亿万富翁杰夫·亚斯 (Jeff Yass) 出售了 Susquehanna 所持 Palantir 61% 的股份，并开始买入另一只备受关注的人工智能 (AI) 股票杂七杂八的傻瓜

过去两年，华尔街最热门的趋势莫过于人工智能（AI）。在确定奖项大小普华永道分析师预测，到 2030 年，人工智能将使全球国内生产总值 (GDP) 增长 15.7 万亿美元。

华尔街分析师并没有忽视人工智能渗透到全球经济几乎所有部门和行业的巨大潜力或者其顶级资金经理。感谢每季度提交13F 表格，投资者有能力跟踪华尔街最著名的基金经理的买卖活动。

虽然伯克希尔哈撒韦公司的沃伦·巴菲特是所有亿万富翁投资者中最受关注的除此之外，还有许多其他因在华尔街掀起波澜而闻名的亿万富翁资产管理公司。萨斯奎哈纳国际公司的杰夫·亚斯就是一个完美的例子。亚斯在 20 世纪 80 年代作为一名非常成功的期权交易员而闻名，这也是今天的萨斯奎哈纳通过其做市业务所采用的策略。

诚然，13F 并不能讲述亿万富翁资金经理的完整故事。例如，Susquehanna 的 13F 不会显示该公司持有空头头寸的空头头寸或期权。尽管如此，这些文件仍然有助于解读哪些股票、行业、部门和趋势正在激起华尔街大笔投资者的兴趣。

Susquehanna 的 13F 表明 Yass 和他的团队已成为果断的卖家帕兰提尔科技'（PLTR-1.73%）自 2024 年开始以来，该股一直在涌入另一只最近一直成为头条新闻的人工智能股票（尽管出于各种错误的原因）。

Yass 旗下的 Susquehanna 出售其持有的 Palantir 大部分股份

AI图形处理单元（GPU）公司除外英伟达世界上可能没有比 Palantir 更热门的人工智能股票了。截至 11 月 5 日收盘，该公司股价在过去两年内飙升了 546%。

尽管表现出色，Susquehanna 的 13F 显示，2024 年上半年已售出 1,539,566 股 Palantir 股票，减少了 61%。重申一下，Yass 和他的团队依靠看跌期权和看涨期权，以及未在 13F 中列出的潜在空头期权来对冲他们的普通股头寸。

这投资者退出 Palantir 的合理理由是它的估值。尽管该公司轻松超过了华尔街第三季度销售额和利润预期，并上调了今年剩余时间在这两个领域的指引，但其股价仍为全年收入的 39 倍，约为预测收益的 116 倍。对于近年来增速大幅放缓的科技股来说，这是令人流鼻血的水平。

还有很多动机可以简单地登记并锁定收益更广泛的市场达到有记录以来最昂贵的估值之一。这标准普尔 500 指数的希勒市盈率 (P/E)，也称为周期性调整市盈率，或CAPE比率11 月 5 日收盘价为 36.83，是 153 年平均水平 17.17 的两倍多。从历史上看，标准普尔 500 席勒市盈率在 30 以上时，最终（关键词！），这对于以极高估值倍数交易的成长型股票来说是个坏兆头。

另一方面，华尔街已经表现出愿意为以下企业支付溢价：拥有持续的护城河并且不可替代。Palantir 确实符合这个定义。其人工智能驱动的 Gotham 平台在联邦政府的任务规划和执行中发挥着关键作用。与此同时，其 Foundry 平台依靠人工智能和机器学习来帮助企业理解数据，从而简化运营。没有一家公司能够提供 Palantir 规模化的服务。

目前，Palantir 与美国政府的紧密联系推动了其增长和盈利。它与美国政府签署的合同通常持续四到五年，这为一家现金充裕的公司带来了高度可预测的运营现金流。

但正如我过去指出的，哥谭的跑道有些有限。虽然美国政府对 Palantir 的解决方案有着无法满足的胃口，但 Palantir 不会允许美国的非盟友使用其 Gotham 平台。这意味着 Foundry 将成为其未来几年的主要增长动力。

尽管 Palantir 的股票绝对值得溢价，但我认为其估值和未来增长前景存在太多问号，无法支撑其令人流鼻血的市盈率。

杰夫·亚斯 (Jeff Yass) 的 Susquehanna 将其在可能崩溃的人工智能股票中的地位提高了 10 倍

另一方面，亚斯的萨斯奎哈纳国际公司 (Susquehanna International) 一直是这只引人注目的人工智能股票的果断买家。我说的是可定制的机架服务器和存储解决方案专家超微型计算机 （SMCI7.49%）。

鉴于 Susquehanna 正在通过看跌期权和看涨期权对冲这一头寸，并且可能拥有未通过其 13F 上市的空头期权，Yass 和他的团队在 2024 年前六个月将其在 Super Micro 的股份增加了 7,702,320 股，或 2023 年 12 月 31 日的 927%。请注意，该数字已根据情况进行调整Super Micro Computer 首次远期股票分割（10 送 1），发生在9月30日收盘后。

超微牛市已经迷恋公司在AI革命中的理想定位。想要在各自行业中获得先发优势的企业需要积极投资数据中心基础设施。2024 财年（截至 2024 年 6 月 30 日），超微报告净销售额为 149.4 亿美元，比上一年增长 110%。

超微计算机的另一个关键卖点是在其机架服务器中使用 Nvidia 超受欢迎的 H100 GPU。企业希望在其数据中心部署顶级人工智能解决方案，超微则通过整合具有卓越计算潜力的 GPU 来实现这一目标。

不幸的是，最近围绕这家公司的传闻并不好，超微股价从今年迄今的高点回撤了近 80% 就表明了这一点。

麻烦从八月下旬开始，当时著名卖空者兴登堡研究公司发布报告指责超微电脑“操纵会计”。尽管该公司否认了这些说法，但此后推迟了年度报告的提交，并且根据华尔街日报，正面临美国司法部对其会计实践的早期调查。

上周事情进一步恶化。此前曾对超微内部控制提出担忧的会计师事务所安永会计师事务所已辞职。与此同时，超微第一季度初步经营业绩未达到公司之前的预期，并且没有提供提交应于 8 月 29 日提交的年度报告的时间表。

明确地说，我并不是对公司的会计实践做出判断。这取决于监管机构和会计师事务所的决定。但至少，在该公司的会计实践获得良好的健康证明并且该公司的年度报告提交之前，避免购买该公司的股票似乎是谨慎的做法。