十年一遇的投资机会：值得买入并在未来 10 年持有的 1 只人工智能 (AI) 半导体股票（提示：不是 Nvidia） |杂七杂八的傻瓜

说到半导体股票，似乎所有人都能谈论的就是英伟达。随着该公司新的 Blackwell 图形处理单元 (GPU) 架构的推出，华尔街仍然对 Nvidia 持乐观态度，我对此并不感到特别惊讶。

但在背景中，超微半导体公司 (AMD-1.05%）尽管现任者占据主导地位，但在 GPU（许多人工智能（AI）应用中使用的高性能芯片）领域，英伟达正在悄然取得一些进展。下面，我将分析 AMD 的整体情况，并说明为什么我认为在未来 10 年内该股比 Nvidia 更值得买入。

这是每个人都缺少的关于 AMD 的东西

下表详细列出了 AMD 和 Nvidia 第三季度的收入和毛利润增长数据。

数据来源：AMD 和 Nvidia 投资者关系。 

英伟达不仅业务规模比 AMD 大得多，而且其销售额和利润率的增长速度也快得多。尽管这可能意味着 AMD 远远落后于其竞争对手，但我认为上面的增长数字有点幻觉。

如果您查看下图中的细分结果，就会清楚地看出 AMD 的数据中心业务正在蓬勃发展。不幸的是，该公司的游戏和嵌入式部门的销售额和毛利润正在下降，从而拖累了公司的整体业绩。

更令人鼓舞的是AMD数据中心收入现在的增长速度几乎与英伟达相同。换句话说，Nvidia 数据中心 GPU 业务的增长正在减速，而 AMD 的数据中心 GPU 业务却开始显示出规模扩张的迹象。

如有疑问，请缩小

根据 Jon Peddie Research 编制的数据，Nvidia 控制着 AI GPU 市场高达 90% 的份额。AMD 排在第二位，距离很远，该公司估计10%市场份额。

与我上面分析的增长数据类似，我认为 Nvidia 对 GPU 市场的严格控制有些误导。在过去两年的大部分时间里，英伟达在数据中心 GPU 领域没有任何竞争。这种先发优势对于公司抢占重要市场份额的能力发挥了巨大作用。

然而，2023 年 12 月，AMD 推出了 MI300 系列 AI 加速器，试图开始与 Nvidia 的 GPU 进行更直接的竞争。在短短一年内，AMD 就能够扩展自己的数据中心 GPU 业务，并获得足够的增量市场份额，从而削弱 Nvidia 的增长。

考虑到 AMD 已经计划在今年到 2026 年之间发布一系列后续 GPU 架构，我认为该公司正在成为 Nvidia 的挑战者。

AMD的估值太好了，不容错过

对我来说，对 AMD 的投资不应该围绕着你认为该公司是否会超越 Nvidia 或者成为 GPU 领域更大的参与者。相反，通过仔细研究本文探讨的趋势，我认为有充分的理由表明 AMD 正处于指数​​增长的早期阶段，而 Nvidia 在未来十年的发展轨迹可能会放缓。

然而，市场似乎完全不相信这种说法。在我撰写本文时，AMD 的交易价格为远期市盈率(P/E) 倍数为 23——一年来的最低水平。

AMD 市盈率（远期）数据由Y图表

在我看来，AMD 的数据中心业务最终将达到一个点，其加速增长将取代游戏等其他非核心领域的低迷活动。与此同时，AMD 加速器的更广泛采用应有助于该公司继续在 GPU 领域获得增量市场份额。

如果这种情况发生，围绕 AMD 的叙述可能会迅速改变，随着投资者涌向 Nvidia 以外的新增长机会，其股价可能会开始出现一些复苏。我认为现在是利用当前价格走势的有利时机逢低买入 AMD 股票。