大型科技公司的人工智能赌注正在推动核复兴。并非所有人都相信这种炒作。

• 大型科技公司正在投资核电，以满足人工智能数据中心的能源需求。
• 核能被视为一种清洁能源，但投资者对可扩展性和回报持怀疑态度。
• 尽管风险投资对核投资的兴趣日益浓厚，但初创企业仍面临着关键瓶颈。

生成式人工智能的繁荣使核电成为大型科技公司新的主要痴迷对象。 一些行业观察家并不完全相信它应该如此，也不相信核初创公司将能够从炒作中获利。

今年，处于人工智能发展前沿的公司都处于对核电的狂热他们正在寻找清洁电力来运行正在建造的耗能数据中心，以服务于他们珍贵的人工智能模型。

微软在 9 月做出了令人震惊的举动，与 Constellation Energy 达成了一项为期 20 年的购电协议，以唤醒美国两座休眠核电站之一。三哩岛– 美国历史上最引人注目的核事故之一的发生地。

十月，亚马逊入股了 X-energy，这是一家小型模块化反应堆（SMR）开发商，其效率比大型核反应堆更高。同月，谷歌宣布推出清洁能源与 Kairos Power 达成协议，一家开发SMR的公司。

这些交易之所以迅速出现，原因很简单：科技领域各公司之间争夺最强大人工智能模型控制权的军备竞赛将推动数据中心电力需求激增，高盛认为估计到 2030 年将增长 160%。

然而，虽然大型科技公司建立世界上最强大的人工智能模型的雄心激起了他们对核电的兴趣，但投资者、能源专家和分析师对于它是否能帮助初创公司快速扩张并带来丰厚的回报感到分歧。

为什么核能可能不是一个快速解决方案

怀疑论者表示，核反应堆的上线速度不够快，也无法达到满足高能源数据中心需求所需的规模。

欧洲非营利组织 Beyond Fossil Fuels 的活动人士吉尔·麦卡德尔 (Jill McArdle) 告诉《商业内幕》，核电作为当前为数据中心供电的解决方案“完全脱离了主题”，特别是如果科技公司认真对待他们设定的即将到来的最后期限的话排放目标。

谷歌的目标是实现净零排放到 2030 年，其所有业务均将实现这一目标。与此同时，微软承诺到 2030 年实现负碳排放。麦卡德尔说：“我们正在谈论的，尤其是现在，是未来五年我们将如何推动数据中心的大规模繁荣。”

她补充说，大型科技公司青睐的更紧凑的小型模块化反应堆在很大程度上尚未经过测试。例如，谷歌与 Kairos Power 的企业协议预计将让这家初创公司第一个 SMR 将于 2030 年上线，其他添加到 2035 年。

大型核解决方案的一个担忧是费用，像微软的三哩岛交易这样的交易不太可能在其他地方复制。正如麦卡德尔所说：“传统核电不会以我们所需的规模和预算投入使用。”

风险投资家也表达了这种担忧。

总部位于法国的风险投资公司 Axeleo Capital 的合伙人纪尧姆·萨尔拉 (Guillaume Sarlat) 表示：“投资期限与私募股权基金不相容，也许这适合长青基金。”该公司刻意将核能排除在其投资政策之外。。“另一个问题是，当核电初创公司准备出售他们的产品时，经济状况会怎样？20年后他们生产的电力成本是多少？”

他推测，支持核能的资金目标可能是 15% 的内部回报率，但决定这一目标的两个主要参数是生产率的提高和核能解决方案的竞争力。他表示，这些因素可能会受到天然气和光伏材料价格的影响，因此这是一个冒险的赌注。

初创企业面临关键瓶颈

气候技术基金 Voyager Ventures 的负责人马修·布莱恩 (Matthew Blain) 表示，在技术方面，核初创企业必须努力使自己与现有裂变技术区分开来，并“说服投资者，这种边际改进值得再等 10 年”。

虽然布莱恩看到了核聚变技术的“兴奋”，但他表示，这些初创公司首先需要展示一条可信的降低成本曲线的途径。“你的第一座核聚变电站每兆瓦的第一美元将是天文数字般昂贵，并且将在 20 到 30 年的时间范围内与能源和电池存储的成本竞争，”他告诉 BI。

这是过去五年核能初创企业投资波动的部分原因。该行业在 2021 年迎来了辉煌的一年，初创公司获得了 35.7 亿美元的风险投资，每个 PitchBook 数据。随后，这一数字在 2022 年和 2023 年有所下降，风险投资公司分别向初创企业投入了 26.7 亿美元和 11.7 亿美元。

渗透能初创公司 Sweetch Energy 的联合创始人兼首席执行官 Nicolas Heuzé 表示：“核能需要集中式基础设施，而这种基础设施很难逐步扩展。”“投资者和政府往往更喜欢经过验证的解决方案，尽管它们并不完美，而不是与新兴技术相关的新颖解决方案。”

看好核能的理由

尽管存在这些担忧，科技行业的某些方面仍然坚信核能是支持人工智能数据中心繁荣的前进之路。

由马克·安德森 (Marc Andreessen) 和本·霍洛维茨 (Ben Horowitz) 领导的风险投资公司 A16z“核的复兴”作为推动 2025 年“美国活力”投资主题的重要创意之一。

“监管改革、公众热情、资本注入和永不满足的能源需求（尤其是来自人工智能数据中心）的完美风暴将在几十年来首次加速新反应堆的订单，”将军 David Ulevitch 如此说道。A16z 的合作伙伴，这么说。

布莱恩表示，风险投资公司需要看看一项技术是否能带来利润，这种技术可能会提供通常通过债务投资获得的“更多基础设施回报”，而不是风险投资公司通常从软件业务押注中寻求的巨额回报。他表示，核电初创公司也可能会选择“效仿 SpaceX 等公司的做法，长期保持私有化”。

尽管如此，很明显资金正在再次流入该行业，因为风险投资公司今年已向核初创企业投资了 26.2 亿美元。包括显着的加薪X Energy 完成 5 亿美元融资总部位于巴黎的 Newcleo 筹集了 1.51 亿美元，该公司正在利用重新利用的放射性废物建造小型反应堆。

Newcleo 首席运营官 Elisabeth Rizzotti告诉BI，大型科技推动的清洁能源需求热潮使其成为对投资者“有吸引力”的选择。她补充说，一旦实现两个关键里程碑，这家初创公司可能会考虑进行首次公开​​募股：在 2026 年建造第一个原型机，并在 2027 年初获得在法国建造第一个反应堆的预授权。

然而，试图向世界推销核电的公司将不得不接受一个严峻的现实：证明其解决方案能够满足人工智能行业非凡的能源需求的机会已经不多了。数据中心将不断涌现。