纽约～
对人工智能的热情推动市场创历史新高今年。但猛烈的上涨也引发了人们对泡沫的担忧。
自 2022 年 OpenAI 首次推出 ChatGPT 以来，人工智能一直是市场的主导主题。此后，投资者对潜在的变革性人工智能热潮的乐观情绪蔓延，大量资金流入科技股。估值已升至历史昂贵水平。
对于一些分析师和经济学家来说，这些都是市场可能陷入泡沫的危险信号——当投资者将股价抬高到超出其实际价值时，就会造成不可持续的反弹，往往会导致经济大幅下滑，就像 2000 年互联网泡沫破裂时所看到的那样。
国际货币基金组织 (IMF) 董事总经理克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃 (Kristalina Georgieva) 在周三的一次演讲中表示，“由于对人工智能提高生产力潜力的乐观情绪，全球股市正在飙升。”
“今天的估值正在接近 25 年前互联网牛市时期的水平，”格奥尔基耶娃说道。– 如果出现大幅调整，金融状况收紧可能会拖累世界经济增长。 –
摩根大通首席执行官杰米戴蒙表示，他认为“人工智能是真实的”，但现在投资的一些资金“可能”会被浪费。
“以人工智能为例，有很多资金投入其中，”戴蒙在接受 BBC 采访时表示。– 人工智能是真实的，人工智能总体上会带来回报。就像汽车总共得到回报，电视总共得到回报一样。但大多数参与其中的人都表现不佳。”
戴蒙还表示，他认为未来六个月到两年内股市大幅下跌的可能性比市场反映的要大。
“我比其他人更担心这一点，”戴蒙说。“我认为它的概率比我认为的市场和其他人可能定价的要高。”
他说，“大多数人心目中的不确定性水平应该高于我所说的正常水平”，并补充说，地缘政治和政府债务负担导致了前景的不确定性。
像 Meta 这样的大型科技公司（梅塔）、微软（微软公司）和亚马逊（亚马逊）已经花费了数千亿美元数据中心和基础设施建立人工智能并为其提供动力，并拨出数千亿美元用于更多支出。
这些公司的盈利业绩继续给华尔街留下深刻印象，支撑着估值的上升和股市的上涨。
然而，一些投资者表示，人们对这些支出和人工智能的愿望最终能否产生足够的回报以证明大规模扩建的合理性存在疑问。
人们越来越担心这种情况是否可持续，以及如果股市大幅下跌可能会产生什么后果。
最近几周，随着 Nvidia 和 OpenAI 等人工智能明星宣布与人工智能公司达成交易，对潜在泡沫的担忧加剧。循环融资这引起了人们的关注，顶级参与者可能正在支撑市场。
高盛策略师表示，估值上升和循环融资的出现“与之前的泡沫押韵”。
“虽然看起来我们尚未陷入泡沫，但人工智能领域的高度市场集中度和竞争表明投资者应继续关注多元化，”策略师在一份报告中表示。
尽管存在担忧，但与人工智能相关的任何事物的需求量都很大。周一开放人工智能宣布了一项新协议与芯片公司Advanced Micro Devices (AMD），导致 AMD 股价飙升近 24%。
人们将这次涨势与互联网泡沫进行比较。然而，投资者表示，有一个关键的区别：大型科技公司现在实际上已经盈利，并带来了强劲的盈利业绩。
美国合众银行资产管理公司首席投资官埃里克·弗里德曼（Eric Freedman）在一份报告中表示，“与 20 世纪 90 年代的科技泡沫不同，当时未盈利的早期公司股价飙升，而强劲的大型股公司盈利正在推动今年的涨势。”
波士顿合作伙伴公司(Boston Partners)全球市场研究总监迈克·穆拉尼(Mike Mullaney)表示，市场正在发出“泡沫灯”领域的信号。他表示，投资者情绪尚未达到表明市场处于最高风险水平的繁荣水平。
“估值、定位和资金流动无疑都表明我们正处于泡沫淡漠的领域，但市场情绪还没有达到那个水平，”穆拉尼说。“所以这个东西仍然可以运行。”
人工智能对标准普尔 500 指数的影响力与日俱增
大型科技公司在标准普尔 500 指数中的影响力越来越大，该指数按照公司的市值进行加权。随着人工智能相关股票将市场推向历史新高，它们也成为人们 401(k) 退休计划中更重要的一部分。
虽然科技股的快速增长让个人投资者和为退休储蓄的人们分享了公司的收益，但如果泡沫破裂，人们很容易受到潜在的长期亏损的影响。
只有七只股票 – Alphabet (谷歌）、亚马逊、苹果（AAPL）、Meta、微软、Nvidia（NVDA）和特斯拉（特斯拉）——标普道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特表示，自 2022 年底以来，标普 500 指数的涨幅占到了 55%。
英国央行周三表示，股市大幅下滑的风险有所增加。
该银行在季度报告中表示，“从多项指标来看，股市估值似乎过高，尤其是专注于人工智能的科技公司。”
该银行表示，“如果对人工智能影响的预期变得不那么乐观，再加上市场指数的集中度不断提高，股市将面临特别大的风险。”
1996 年，时任美联储主席艾伦·格林斯潘提出了一个著名的问题：“非理性繁荣”是否可能在金融市场占据主导地位。
尽管格林斯潘警告称，股市可能因情绪过热而运行过热，但直到四年后的 2000 年，互联网泡沫才达到顶峰。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 9 月 23 日表示，股票“估值相当高”，这与他的前任 30 年前的言论进行了比较。
Yardeni Research 总裁埃德·亚德尼 (Ed Yardeni) 在一份报告中表示：“股市是否又回到了 1999 年科技泡沫膨胀、随后是 2000 年代初科技崩溃的非理性繁荣之路？也许吧。 –
“然而，由于好于预期的盈利，标准普尔 500 指数今年已创下新高，”亚德尼表示。– 我们的目标仍然是标普 500 指数在明年底前达到 7,700 点。 –