如果人工智能泡沫破灭，后果有多大？常见问题解答。

您可能已经注意到，很多人都在说我们正处于人工智能泡沫之中。“OpenAI 的 Sam Altman 看到人工智能泡沫正在形成，”CNBC 报道。“对人工智能泡沫的担忧正在加剧，”NBC 新闻报道。“人工智能是把它们全部戳破的泡沫”有线宣布。“马克·扎克伯格说‘崩溃’是‘绝对有可能’，”财富声明。�  

您可能还注意到，几乎所有使用“人工智能泡沫”一词的人都会立即感到非常无聊和困惑。这是因为提出人工智能泡沫的人往往是市场分析师，而大多数市场分析师宁愿让土豆长在自己的身体里，也不愿像正常人一样说话四秒钟。 

那么什么是人工智能泡沫呢？我们是一体的吗？你应该有多害怕？如果人工智能产业让非人工智能经济出现数万亿美元的缺口，会发生什么？如果不这样做会怎样？让我们一起来经历一下这件事。

1. 我们是否处于人工智能泡沫之中？

是的。

2.你怎么这么肯定？

因为人工智能经济中存在着巨大的数字——交易价值数万亿, 数据中心成本核算数百亿，标准普尔 500 指数涨幅的 75%以AI股为中心——几乎完全是由炒作驱动的，而炒作与现实脱节。围绕人工智能的炒作坚称它是一项改变世界的技术，将彻底改变人类社会的各个方面。我们稍后将更详细地探讨的现实是，人工智能公司正在消耗数量惊人的资金（和化石燃料）没有明确的盈利途径，公司本身也不太清楚他们的产品的用途，而且其中许多产品未能在他们分配到的应用程序中执行（人工智能搜索引擎）返回不准确的信息、AI老师损害学习、人工智能治疗师使心理健康状况恶化）。对于该行业来说更糟糕的是，最大的参与者越来越多地陷入定时炸弹金融交易中，除了最乐观的最佳情况之外，这些交易对他们的未来来说都是灾难性的。

但由于围绕人工智能的炒作如此普遍，谁不想拥有一大块将决定未来的技术人类未来的各个方面尽管存在警告信号，投资者仍继续向该领域投入资金，导致股价上涨。截至上周，领先的人工智能芯片制造商英伟达是历史上第一家股价超过总计 5 万亿美元— 这意味着这家公司约占标准普尔 500 指数的 8%。

那是一个泡沫。

3. 什么是泡沫？

当人们愿意为某样东西支付的价格远远超过该东西的价值时，就会发生这种情况。很难给出更技术性的定义，因为超过某个点后，确定任何事物的正确值都变得异常棘手。尽管人们假装并非如此，但市场极易受到波动的影响。

过去的泡沫已经在一切事物周围膨胀郁金香到日本房地产到原来的一波网络股票在 2000 年代初，但让我们来看一个更简单的例子。假设有一款新的炒作运动鞋。它的制造成本为 18 美元，零售价为 100 美元，在 StockX 上的售价为 1,800 美元。它的正确值是多少？每个人都会觉得 1,800 美元有点太贵了，但价格不断上涨，因此人们不断抢购更多双鞋，通常会囤积多双鞋，希望通过翻转它们来获利。价格达到2000美元。然后，突然间，一个人变得紧张起来，以比当前最高价格略低的价格出售了 10 双。人们注意到这一点，并开始在价格暴跌之前出售自己的鞋子，以换取任何能买到的东西。到第二天结束时，泡沫破裂了。价格已降至 150 美元。持有对子的人遭受了巨大损失；全职翻转运动鞋的人已经花了一大笔钱，但无法以足够的价格出售当前的运动鞋来刷新库存。 

价格为何飙升？因为人们说服自己花这么多钱是有意义的。价格为何暴跌？因为那些共同支持价格合理的错觉的人们被吓坏了，并决定在其他人认为不合理之前尽其所能地摆脱困境。

4. 市场对氛围的敏感性对于 2025 年的人工智能泡沫意味着什么？

这意味着人工智能行业目前最重要的产品不是聊天机器人或视频生成器，而是人工智能。这是人工智能行业正在讲述的自己的故事。股市人士流传着这样一句话：“市场保持非理性的时间比你保持偿付能力的时间还要长。”现在的市场绝对是非理性的；人工智能行业的目标是保持其非理性，直到该行业能够找到解决其为自己造成的混乱的方法。

