、Anthropic 和 Perplexity，都是私营公司。虽然任何人都可以买卖上市公司的股票，但私人市场受到更多限制，通常只对认可的投资者或机构投资者开放。

摩根士丹利私募市场主管迈克尔·加维瑟 (Michael Gaviser) 表示，过去两年，私募市场投资的新兴趣已发展成为相当活跃的活动。多发性硬化症+2.10%）财富管理。最新数据显示，到 2023 年，美国私募市场上所有公司的总规模将从 2010 年的 2420 亿美元增至 11 万亿美元。安永全球另类基金调查。

安永全球和美洲财富与资产管理主管李军表示，这主要是由于持续的代际财富转移。一项估计预计未来 20 年可能有 84 万亿美元的资产易手。

最近的研究咨询公司 Bain & Co. 预计，到 2032 年，私募市场管理的资产将跃升至 65 万亿美元，增长速度是公共资产增速的两倍多。

私募市场投资平台 Yieldstreet 的联合创始人兼首席执行官迈克尔·韦兹 (Michael Weisz) 表示，近期活动的增加只是冰山一角。

“我认为未来五到七年，私人市场将会加速发展，”他说。

李说，私募市场繁荣的另一个关键是，包括机构投资组合和资产管理公司在内的投资者正在通过投资私募基金来对冲公开市场的集中度和波动性。

私人投资的增长正在催生更有价值的私营公司：一些87% 的公司根据 S&P Capital IQ 的数据，收入达到或超过 1 亿美元的企业属于私营企业（特殊胃肠道指数+1.30%）。这意味着私募市场代表着一个不断增长且利润越来越丰厚的机会。

“如果我是一名投资者，我想搭经济增长的顺风车……而我不投资私营[公司]，那么我就错过了经济的很大一部分，”摩根士丹利的加维瑟说。

Gaviser 表示，由于人工智能开发的很大一部分发生在私营公司，投资者被吸引到私人市场，然后留在那里。

“虽然人工智能是今年的大新闻，但我认为它是私人市场对该领域继续增长兴趣的催化剂，”他说。– 总是有人来找我们说：“好吧，我还能做什么？”

更大、更广泛的机会

最重要的投资规则之一是保持多元化的投资组合。

Gaviser 预计明年“私募市场活动将普遍扩大，交易流不会集中在少数几个行业。”

“我们正在全球范围内寻找交易，”他说。加维瑟表示，除了科技之外，消费品、房地产、酒店和医疗保健等领域的活动已经有所回升。

Yieldstreet 的 Weisz 表示，鉴于资产价格仍然具有吸引力，除了私募股权和房地产之外，到 2025 年，私人信贷也将继续成为“热门资产类别”。

美国上市公司的数量已从 1990 年代末和 2000 年代初鼎盛时期的 7000 多家缩减到如今的不足 4000 家。同一时期，私营企业数量激增至超过2500万。

这部分是因为公司保持私有状态的时间更长。截至 2022 年，公司上市前的中位年龄为12年，根据一项研究。这至少是 1980 年的两倍。（Gaviser 认为现在的数字接近 14 年。）

“给客户尽可能多的选择”

为了跟上快速增长的步伐，主要的华尔街公司和资产管理公司正在扩大其产品范围，以在私人市场中分得一杯羹。

摩根士丹利推出三月份的私募市场交易柜台。它旨在帮助希望买卖私人公司股票的客户。

贝莱德（黑+1.46%）今年进行了三项重大私募市场收购，包括计划购买本月早些时候，私人信贷公司 HPS Investment Partners 斥资约 120 亿美元。贝莱德首席执行官拉里·芬克表示，此次交易将使该公司的私募市场客户资产增加到超过 4100 亿美元，也是对投资者对私募股权投资日益增长的需求的认可。

“对于我们的投资者来说，私募市场不再是一个单独的或独立的风险敞口，”芬克在本月早些时候与分析师的电话会议上表示。“当今现实中公共和私人的融合是当今整个市场的一部分。”

9月，花旗集团宣布与 Apollo 合作的 250 亿美元私人信贷和直接贷款计划（载脂蛋白+1.88%），这将允许花旗银行（C+1.76%）庞大的银行客户群，以进军新兴的私人市场。“在过去的几年里，你看到了私人市场的优势”，花旗首席执行官简·弗雷泽 (Jane Fraser)

告诉彭博社上个月。“从我们的角度来看，我们的目标是为客户提供尽可能多的选择。”

华尔街的一些人对向私募市场的转变持更加怀疑的态度。摩根大通（摩根大通+1.64%）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）多次质疑私营企业的崛起是否对投资者和市场有利。“私人市场已经急剧增长，但它们没有同样的透明度、流动性和研究，”戴蒙

九月份说在机构投资者理事会会议上。“你可能认为这是一件好事，有好的属性，所以这不是批评，但这就是你想要的吗？”

安永的李表示，随着资产管理公司试图吸引散户投资者和新进入者进入私募市场，初创企业可能会感受到增加财务报告频率和可及性的压力。

“其中一部分实际上将由获得私募市场产品的散户投资者主导，”他说。“我认为，仅从客户体验和报告的角度来看，这本身就需要更高的透明度。”

投标报价

要约收购也成为今年私募市场活动的推动力。要约收购允许私人公司的股东将其部分或全部股份出售给其他投资者或卖回公司本身。这是私营企业筹集现金和奖励员工的一种方式。

据统计，第三季度招标活动同比增长 44%数据本月早些时候由软件平台 Carta 发布。Goodwin 私募股权集团合伙人杰米·哈钦森 (Jamie Hutchinson) 告诉 Carta，要约收购市场比他所见过的更加繁忙。

据报道 OpenAI 给了员工出售的机会大约15亿美元日本软银集团（SFTBY-0.61%）。据 CNBC 报道，员工必须在圣诞节前夕决定是否参加。紧随其后的是本轮融资 66 亿美元ChatGPT 制造商的估值为 1570 亿美元，使其成为第二有价值的TikTok 母公司字节跳动背后的全球私营公司。

但摩根士丹利的加维瑟表示，随着私营公司规模不断壮大，尤其是对其产品有巨大需求的公司，上市最终会提供更持久的资本获取途径。

“一旦达到一定规模，公开市场就会比私人市场做得更好，”他说。“如果你看看其中的一些招标，就会发现它们只占公司价值的一小部分。”

历史为 2025 年市场提供了一些指导。哈钦森表示，2008 年金融危机后，要约收购的增加为首次公开募股的增加奠定了基础。他预计明年也会出现类似的情况。

“我认为招标和首次公开募股之间存在直接关联，”他说。“如果历史重演（历史往往会重演），那么此时此刻告诉我们，一年到一年半后，我们将看到 IPO 数量的增加。”

摩根士丹利首席执行官泰德·皮克 (Ted Pick) 在 10 月份与分析师的电话会议上表示，虽然私募市场正在蓬勃发展，但被压抑的 IPO 需求可能会在明年开始释放。

“有很多伟大的私营公司确实希望进入公开市场，”皮克说。“我认为我们将看到 IPO 市场慢慢回归，更大的公司进入市场。”

在 Yieldstreet，Weisz 认为投资者对市场方向、美国经济以及投资风险的信心不断增强，这可能有助于推动新一年的健康回报。

“这将推动经济看涨，”他说，“无论是在公共市场还是私人市场。”