亿万富翁菲利普·拉凡特（Philippe Laffont）出售了Coatue在Nvidia的80％的股份，并正在堆放这种关键的人工智能（AI）基础设施股票|Motley傻瓜

您可能没有意识到这一点，但可以说是第一季度最重要的数据转储发生在2月14日，星期五。

虽然有些人明智地专注于情人节的重要另一个感觉，但拥有至少1亿美元的管理资产（AUM）的机构投资者正在提交。表格13F与证券交易委员会。13F提供了一个简洁的快照，其中股票是华尔街最聪明的货币经理在最近季度买卖的。

尽管有13F的缺点 - 因为它们在季度结束后最多被提交了45个日历，但这些数据可能是活跃的对冲基金的陈旧 - 他们仍然可以暗示投资者股票，行业，行业和趋势是引起华尔街亿万富翁货币经理的兴趣。

Coatue Management的Philippe Laffont是一位亿万富翁投资者华尔街对13F赛季的密切关注。拉凡特（Laffont）结束了2024年，监督近300亿美元的AUM分布在68家持股中，有利于高增长的技术和医疗保健股票，并且一直是一位大投资者人工智能（AI）。

但是，您可能会惊讶地了解到，拉凡特一直是AI革命，半导体巨人的积极卖家Nvidia （（NVDA0.40％），同时堆积了另一万亿美元对AI基础设施至关重要的股票。

菲利普·拉凡特（Philippe Laffont

在2023年3月底，Coatue Management持有了拆分调整后的49,802,020股NVIDIA股票。这个“调整”因素NVIDIA在2024年6月完成了历史悠久的10比1远前股票拆分。自2023年3月31日以来，拉凡特（Laffont）连续七个季度一直是卖方，持续了近3980万股，占NVIDIA的高峰地位的80％。

亿万富翁菲利普·拉凡特（Philippe Laffont）的这种持续销售活动背后的逻辑原因是简单的获利。自2023年开始以来，NVIDIA的股票已接近10倍，这为投资者提供了很多机会。

Nvidia的超凡脱俗回报其AI-DATA中心硬件的主导地位。它的Hopper（H100）图形处理单元（GPU）和下一代Blackwell GPU架构共同占据了企业AI-Accelerated数据中心的GPU市场所占的份额。

但是，拉凡特继续出售NVIDIA股票的可能性超过了眼睛。

例如，从各个角度开始在NVIDIA进行的竞争可能会对其定价能力和利润率产生有害影响。尽管大多数投资者都专注于将自己的GPU推向市场的直接竞争者，但可能更大的威胁是，NVIDIA的许多顶级客户，它们是“ Magnificent Seven”的成员，内部开发在其数据中心使用的AI芯片。即使这些芯片不太可能提供与NVIDIA的Hopper或Blackwell的可比计算速度，但它们也将更便宜，更容易访问。

NVIDIA依靠AI-GPU的稀缺性以及对其硬件的压倒性需求，以有意义地提高其料斗和Blackwell芯片的价格，并大大提高了它的价格毛利率。但是，随着其最高客户在内部开发的AI芯片填充其数据中心时，AI-GPU稀缺会减弱。最终，对于NVIDIA的定价能力和毛利率而言，这是个坏消息。

拉凡特也可能是依靠历史作为提示来敲响登记册。自三十年前的互联网出现以来，每一个下一步的创新都在早期的扩张泡沫中发挥了作用。这就是说，投资者总是高估了改变游戏规则的技术的初始采用率和实用性。

这最近对Nvidia的DeepSeek恐慌这是一个明显的提醒，大多数企业对如何优化硬件或对AI投资产生积极回报缺乏明确的了解。这项技术将需要数年的时间才能成熟，这有效地证实了投资者再次为下一步的技术设定了太高的标准。

如果AI泡沫形成和爆发，NVIDIA将成为受到最难的公司之一。

外套管理正在堆积此关键AI基础设施库存

在过道的另一侧，以成长为中心的拉凡特似乎无法获得足够的世界领先的芯片制造公司，并且万亿美元俱乐部的最新成员之一，，，，台湾半导体制造 （（TSM-0.57％）。自2023年初以来，拉凡特（Laffont）购买了9,962,102股的台湾半股票，使其成为Coatue的第三大股票按市场价值持有。

许多顶级AI公司（包括NVIDIA）依靠台湾半导体来制造使AI-DATA中心打勾的硬件。特别是，该公司的雪花碎片固定式（COWO）的容量至关重要。Cowos是一种用于高带宽内存的包装技术，这是高性能计算和AI解决方案的必要条件。台湾半月的目标是在2026年每月拥有135,000辆的Cowos容量，高于2024年仅35,000个单位。

与NVIDIA类似，台湾半场受益于AI革命的令人难以置信的积压。这有助于其定价能力，并为其运营现金流提供透明度，很少有市场领先的企业可以匹配。

重要的是要认识到台湾半导体制造不仅仅是AI基础设施。尽管AI是其主要的增长驱动力，但台湾半月还为世界上一些最大的公司提供了传统的中央加工单元和定制筹码苹果。这种运营多样性应允许台湾半决赛更好地导航AI泡泡燃烧事件。

尽管有这些催化剂，台湾半场可能会发现成为万亿美元俱乐部的成员。例如，唐纳德·特朗普（Donald Trump）返回白宫使贸易事项复杂化及其定价能力。由于该公司生产能力的80％至90％位于台湾，因此进口关税和/或贸易战的潜力迫在眉睫。

台湾半导体制造业也不是曾经的基本讨价还价。虽然落后12个月（TTM）市盈率（P/E）比率对于一家对AI基础设施至关重要的公司而言，在30个中，这确实代表了过去五年的平均TTM市盈率32％。

鉴于股票市场的历史价格，当下一次更正到达时，交易溢价的公司很可能会在众所周知的下巴上接受。