你认为太空是最后的边界。
《星际迷航》粉丝都知道，这部标志性科幻剧的每一集都以柯克船长庄严宣布外太空是最后一个未探索的区域开始。
但那是在除了《星际迷航》之外的任何人对人工智能有所了解之前。
现在，这一全新领域有望重塑未来，并将科幻剧中的大部分技术转化为现实世界的技术。
9 月 16 日，瑞穗金融集团以研究报告的形式对人工智能领域的两家知名企业进行了审查。
在题为“发挥 AI 拳头”的报告中，分析师 Vijay Rakesh 首次报道了戴尔科技集团 (DELL) 和超微计算机 (SMCI)。
Rakesh 表示：“生成式人工智能正在推动多个市场的增长和颠覆，推动创新和生产力的发展。”他指的是能够使用生成模型生成文本、图像、视频或其他数据的人工智能类型。
“人工智能服务器构成了实现人工智能革命的基础设施，我们看到两大服务器 OEM 厂商引领着这一未来：SMCI 和戴尔，”他说。
Rakesh 在开始对戴尔的报道时给出了优于大盘的评级和 135 美元的目标价，同时给予 Super Micro 中性评级和 450 美元的目标价。
该分析师表示，旨在处理 AI 工作负载需求的 AI 服务器专用计算系统市场预计到 2027 年底将达到约 4060 亿美元，复合年增长率约为 54%。
这种增长将由企业需求和云服务提供商推动，包括占主导地位的超大规模企业和规模较小的二级公司。
虽然市场在增长，但 Rakesh 指出，竞争的加剧正在影响利润率。
如果 2025-26 年服务器架构缓慢采用液体冷却，而更喜欢更便宜的风冷 (AC) AI 服务器，并且随着行业 GPU 或图形处理单元的供应改善，AI 服务器的利润可能会进一步压缩。
液冷服务器比风冷服务器消耗更少的电力和水，但它们需要大量的前期资本投资。
拥有多元化投资组合的公司的股票受益更多，特别是如果服务器架构采用液冷服务器的速度缓慢且 GPU 供应改善，利润率进一步压缩。
人工智能是一个长期驱动因素，但分析师表示，戴尔在 PC/存储领域的多元化能够产生协同效应和长期价值。
“虽然 SMCI 由于 GPU 供应紧张而领先市场，但它正在失去市场份额，而戴尔则通过利用作为整体服务器市场领导者的关系迅速获得市场份额，我们注意到同行 HPE (NC) 是一家企业/主权人工智能服务器供应商，”Rakesh 说道。
这位分析师表示，他认为超微正在面临股票亏损、利润率压力、负自由现金流和松懈的内部控制问题。与此同时，他认为戴尔拥有更广泛的服务器/PC/存储产品组合、更好的资产负债表、稳定的自由现金流以及营运资本管理，因此处于更有利的地位。
由于服务器销量飙升，戴尔第二季度盈利超出了华尔街预期。
人工智能销售由戴尔基础设施解决方案集团负责，该集团为数据中心生产服务器和系统，是该公司增长最快的部门。该集团的整体销售额跃升 38%，达到 116.5 亿美元，超过华尔街预期的 104.4 亿美元。
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