这就是为什么人工智能不是泡沫，Nvidia 将达到 10 万亿美元
作者：Rich Duprey Tue, November 4, 2025 at 12:12 AM GMT+8 4 min read
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由于基础设施的立即使用，人工智能避免了泡沫状态，验证英伟达� s (NVDA）估价。
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GPU 已完全货币化，这与互联网时代的“暗光纤”不同。
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人工智能投资带来的积极投资回报率鼓励对该技术的持续投资。
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一些投资者致富，而另一些投资者则苦苦挣扎，因为他们从未了解到有两种完全不同的创造财富的策略。不要犯同样的错误，在这里了解两者。
英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）处于人工智能 (AI) 革命的前沿，提供驱动这一变革性技术的必要 GPU。与 20 世纪 90 年代末的互联网泡沫相反，当时对互联网基础设施的大规模投资导致美国 97% 的光纤电缆仍处于“黑暗”状态——由于需求落后于投机性的过度建设而铺设但未使用——人工智能时代展示了真正的利用。
每个发货的 GPU 都会被及时保留、部署并产生收入。不存在“黑暗 GPU”；相反，他们的训练强度如此之大，以至于训练期间过热是一个常见的挑战。这反映了真实、直接的需求，而不仅仅是炒作。
估值进一步区分了不同时期：互联网科技股的市盈率通常为 150 至 180 倍，而当前人工智能领跑者的平均市盈率约为 40 倍。一些人工智能硬件购买者报告投资资本回报率 (ROIC) 有所提高，但整个行业的结果各不相同。
这一坚实的基础将人工智能与历史泡沫区分开来，并为英伟达等领先公司提供了大幅扩张的动力。
空闲 GPU 的消失凸显了基础设施构建和使用方式的根本转变。在电信泡沫时期，世通等公司吹嘘铺设了数千英里的光纤，但由于没有光纤、交换机或实际流量，它处于休眠状态。如今，人工智能数据中心吸收了生产的每一颗芯片。
技术论文强调 GPU 在负载下“融化”，这是紧张、高效活动的标志。这不是猜测；而是猜测。它是由超大规模企业驱动的，例如微软（纳斯达克股票代码：MSFT）和亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）搜索、广告和云服务中实际应用的扩展模型。
对于英伟达来说，这意味着持续的订单。作为在人工智能加速器领域占据超过 80% 市场份额的主要 GPU 提供商，该公司直接受益于这种零库存的现实。高盛预计到 2030 年，人工智能基础设施支出将达到 3 万亿至 4 万亿美元。麦肯锡的预测甚至更高，仅全球数据中心的支出就达到 6.7 万亿美元。英伟达的芯片为这一扩张提供了大部分动力，转化为可靠的收入来源。
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