亿万富翁以色列·英格兰德出售了千禧年公司 40% 的 AT&T 股份，转而买入这只陷入困境的人工智能 (AI) 股票杂七杂八的傻瓜

投资者很少会因华尔街发布的重要数据而不知所措。财报季为美国许多最重要的企业带来了巨大的经营业绩，而周一至周五几乎每天都会发布经济数据。但时不时地，这些有意义的数据转储之一可能会被漏掉。

例如，8 月 14 日是管理资产至少 1 亿美元的机构投资者提交文件的截止日期13F表格与美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）——你可能错过了。13F 提供了华尔街顶级基金经理在最近一个季度购买和出售哪些股票的幕后观察（在本例中，8 月 14 日的文件详细介绍了 6 月底季度的交易活动）。

虽然伯克希尔哈撒韦公司的沃伦·巴菲特是投资者的最爱，还有其他引起轰动的亿万富翁资金经理。Millennium Management 的 Israel Englander 就是这些备受关注的亿万富翁之一，截至 6 月底，他管理着近 2,160 亿美元的投资组合，涵盖数千种证券，包括看跌期权和看涨期权。

尽管运行非常作为主动对冲基金，Englander 的一些交易表现出色，包括抛售表现优异的超高收益股息股票，以及涌入陷入困境的股票人工智能（AI）公司。

Englander's Millennium正在抛售一家超高收益表现出色的公司的股票

在 Englander 和他的团队削减的数千个职位中，也许最令人惊讶的是我们在 2024 年前六个月目睹的抛售活动。电信巨头 美国电话电报公司 （时间-0.90%）。尽管该公司的股价在去年的总回报率基础上上涨了 49%（包括其丰厚的 5% 收益率），但今年，Englander 已将其基金在 AT&T 的股份（8,979,263 股）中的约 40% 送入了砧板。

获利了结是千禧年最聪明的投资头脑按下卖出按钮的原因之一。AT&T 过去 12 个月的总回报率接近 50%，这种情况并不常见。虽然其远期市盈率 (P/E)10 仍远低于基准标准普尔 500 指数，目前交易价格为 24%优质的其过去五年的平均远期市盈率倍数。

英格兰德和他的顾问也可能担心 AT&T 法律费用的增加。2023年7月，调查报告华尔街日报建议 AT&T 和其他传统电信公司可能会因使用铅护套电缆而承担财务责任。尽管 AT&T 反驳了这些发现，但可能仍然存在某种程度的悬而未决或不确定性。

但作为 AT&T 的股东，我发现 Millennium 的行为有点令人头疼。尽管 AT&T 的增长鼎盛时期早已过去，但向 5G 下载速度的转变导致了适度但稳定的增长周期在公司业务的大多数方面。无线服务收入正以中低个位数百分比增长，而客户流失率仍处于或接近历史低点。随着时间的推移，获得无线服务和宽带已成为基本必需品。

说到宽带，它很快就成为 AT&T 运营现金流的主要来源。升级宽带服务以支持 5G 下载速度可能会让该公司连续第七年获得至少 100 万网络宽带客户。

此外，AT&T 的资产负债表取得了实质性进展自 2022 年 4 月剥离其内容部门 WarnerMedia 以来。当 WarnerMedia 与 Discovery 合并创建我们现在所知的媒体巨头时华纳兄弟探索公司，这个新实体负责承担债务并向 AT&T 支付总计 404 亿美元的款项。自2022年3月31日以来，AT&T的净债务已从1690亿美元下降至2024年9月30日的1258亿美元。

尽管我不认为 AT&T 的表现会经常跑赢标准普尔 500 指数，但我怀疑 Millennium 最终会后悔削减其股份。

Israel Englander 买入可能两极分化的人工智能股票

另一方面，事后看来，Englander 和他的 Millennium Management 团队在 6 月底的季度中进行的最令人费解的大笔收购也许是可定制的机架服务器和存储解决方案公司超微型计算机 （SMCI-0.08%）。

Millennium的13F显示购买了5,533,230股，该基金将超微的持股比例增加了800%以上。请记住，此共享数据已经过调整超微电脑首次分裂（10比1）9 月 30 日收盘后。

从纸面上看，超微看起来毫无疑问是一个明智的选择。渴望利用人工智能革命的企业正在花费大量资金建设实现这一目标所需的基础设施。正如其 2024 财年经营业绩（截至 2024 年 6 月 30 日）和指引所表明的那样，超微是明显的受益者。最近一个财年的销售额跃升 110%，达到 149.4 亿美元，其中本年度收入预测范围为 260 亿美元至 300 亿美元。

超微计算机在想要处于创新曲线前沿的企业中特别受欢迎的另一个因素是它结合了英伟达将非常流行的 H100 图形处理单元集成到其可定制的机架服务器中。

但每个故事都有两个方面。尽管该公司使用的是英伟达的顶级硬件，但它也受到供应商的摆布。由于H100的订单积压，超微可能无法满足对其产品的所有需求。

然而，更大的问题似乎是据称该公司财务报表的可信度。8 月下旬，著名卖空机构兴登堡研究公司 (Hindenburg Research) 发布了一份报告，其中指控超微存在“会计操纵、兄弟公司自我交易和逃避制裁”等行为。尽管该公司否认了这些说法，但仍推迟了年度报告的提交。

自从兴登堡发布卖空报告以来，事情就像滚雪球一样越滚越大。根据华尔街日报，美国司法部正在对超微的会计实践进行早期调查。更重要的是，会计师事务所安永最近辞职，这给该公司的财务报表带来了额外的疑问。

尽管超微公司的潜力是显而易见的，但在该公司会计实践中不断扩大的灰云得到解决之前，投资者没有理由考虑试水。