沃伦·巴菲特是否知道华尔街所不知道的事情？这位亿万富翁正在出售一只超受欢迎的人工智能 (AI) 股票。|杂七杂八的傻瓜

2016年，伯克希尔哈撒韦公司当它购买了这家超级受欢迎的消费电子公司的职位时，震惊了华尔街苹果 （AAPL0.36%）。据报道，首席执行官沃伦·巴菲特控制着该公司的绝大多数股权投资组合此前，他一直回避科技股，因为它们确实不属于他的能力范围。

当苹果最终成为伯克希尔最大的控股公司（至今仍占据这一地位）时，华尔街感到更加惊讶。但事后看来，巴菲特的资产配置决策非常出色。包括股息支付在内，自公司首次购买股票以来，苹果股票的回报率已达 860%。

然而，伯克希尔哈撒韦公司在6月季度出售了3.89亿股苹果股票，持仓量减少了近50%。尽管巴菲特去年表示，苹果是伯克希尔投资组合中“更好的企业”，但这种情况还是发生了。此外，他的公司在 Apple Intelligence 推出之前出售了股票，这可能是一个主要的催化剂。

最后，华尔街分析师一致给予苹果公司买入评级，每股 250 美元的 12 个月目标中值意味着较当前 231 美元的股价上涨约 8%。所有这些事实都得出一个结论：巴菲特一定知道（或怀疑）一些华尔街不知道的事情。

苹果在品牌权威和定价能力方面拥有持久的竞争优势

沃伦·巴菲特称赞苹果公司首席执行官蒂姆·库克 (Tim Cook) 的出色领导，并称赞该公司持续通过股息和红利向股东返还资本。回购。但巴菲特最欣赏苹果的是定价权以至于他曾经说过 iPhone“可能是有史以来最伟大的产品”。

苹果利用其深厚的工程专业知识来设计定制芯片，将尖端硬件与专有软件和服务相结合，创造出差异化的用户体验。与开源的Android操作系统不同，iOS和macOS是闭源操作系统，无法被第三方设备制造商采用。

最终结果是，虽然 Android 设备更为常见，但 Apple 产品的价格却高得多。消费者愿意为苹果体验支付溢价。例如，Counterpoint Research 表明，目前 iPhone 的平均售价是普通手机的三倍三星（安卓）手机。

定价能力是品牌权威的产物，而品牌权威本身就是关键竞争优势这帮助苹果公司在多个消费电子产品类别中占据了强大的地位。该公司在智能手机销量方面处于市场领先地位，在智能手机出货量方面排名第二，仅次于三星。苹果在智能手表和平板电脑出货量方面也排名第一，在PC（个人电脑）出货量方面排名第四。

除了硬件销售之外，苹果还通过 App Store 下载和广告、iCloud 存储、Apple TV+ 等订阅以及 Apple Pay 等金融服务等服务来货币化其安装基础（超过 22 亿台活跃设备）。该公司在多个相关市场拥有强大的影响力。以销售额衡量，该公司运营着最大的移动应用商店，Apple Pay 是美国消费者中最受欢迎的店内移动钱包。

巴菲特在重大催化剂出现之前削减了伯克希尔在苹果的股份

Apple 预计将于 10 月 28 日发布 iOS 18.1。这次备受期待的软件更新将带来一系列功能人工智能（AI）iPhone 16 和部分 iPhone 15 机型上被称为 Apple Intelligence 的功能。某些行业观察家预计 Apple Intelligence 将推动历史性的 iPhone 升级周期同时为未来的付费AI服务奠定基础。

事实上，Wedbush 分析师丹·艾夫斯 (Dan Ives) 表示，Apple Intelligence 是“通往多年产品升级周期的清晰途径”。摩根士丹利分析师也得出了同样的结论，称 Apple Intelligence 是“当今市场上最接近真正智能虚拟助手的产品”。这引发了人们的疑问：巴菲特为何在可能成为主要催化剂之前出售苹果股票。

巴菲特将这一决定归因于他相信政府未来将提高企业税率，以应对不断扩大的财政赤字。在这种情况下，目前出售苹果股票可以让伯克希尔保留比税率更高时更多的资本利得。虽然这个解释完全合理，但故事中肯定还有更多内容。

更高的公司税率将打击任何以盈利方式出售的股票，但巴菲特并没有抛售其他长期头寸，例如美国运通,可口可乐， 或者签证，他修剪了雪佛龙比苹果少很多。那么，他对苹果公司有哪些了解（或怀疑）而被华尔街忽视的呢？

沃伦·巴菲特知道估值始终很重要

苹果是一家出色的公司，拥有令人羡慕的品牌权威。它在多个消费电子垂直领域拥有强大的影响力，其对人工智能的推动可能成为该业务的主要催化剂。但沃伦·巴菲特知道估值始终很重要，而就苹果而言，华尔街似乎忽视了这一事实。

分析师预计，未来三年苹果的盈利将以每年 9.4% 的速度增长。这使得目前 35.2 倍市盈率的估值显得昂贵。这些数字给出了市盈率 (PEG) 比率为 3.7，高于三年平均水平 2.6。就上下文而言，低于 1 的 PEG 比率被认为是便宜的，而 1 到 2 之间的比率通常被认为是合理的。但接近 4 的 PEG 比率几乎肯定是不可持续的。

苹果将​​于 10 月 31 日公布 2024 财年第四季度的业绩。如果管理层提供乐观的评论，该股可能会在报告发布后走高。无论如何，除非未来几年的盈利增长速度远远快于预期，否则我认为苹果股票将在某个时候出现回调。