石油生产战争：标准普尔 500 巨头、人工智能数据中心和价格低于 70 美元。
作者：Investor's Business Daily
12月初，标准普尔500指数巨头埃克森美孚（XOM）与行业规律背道而驰，提振了其资本支出前景。最近的行业策略是捍卫资产负债表并将资金引导回股票回购和股息。
埃克森美孚表示，将在 2025 年之前保持资金稳定，然后在本世纪末增加分配支出。此举是在欧佩克+继续控制产量之际做出的。这是作为雪佛龙（CVX）下调了预测——当选总统唐纳德·特朗普表示，增加石油产量将是未来四年的首要任务。
Ø X 正在播放 特朗普希望提高对贸易伙伴的关税。该计划对投资者意味着什么。
12 月 11 日，埃克森美孚宣布 2025 年计划资本支出为 270 亿至 290 亿美元，与 2024 年 280 亿美元的目标相比几乎没有变化。埃克森美孚预计 2026 年至 2030 年期间的支出将在 280 亿美元至 330 亿美元之间。该公司表示，到本十年末，将小幅增产约 18%，达到每天 540 万桶油当量。
处于持有状态
与此同时，石油输出国组织 (OPEC) 于 12 月下调了 2025 年的需求前景。石油生产卡特尔继续限制产量以支撑价格。OPEC+主要合作伙伴俄罗斯表示，该国本月产量低于减少的配额。
雪佛龙于 12 月 5 日将 2025 年资本支出预算削减至 145 亿美元至 155 亿美元之间，低于此前 2024 年计划支出 155 亿美元至 165 亿美元。这家美国超级巨头正在等待对其收购的判决赫斯（HES），预计今年上半年。埃克森美孚经营着雪佛龙赫斯交易所依赖的圭亚那海上项目，该公司声称在雪佛龙收购之前拥有优先购买权。
Third Bridge 能源分析师彼得·麦克纳利 (Peter McNally) 向 IBD 表示：“其中一个（埃克森美孚）正在增长，而另外两个（雪佛龙和欧佩克）目前正处于停滞状态。”“雪佛龙正是赫斯交易的悬而未决的问题。”
埃克森美孚的增长主要是通过专注于扩大其在美国二叠纪盆地的资产来实现的。该公司于 10 月份宣布收购先锋自然资源公司，这是朝着这个方向迈出的 595 亿美元的一步。
标准普尔 500 指数：油价和 OPEC+
先锋协议以及 OPEC+ 和美国两大产油国采取的其他举措之际，美国油价在 2024 年收盘持平。此前，该价格在年内曾短暂走高，但大多走低。这导致能源公司利润下滑，石油相关股票表现不佳。
埃克森美孚的盈利在过去四个季度平均下降了 15%。预计到 2025 年第二季度，它们的业绩将继续出现两位数的下降。雪佛龙在此期间平均下降 26%，尽管分析师预计第一季度开始盈利表现将有所改善。
总的来说，这 22 只股票IBD 履带式油气一体化该行业集团预计 2024 年上涨 6%。与此同时，石油和天然气国际勘探与生产集团的 15 只股票今年总计下跌 15%。
与此同时，美国勘探和生产集团的涨幅还不到 13%，仍然远远落后于标准普尔 500 指数去年超过 23% 的涨幅。
在中国，当局在 2024 年努力提振低迷的经济。但其疲软的表现继续削弱石油需求预测。
分析师现在预测，作为全球最大的石油进口国，如果中国增加国债，或许能够将经济增长拉回到5%的目标。但即便如此，电动汽车的持续普及正在削减石油需求。中国最大的石油公司中国石油化工集团公司（Sinopec）最近预测，中国的石油消费将在 2027 年达到峰值。
俄罗斯制裁消息推动油价上涨
周五，西德克萨斯中质原油期货跃升至每桶 78 美元附近。在路透社报道印度炼油行业有关加大对俄罗斯制裁力度的传言之后，价格上涨。FactSet 的数据显示，目前分析师一致预测 2025 年石油平均价格仍为每桶 69.15 美元。FactSet 的数据显示，WTI 平均年度价格目标要到 2027 年才会回升至每桶 70 美元以上。
这远低于 OPEC 最满意的 80 至 90 美元水平。然而，分析师表示，美国和海外的石油生产商都明白，65 至 70 美元的价格仍有很大的利润空间。
“价格还可以，（OPEC+）知道情况可能会更糟，”Third Bridge 的麦克纳利表示。
S&P Global Insights 12月11日撰文称，OPEC+多年来一直处于困境。它无法实现适度高价格和增加产量的目标。美洲（主要是美国，但也包括加拿大、圭亚那和巴西）的石油产量正在走强。在需求方面，由于电动汽车、可再生能源和中国经济不景气，需求增长正在放缓。
