大约三十年前，互联网的出现永远改变了美国企业的增长轨迹。在线交易能力彻底改变了公司产生销售和利润的方式。
自从互联网开始成为主流以来，众多下一代技术、趋势和创新不断涌现，有望带来实质性的潜在市场。然而，这些之前的改变游戏规则的趋势都没有提供一个远接近互联网为企业提供的可寻址市场……直到人工智能 (AI) 的到来。
根据“奖品大小”，普华永道研究人员发布的一份报告显示，预计到 2030 年，人工智能将为全球经济贡献 15.7 万亿美元。这一推动力预计来自生产力提高（6.6 万亿美元）和各种消费副作用（9.1 万亿美元）的结合。
大型潜在市场往往会吸引大量投资人群，这就是为什么我们见证了大多数人工智能股票的腾飞。英伟达 (NVDA 0.77%) 在人工智能浪潮的顶峰时期，在不到 18 个月的时间里，市值增长了超过 3 万亿美元，而博通 (Broadcom) 在人工智能近乎抛物线式攀升后，于 7 月完成了有史以来的首次股票分割网络解决方案领导者。
虽然人工智能股票目前看来是明确的投资方向，但我采取了不干涉的态度。尽管我确实持有少数受益于人工智能崛起的公司的股份，但我没有积极投资人工智能革命有以下三个原因。
让我先声明我是历史系的学生，以此作为第一点的序言。尽管华尔街的历史很少会重演，但它确实有押韵的趋势——而且在过去 30 年里，历史对下一个重大趋势非常不友善。这意味着像英伟达那样的抛物线上升将是不可持续的。
自从互联网在20 世纪 90 年代中期，每一项备受推崇的创新、技术和趋势都经历了早期泡沫破裂事件。这包括互联网、企业对企业商务、基因组解码、美国住房、中国股票、纳米技术、3D 打印、加密货币、区块链技术、大麻和虚拟宇宙。
所有创新、技术和趋势需要时间成熟。不幸的是，投资者常常会睁大眼睛看到巨大的可寻址市场预测，并且不切实际地期望这些改变游戏规则的趋势能够立即被采用和实用。当崇高的期望不可避免地落空时，兴奋就会消退，泡沫就会破裂。
事实表明，自 20 世纪 90 年代中期以来，我们可能会面临一长串泡沫中的下一个泡沫。大多数投资人工智能数据中心和解决方案的企业都缺乏从这项技术中增加销售额和利润的具体计划。
我毫不怀疑，随着时间的推移（关键词！），人工智能可以成为关键为大多数行业领先企业的营收和利润做出了贡献。但公司还需要一段时间才能弄清楚如何最好地利用这项技术。与此同时，许多华尔街领先的人工智能股票很容易受到无法实现的崇高期望的影响。
我不想与人工智能革命有任何关系的第二个原因是，所涉及公司的估值在很大程度上并不那么吸引人。
<从纸面上看，乐观主义者可以提出一个合理的论点：即使自 2023 年初（截至 2024 年 9 月 20 日收盘）以来该公司股价上涨了 694%，Nvidia 仍然是一个便宜的股票。该公司股票的估值是预期每股收益 (EPS) 的 29 倍，预计未来五年每股收益年化平均增长率为 52.5%。不过，Nvidia 也在进行交易过去 12 个月 (TTM) 销售额的 30 倍之高，而 TTM 市销率 (P/S) 的峰值接近 43。从历史上看，我们只看到市场领先的企业两次达到 40 左右的 TTM P/S 比率——亚马逊和思科系统——而且都发生在互联网泡沫破裂之前。两家公司最终从高峰到低谷的基础上损失了约 90% 的价值，然后才最终反弹。
不可否认，Nvidia 的状况比互联网泡沫最鼎盛时期的亚马逊要好得多。其其他成熟的运营部门，包括出售给游戏和加密行业的 GPU 及其虚拟化软件，应该会帮助英伟达，并使其免受我们从其他下一代领导者那里看到的同样的毁灭性打击。尽管如此，其 TTM 市盈率预示着未来将出现大幅下跌。
其他飞速发展的人工智能股票也必然会让投资者犹豫不决。例如，Nvidia 投资的自动送餐机器人公司 Serve Robotics (SERV 1.05%) 的市值高达 3.17 亿美元，而今年的销售额仅为 170 万美元。更糟糕的是，第二季度 64% 的确认销售额来自软件服务收入，而不是其核心的食品配送业务。
人工智能领域充满了高度投机性的估值。虽然有一些历史上便宜的便宜货，但这更多的是例外而不是常态。
我不积极投资人工智能革命的第三个原因是因为警告信号正在增加，表明美国经济，随后股市在不久的将来可能会走低。
更简短的前言：没有万无一失的指标、指标或预测模型可以具体预测股票的方向性变动。如果有的话，我们都会使用它。然而，在历史上，某些指标和事件与股票和/或经济的上涨或下跌密切相关。
例如，S