2024-09-19 09:06:00 英文原文
在过去两年的大部分时间里，没有任何趋势能像人工智能 (AI) 那样吸引投资者的注意力。
人工智能支持的软件和系统随着时间的推移学习的潜力无需人工干预，该技术就能够提高大多数部门和行业的生产力并改变消费者/企业的消费习惯。这就是为什么普华永道的研究人员预计到本世纪之交，全球人工智能潜在市场将达到 15.7 万亿美元。
到目前为止，半导体巨头英伟达 (NVDA -1.92%) 是无可争议的受益者。人工智能的崛起。但根据精选的华尔街专家的说法，另外两只人工智能股票的上涨空间确实令人瞠目结舌——高达 1,050%！
从 2023 年初到 2024 年 6 月英伟达完成历史性的 10 比 1 股票分割后不久，其估值从 3600 亿美元飙升至 3.46 万亿美元的峰值。尽管这不是第一家市值达到 3 万亿美元的公司，但我们从未见过一家市场领先的企业在不到 18 个月的时间里市值达到 3 万亿美元。
Nvidia 的扩张确实是教科书式的。该公司的 AI 图形处理单元 (GPU) 迅速成为专注于运行生成式 AI 解决方案和训练大型语言模型 (LLM) 的企业数据中心的首选。根据 TechInsights 分析师的估计，连续几年运往数据中心的 GPU 中，Nvidia 占据了 98% 的份额。此外，由于其备受推崇的 H100 积压，它很可能会在 2024 年保持近乎垄断的市场份额。
Nvidia AI-GPU 的特殊需求和超凡的定价能力得到了至关重要的 CUDA 的帮助软件平台。CUDA 是开发人员用来构建 LLM 并充分利用 Nvidia 硬件的工具包。将 CUDA 视为通常能让客户忠于 Nvidia 产品和服务生态系统的钩子。
但所有时期华尔街的狂热最终会结束，Nvidia 很可能已成为昨天的新闻。
Nvidia 拥有的最大优势之一是其定价能力。由于对 AI-GPU 的需求压倒性供应，Nvidia 的芯片通常比竞争对手的硬件有 100% 到 300% 的溢价。但这种情况可能很快就会改变。
包括 Advanced Micro Devices 在内的许多竞争对手公司正在加大其便宜得多的 AI-GPU 的生产，这些 GPU 目前已供应。想要获得先发优势的企业可能会强烈地倾向于使用这些竞争对手的芯片。
此外，按净销售额计算，Nvidia 的四大客户正在内部开发 AI-GPU，作为 AI 的补充或最终替代品-他们从 Nvidia 订购的 GPU 硬件。毫无疑问，从 2025 年起，进入人工智能加速数据中心“房地产”将变得更加困难，这似乎是不祥之兆。
随着新芯片的推出以及 Nvidia 的大客户补充其业务，随着内部开发的 AI-GPU 的需求增加，Nvidia 很可能会看到其定价能力和毛利率下降。简而言之，英伟达最好的日子可能已经成为过去。
但根据部分华尔街专家的预测，其他两只潜在高增长人工智能股票的情况并非如此。
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就上涨空间而言，第一只可能让投资者大吃一惊的人工智能股票是电动汽车 (EV) 制造商特斯拉 (TSLA -0.29%)。Ark Invest 首席执行官兼首席投资官 Cathie Wood 预计，到 2029 年，特斯拉的股价将达到每股 2,600 美元。根据撰写本文时的股价，这将意味着最终上涨 1,050%！
方舟蒙特卡罗分析背后的主要论点是，自动驾驶网约车（即机器人出租车）将推动特斯拉的增长。Ark 预计特斯拉到 2029 年将实现 1.2 万亿美元的销售额，其中 63% 将来自其机器人出租车业务。此外，预计 4400 亿美元的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 中的 86% 将来自自动驾驶叫车服务。
尽管特斯拉是北美领先的电动汽车制造商，该公司完成了半个多世纪以来其他汽车制造商从未实现过的事情——从无到有地建立一家新汽车公司到大规模生产——有很多理由相信伍德对该公司的价格目标不会实现任何接近现实的地方。
伍德的蒙特卡洛分析中的明显缺陷是它假设特斯拉的机器人出租车会迅速采用。然而，特斯拉如今在公共道路上的自动驾驶机器人出租车数量恰好为零，并且多年来一直没有超过 2 级全自动驾驶。
相比之下，梅赛德斯-奔驰开始销售具有 3 级自动驾驶能力的车辆。去年年底，加州和内华达州推出了自动驾驶技术，并一直在开发免提4级自动驾驶系统。特斯拉在自动驾驶能力方面迅速失去了领先地位，并且不太可能实现 Cathie Wood 制定的销售和 EBITDA 目标。
更糟糕的是，随着竞争的加剧，特斯拉正在失去在电动汽车领域的控制力。去年特斯拉掀起价格战，六次大幅下调其电动汽车车型的价格后，可预测的是，其营业利润率大幅下降。令人兴奋的是，这些降价并没有阻止该公司全球电动汽车库存的增加。
最后但并非最不重要的一点是，可以追踪到该公司税前收入的比例逐渐增大出售给其他汽车制造商的监管税收抵免以及其现金头寸的利息收入。这些都是不可持续的收入来源，而不是您对市场领导者的期望。
可以这么说，我不相信特斯拉是“下一个 Nvidia”。
另一只具有诱人上涨空间、可能让 Nvidia 成为昨天新闻的人工智能股票是先进驾驶辅助系统 (ADAS) 和自动驾驶技术公司 Mobileye Global (MBLY -1.94%)。注意到下一代汽车/电动汽车的趋势了吗？
Evercore ISI 全球汽车和移动分析师 Chris McNally 认为 Mobileye 股价可能会跃升至每股 35 美元。尽管这低于其创纪录的收盘高点，但与撰写本文时的股价相比，这将令人瞠目结舌地上涨 216%。
围绕 Mobileye 的乐观情绪与持续增加有关每一代新一代车辆（尤其是电动汽车）的技术和驾驶员安全功能。该公司的 EyeQ 芯片系列正在为 SuperVision 提供动力，SuperVision 是一种端到端 ADAS 系统，由 11 个摄像头和可随着时间学习的自动驾驶车辆地图支持。
虽然这项技术令人兴奋，但电动汽车行业正在面临通常困扰早期创新的挑战。缺乏可用的电动汽车基础设施等因素削弱了近几个季度的全球电动汽车销量，并导致对 Mobileye 解决方案的需求减少。
Mobileye Global 还指出，中国以外的一家主要客户推迟了推出其 ADAS 系统以及欧洲和美国的新关税，成为其最近不得不调整销售指引的又一个原因。该公司的全年销售指南中点为 16.4 亿美元，远低于曾经预计的 2024 年 19.6 亿美元的峰值。
如果说 Mobileye Global 还有一线希望的话，那就是该公司关闭了第二季度现金和现金等价物为 12 亿美元，资产负债表上没有债务。即使近期订单数量庞大，Mobileye 仍拥有卓越的财务灵活性。
尽管 ADAS 技术需求可能需要一段时间才能成熟，但 Mobileye 的解决方案看起来已为最终成功做好了准备。