混乱程度有多严重？OpenAI 的 ChatGPT 是迄今为止最成功的生成式人工智能产品，它需要非常昂贵的计算能力来运行，以至于几乎每次使用它都会赔钱。（2025 年上半年，OpenAI 收入为 43 亿美元，但仍报告净亏损135亿美元.) 一个德意志银行最近的报告说人工智能的繁荣是“不可持续的”。贝恩公司年度全球技术报告表示，到 2030 年，人工智能行业将需要 2 万亿美元的年收入才能继续保持目前的速度。（这个数字很难得到。）英格兰银行报告警告称，由于人工智能公司估值过高，市场可能会经历“急剧调整”。 

没有明确的人工智能赚钱计划的公司已经投入了大量资金建设数据中心，以至于他们使电网紧张并推高了我们其他人的电价。他们将资金投入到所谓的“计算”中——处理能力基本上用于训练人工智能模型和运行搜索查询——以他们认为的速度跟不上除非整个世界经济在周二之前围绕其产品进行重组。所有这些技术都有保质期，就像你的 iPhone 一样；该行业将不得不每隔几年就花费巨额资金来更换它。为了让球保持在空中，这些公司相互之间达成了一系列越来越奇怪、阴暗和循环的交易：例如，Nvidia 向 OpenAI 投资了 1000 亿美元，OpenAI 必须转身投资 Nvidia 产品。如果我给你的柠檬水摊 10 美元，这样你就可以买我的 10 美元柠檬，我们就不能告诉我们的投资者（你妈妈）我们已经将柠檬水经济提高了 20 美元。但正是这种推理助长了硅谷越来越多的夸大其词的说法。

但问题是，股票的价格并不取决于公司的稳健性。它是由投资者支付一定价格的意愿决定的。有很多方法可以说服投资者支付高价购买股票，即使这意味着开车要穿过无休无止的红灯闪烁。比如说，如果你能利用三十年来关于科技行业变革性影响的神话，说服合规的媒体传播你的新产品将让每一个科幻梦想成为现实的消息——治愈癌症,将人类带到其他星球,创造飞行汽车——那么你所兜售的愿景的巨大规模可能会说服投资者购买，即使这样做看起来很鲁莽。 

科技投资者，尤其是超级富豪，总是在市场上寻找符合他们自负的故事，而且他们的自负越来越大弥赛亚式的所有的时间。在加密货币和罗宾汉时代，像我们这样的普通白痴越来越多地将股票市场视为赌场。将一些筹码推向新的、热门的、著名的、性感的事物似乎比研究一些无人谈论的经营良好的公司的基本面更令人兴奋。另外，其他人都在这样做。OpenAI 目前的目标是1万亿美元IPO。这个数字的基础并不像，极其不是企业的稳定状态。这是该公司正在讲述的故事。

谈大局也因此成为AI企业必不可少的活动。（这包括承认泡沫的可能性作为缓解恐慌的一种形式：这样，如果泡沫确实破裂，明智、耐心的科技首席执行官可以说他们一直在预料到这一点。）人工智能讲故事是几种不同叙述的混合体，包括：

• 必然性：人工智能是未来；它最终的霸主地位既迫在眉睫又确定，因此任何不想落后的人最好拥抱这项技术。参见 Nvidia 首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang)，今年早些时候坚持世界上的每一项工作都将“立即”受到人工智能的影响。
• 功能：人工智能创造奇迹，已经向公众发布的人工智能产品远远超过了它们想要取代的产品。要相信这一点，就需要我们忽略用自己的眼睛和耳朵获得的证据，这些证据在很多情况下告诉我们，这些产品几乎不起作用，但这是你在体育赛事转播期间用眼角余光看到的每一个电视广告的前提。
• 宏伟：世界将永远不再一样；人工智能将改变一切。这是最大和最重要的故事人工智能公司告诉我们，与其他两种说法一样，大型科技公司似乎决心如此坚持地重复它，以至于我们在不寻找任何证据证明它是真实的情况下就相信了它。

据我所知，该计划本质上是：让这艘船尽可能长时间地漂浮，继续吸入尽可能多的资本，也许技术会达到某种程度，证明荒谬的估值是合理的，或者也许我们会深入政府，以至于政府不得不救助我们，或者也许其他一些改变范式的发展将从天而降。而让这艘船保持漂浮的方法就是不断兜售愿景，并且越是梦想实现得越少，就越要相信梦想是不可避免的。

