尽管人工智能和传统服务器有所增长，戴尔仍未能实现收入目标——块和文件

戴尔 25 财年第三季度的收入增长低于预期，主要受到新人工智能和传统服务器的推动。

截至 11 月 1 日的季度，戴尔未达到预期 245 亿美元的中点，实现营收 244 亿美元，GAAP 净利润同比增长 12.3% 至 11.3 亿美元。去年同期的收入为 222.5 亿美元，利润为 10 亿美元。

副主席兼首席运营官 Jeff Clarke 回答了财报电话会议关于前景不足的问题，他说：“PC 更新继续进行。”这是我们第三季度业绩下滑的根源——第二个因素——AI 需求向 Blackwell 转移。——Nvidia Blackwell GPU 出货量现在处于积压状态。

首席财务官 Yvonne McGill 表示：“我们继续巩固 AI 领导地位和发展势头，ISG 和 CSG 合并收入达 235 亿美元，同比增长 13%。我们对盈利能力的持续关注导致每股收益增长超过了收入增长，我们再次实现了强劲的现金业绩。”

两个主要业务集团的表现有所不同。基础设施解决方案集团 (ISG) 的收入为 114 亿美元，同比增长 34%，但较上季度的 116.5 亿美元有所下降。服务器和网络收入为 74 亿美元，同比增长 58%，环比下降 3.5%。

存储收入增长速度要慢得多，同比仅增长 4%，达到 40 亿美元，比上一季度增长 0.7%。对 PowerStore 和 PowerFlex 产品的需求均呈两位数增长。Clarke 表示：“PowerScale F910 和 F710 继续保持良好增长势头，推动非结构化全闪存产品组合实现两位数增长。”但是，在整体存储领域，“需求环境继续落后于传统服务器。”Ø

戴尔在存储市场远远领先于竞争对手： 

克拉克表示：“人工智能对我们来说是一个巨大的机遇，而且没有放缓的迹象。人们对我们的产品组合的兴趣空前高涨，第三季度 AI 服务器订单需求创下了 36 亿美元的纪录，并且随着所有客户类型的增长，管道数量增长了 50% 以上。

– 企业越来越多地看到 GenAI 的颠覆性和创新机会，从而导致 GenAI 实验和概念验证不断增长。……除了人工智能服务器之外，我们还喜欢它们周围的利润池，例如电源管理和分配、冷却解决方案、网络交换机、网络电缆、光学、存储、部署、维护、专业服务和金融服务……机会人工智能的影响是巨大的。 –

戴尔表示，ISG运营收入占营收的比例提高至13.3%，环比增长230个基点，而传统服务器需求在本季度实现两位数增长，使得传统服务器需求连续第四个季度增长。

客户解决方案集团 (CSG) 的收入为 121 亿美元，同比下降 1%，其中客户收入增长 3%，达到 101 亿美元，但消费者收入同比下降 18%，达到 101 亿美元。人们还没有大量购买人工智能电脑，但克拉克说：“我们看到有迹象表明，客户正在为明年上半年的新人工智能电脑安排升级周期——这显然是一个事实。”这表明企业正在平衡更新需求和确保采购面向未来的愿望。”

麦吉尔提到：“企业需求前景光明，但低于预期，因为我们看到一些需求会进入未来几个季度。”并且：“由于需求和盈利能力仍然面临挑战，我们的消费者业务弱于预期。”

戴尔商用 PC 需求连续第三个季度实现同比和环比增长。Clarke 表示：“随着安装基数持续老化，并且 Windows 10 将在 46 周内终止生命周期，我们对即将到来的 PC 更新周期持乐观态度。”

IDC 数据显示，戴尔在商用人工智能 PC 市场份额排名第一。

2025 财年第四季度的预期收入将为 245 亿美元+/- 5 亿美元，中间值同比增长 9.8%。戴尔预计 ISG 和 CSG 的综合增长率将达到 13%，在人工智能和传统服务器的推动下，ISG 将实现 20% 左右的增长，而 CSG 将实现低个位数增长。

它对下一财年的总体预期是人工智能需求更加强劲，明年五个季度的产品线将强劲。PC 和传统服务器中都将存在老化的安装基础 — 正处于更新的黄金时期。它预计ISG的增长将由人工智能服务器驱动，其次是传统服务器，然后是存储，并预计CSG将随着企业公司更新庞大且老化的安装基础而增长。

引导记录

戴尔的存储并未看到任何人工智能主导的需求增长，但戴尔认为这种情况将会发生。克拉克很务实：“看，我们对人工智能超越单个节点的机会感到非常兴奋。我认为……机会超越节点，进入全机架规模集成。在全机架规模集成中，它是网络机会、存储机会、冷却等普通事物。”

他补充道：“我们预计明年存储市场将会增长，并且随着我们投资新解决方案、新功能，使其更具竞争力，我们预计将通过戴尔 IP 存储产品组合抢占市场份额。”

Clarke 对此进行了扩展，他说道：“人工智能的存储机会是巨大的，因为 GPU 会吞噬数据。我的意思是，你必须喂养这头野兽，如果没有大量信息，它们就不会很有效。

– 存储，通常是非结构化信息。因此，我们认为用于训练、调整和推理的横向扩展、文件和对象功能至关重要。我们认为并行文件系统对于这种最终用途瞬态数据和这些大型培训环境至关重要。请记住，80% 的数据位于本地。因此，我们认为人工智能正在推动存储架构的新需求，从而真正推动三层架构的发展。”

他声称，戴尔处于有利地位。– 戴尔IP产品组合是一个三层架构，正在走向分解，使我们能够独立扩展CPU、存储和网络以优化性能。话虽如此，我们相信，我们的 PowerScale 平台绝对是正确的平台，我们可以在其中提供高性能文件、很快的高性能对象、能够采用我们在戴尔技术世界上宣布的闪电项目，这是一个完全构建的并行文件系统，面向人工智能，然后采用我们的 Dell Data Lakehouse，它允许我们进行一些数据管理，并拥有围绕此的数据平台，特别是元数据管理。我们相信，这种能力的结合绝对是人工智能存储的未来状态，而且我们已经做好了充分的准备。”

具体来说，对于 PowerScale，F710 和 F910。其中一个容量为 614 TB。如果我没记错的话，910 的容量是 1.46 PB。随着我们在明年上半年推出更高密度的驱动器（这将首先推向市场），这两个数字都会翻倍。