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认为 Arm 控股太贵了吗?人工智能(AI)股票有一个秘密。|杂七杂八的傻瓜

2024-11-12 15:15:00 英文原文

作者:Jeremy Bowman

Arm 在最近的收益报告中公布了温和的增长,但这是有充分理由的。

安谋控股手臂-3.45%一直是人工智能(AI)热潮中的最大赢家之一。该公司姗姗来迟,在 ChatGPT 推出近一年后于 2023 年 9 月上市,但其股价较首次公开募股 (IPO) 价格上涨了两倍。

Arm 是一家半导体公司,它通过将芯片设计(通常是 CPU)许可给诸如此类的公司来赚钱。英伟达,并在这些芯片售出后收取版税。由于它受到人工智能热潮的影响,它被认为是一只人工智能股票,并且与许多人工智能同行一样具有值得的估值。在发布第二季度收益报告后,该股的交易价格为市销率45,市盈率为109。

这一估值让投资者犹豫不决,而且其商业模式似乎有些混乱。该股在收益报告发布后在盘后交易中遭到抛售,然后在常规交易中上涨。

Arm 在本季度的收入仅增长 5%,达到 8.44 亿美元,与去年同期相比,该公司完成了一项大型许可协议。虽然许可收入下降了 15%,但特许权使用费收入却增长了 23%,但 Arm 的商业模式意味着,其未来的增长很大程度上取决于它对已获得许可的技术收取特许权使用费收入。

A chip connected to different circuits.

图片来源:盖蒂图片社。

不要低估 Arm 库存

Arm 最大的市场是智能手机,并且在该类别的 CPU 市场份额中占据主导地位。超过 99% 的手机都采用了它的芯片,其架构在节能方面比 X86 技术的竞争对手要好得多。英特尔超微半导体公司

大约40%的收入来自智能手机市场,智能手机行业已基本成熟苹果的结果显示。IDC 数据显示,尽管智能手机市场本季度仅增长 4%,但 Arm 报告智能手机专利使用费收入增长了 40%,这表明它能够在一个看似成熟的行业中发展业务。

它之所以能够做到这一点,是因为其较新的 Armv9 技术获得的专利费率是上一代 Armv8 的两倍。Arm 首席财务官贾森·柴尔德 (Jason Child) 在接受 Motley Fool 采访时也解释说,Arm 赚取专利费的芯片价格也上涨了,他说:“现在,智能手机中发生的另一件事是,过去,旗舰产品芯片,10 年前,今天是 75 美元,一个 Snapdragon [由高通] 是 200 美元,对吧?”

如果专利费率和芯片价格都在上涨,那么即使在相对平坦的智能手机市场中,Arm 也能增加收入。例如,对 75 美元的芯片收取 3% 的特许权使用费,其售价为 2.25 美元,而对 200 美元的芯片收取 5% 的特许权使用费,则为 10 美元,增幅超过 300%。

还有更多即将推出

Arm 在数据中心市场有很大的增长潜力,但 Child 预计智能手机市场在可预见的未来将成为其最大的细分市场。

尽管如此,其增长率在本财年下半年应该会加速,因为微软基于 Arm 的 Cobalt 数据中心芯片刚刚在其云基础设施平台上上线,并且字母刚刚发布了基于 Arm 的新型 Axion 数据中心芯片。

这两款芯片应该会在本财年下半年为公司带来更强劲的增长,其计算子系统 (CSS) 的采用也应该如此,该子系统除了 CPU 设计之外还提供封装,并且比 v9 的特许权使用费更高。

凭借其高能效CPU架构的显着竞争优势,Arm应该能够保持广泛的营业利润,并且由于新技术和不断上涨的芯片价格带来的更高的特许权使用费,即使在增长缓慢的市场中,它也可以继续增长。

尽管该股可能看起来很昂贵,但从长远来看,它仍然有能力成为赢家。

Suzanne Frey 是 Alphabet 的高管,也是 The Motley Fool 的董事会成员。杰里米·鲍曼没有持有任何上述股票的头寸。Motley Fool 持有并推荐 Advanced Micro Devices、Alphabet、Apple、Intel、Microsoft、Nvidia 和 Qualcomm。Motley Fool 推荐以下期权:多头 2026 年 1 月 395 美元的微软看涨期权,空头 2026 年 1 月 405 美元的微软看涨期权,以及空头 2024 年 11 月 24 美元的英特尔看涨期权。杂色傻瓜有一个披露政策

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摘要

Arm Holdings 在最近的收益报告中报告收入小幅增长 5%,这主要是由于特许权使用费收入增长了 23%,尽管许可收入下降了 15%。这一业绩反映了该公司在智能手机市场的强大地位及其在数据中心不断扩大的作用。Arm 的商业模式受益于新技术的更高特许权使用费和不断上涨的芯片价格,使其即使在成熟市场也能持续增长。尽管最近市场对收益报告做出了反应,但由于人工智能的影响,该股目前估值较高,但仍处于长期成功的有利位置。

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