5. 有任何迹象表明这种方法的效果如何吗？

是的。上周，英伟达突破了 5 万亿美元大关，这家芯片制造商的身价大约相当于法国和韩国的国内生产总值合并的– 一些所谓的豪七科技公司发布了收益报告。对于大型科技公司来说，这是一个敏感时刻。一年来，有关泡沫的呼声越来越大。德意志银行称“2025 年夏季”夏天的AI变丑了”。一系列糟糕的盈利报告可能引发大规模抛售。北加州上空的空气中可能回荡着空洞的爆裂声。

相反，收益报告……还可以吗？谷歌母公司 Alphabet 取得了第一名每季度 1000 亿美元。微软超出了预期。元的股价下跌在宣布一次性征税后，但幅度不大。没有泡沫受到严重威胁。

不过，如果你仔细观察一下，就会发现该行业还存在进一步紧张的迹象。微软的股价在财报电话会议后立即下跌 5%，分析师将此解读为一个迹象，表明市场对该公司在人工智能基础设施上投入的资金感到有点惊慌。（“气氛很谨慎，”可交易的 报道。）这些公司对于他们实际上从人工智能中获得多少收入，或者他们期望如何从中赚钱有点模糊。扎克伯格为 Meta 投入其数据中心的巨额资金进行了辩护，他无意中总结了这种不确定的情绪，他说这种基础设施支出“很可能在一段时间内成为有利可图的事情。”

6. 如果人工智能泡沫破灭会发生什么？对美国经济的损害会有多严重？

很糟糕，伙计！至少从表面上看，人工智能公司在基础设施上的巨额支出几乎单枪匹马地支撑着美国经济。2025年上半年，数据中心支出占经济增长的大部分在美国，超过了所有消费者支出的总和。（你会看到这一报道的方式，听起来好像经济正在受到人工智能公司的资金支持。制作，但不，他们是钱支出这是相关的。）

另一方面，“纸面上”可能不是了解目前美国经济状况的最佳方式。已经是广泛观察许多普通人觉得经济很糟糕，而经济学家在看到数字时却说经济相对强劲。这种差异可能部分是因为，在纸上，Meta 将一千万亿美元投入一个死星大小的“超级智能实验室”11名员工爱达荷州农村地区的投资增加了这一数字，但实际上，扎克伯格的房地产热潮对人工智能行业半闭环之外的条件影响有限。（鉴于私募股权基金正在涉足数据中心融资.) 杂货越来越贵。公用事业变得越来越贵。感谢特朗普关税，几乎我们买的所有东西都变得越来越贵。这些都不能被人工智能投资所抵消，如果人工智能投资明天停止，对许多人日常生活的直接影响可能会比你预期的要小。

正如你可能猜到的那样，这也适用于非人工智能业务，其中许多人也在苦苦挣扎。许多企业都争先恐后地将人工智能纳入其运营中，因为这项技术有望降低劳动力成本并彻底改变生产力。然而，根据麻省理工学院八月份发布的一项研究，95%的企业那些部署了生成式人工智能的人并没有从中获得任何价值。目前还不清楚人工智能泡沫的破裂是否会对他们产生毁灭性影响，至少是直接影响。

当然，间接地，情况看起来完全不同。科技领域的急剧收缩将导致数以万计的人失业，数万亿美元的投资蒸发，退休金和教育基金被摧毁，毕生积蓄化为乌有，并毁掉人们的生活。对于已经处于压力之下的系统来说，这将是一次猛烈的冲击。当然，经济面临压力的原因之一是财富大量集中在少数寡头手中，而这些寡头希望利用人工智能取代人类劳动力——可能导致数万人失业、非寡头财富蒸发、储蓄消失等。无论造成何种损害，泡沫破灭可能对世界来说更好。

但就目前而言，我们生活在讲故事的经济中。只要人工智能行业的共同幻想仍然束缚着硅谷及其投资者，清算就可以被推迟。与此同时，谁知道呢？也许泡沫永远不会破裂。也许那些出售幻想的人可以弄清楚如何让我们相信足够长的时间，以便有人创造它，或者至少梦想一个新的，并希望我们不会注意到其中的差异。 

然而，有趣的是，到目前为止，人工智能公司的一些最大受害者是艺术家、作家、演员和电影制作人，公司希望蚕食和取代他们的创意作品。这个行业除了对表达人类想象力的叙事艺术表现出蔑视外，而这正是人类想象力保持活力的原因。