结果，OPEC+自2022年以来已四次削减石油供应，但油价却继续普遍走软。
麦克纳利表示：“自 OPEC+ 成立以来，根本性的变化是美国石油和天然气（公司）的资产负债表得到改善。”
他表示，总的来说，这促成了一轮积极的整合，越来越多的生产控制权落入了埃克森、雪佛龙和康菲石油等标准普尔 500 强企业手中。
特朗普希望增加产量
当选总统特朗普正在将石油和天然气价格及生产作为其政府的焦点。
“我告诉欧盟，他们必须通过大规模购买我们的石油和天然气来弥补对美国的巨额赤字。否则，就一直是关税，”特朗普12月20日在Truth Social上发帖称。
在整个选举周期中，特朗普不断重复他的“演习，宝贝，演习”口号。特朗普十月份在麦迪逊广场花园的竞选演讲中表示，他的石油和天然气政策将“将能源价格降低一半”。他告诉选民，在 2025 年 1 月就职后的一年内，他们将看到成本下降 50%。
他没有给出任何具体细节，目前还不清楚他打算如何实现这一目标，特别是在生产商已经学会优先考虑其资产负债表的时期。这意味着只要价格保持在低位，就限制供应。
“价格将推动经济活动，而不是总统所说的，也不是法规，”麦克纳利说。“尽管业界对许可证发放速度缓慢感到抱怨，但美国石油产量仍在持续增长，他们将对价格做出反应。”
“除非特朗普采取措施让油价上涨，否则我真的不认为改变法规将如何推动更多的活动，”他补充道。
天然气与人工智能
尽管特朗普、OPEC+、中国和美国超级大国发出了混合的石油产量和需求信息，但在天然气方面，所有系统似乎都在运转。受处理人工智能和比特币挖矿业务的数据中心电力需求的推动，天然气价格在 2024 年上涨了 28%。
价格继续攀升，周五飙升超过 5%，略低于每百万英热单位 4 美元，这是 2022 年 12 月以来的最高水平。预计 2025 年美国天然气价格平均为每百万英热单位 3.32 美元。S&P Global Commodity Insights 预计美国天然气价格在两年平均低于 3 美元之后，到 2025 年将超过 4 美元。
在美国，麦肯锡公司预计，到 2030 年，数据中心的电力需求占电力总需求的比例将从目前的 4% 左右增长到 11% 至 12%。
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美国天然气消费量增长 1%，到 2023 年达到每日 894 亿立方英尺的年度新高。根据美国能源信息管理局 (EIA) 最新报告，2024 年前 9 个月消费量继续增长。EIA数据显示，2023年天然气消费量增长1%，是由最大天然气消费行业电力行业消费量增长6.7%推动的
S&P Global Commodity Insights 联席总裁 Mark Eramo 在 12 月 11 日的展望中表示：“2025 年化石燃料价格将取决于市场如何适应不断增长的供应和普遍疲软的需求增长。”
标准普尔 500 指数：GE Vernova 准备资本化
同时，期望是通用电气维尔诺瓦（GEV）是今年标准普尔 500 强公司中表现最好的公司，随着科技公司将资源投入数据中心，该公司将利用电力需求的预测增长。
在 12 月 10 日的投资者日活动上，该公司修改了 2025 年收入指引，预计为 360 亿美元至 370 亿美元，较之前的 350 亿美元至 370 亿美元范围收窄。此外，GEV 还预测 2028 年收入将实现高个位数增长，高于之前的中个位数增长预测。
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William Blair 分析师 Jed Dorsheimer 在最近的一份报告中宣称，天然气将成为 2025 年“人工智能数据中心建设中短期和中期电力负荷增长的主力”。该分析师补充说，标准普尔 500 指数成分股 GE Vernova、该公司生产驱动天然气发电机的涡轮机，是“回归天然气的最大受益者”。
GE Vernova 首席执行官 Scott Strazik 在 12 月初告诉彭博社，大型科技公司正在为 5 吉瓦数据中心园区保留燃气轮机。
“我们同意 Vernova 的前景，”麦克纳利在谈到天然气的重要性时说道。“作为天然气消费者，您处于有利地位。天然气是美国的一种巨大资源，而且规模不断扩大，可用性也越来越高。”
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