NVIDIA的人工智能（AI）业务衰退是耐药的吗？|Motley傻瓜

NVDA-5.88％）上个月在加利福尼亚州圣何塞举行了2025年的GPU技术会议（GTC）。人工智能（AI）芯片领导者的年度发生被普遍认为是世界领先的AI事件。我在实时观看了首席执行官詹森·黄（Jensen Huang）的两个小时的主题演讲，他进行了几次采访，并观看了有关AI和的几个小组讨论

人形机器人。在所有这些事件中，尤其是黄的主题演讲中共享了很多信息。这是充满希望的新产品推出和合作伙伴关系的好处，这加强了我对NVIDIA股票作为长期投资的看涨看法。

但是，在GTC周中，他说的是一件令人难以置信的看涨，大多数投资者可能不知道。这不是在他的主题演讲或采访中说的，而是在3月19日的GTC财务分析师问答中说的。

NVIDIA的AI业务是否比“仅”抗衰退的“抗衰退”更好？

一位华尔街分析师在问答活动中问了这个问题：“如果有经济衰退，这对您的业务有什么作用？

黄的回答是：“如果有经济衰退，我认为从事AI的公司将向AI转移更多的投资，因为它是增长最快的[地区/空间]。每个首席执行官都会知道要转向正在增长的事物。”

我认为对他的回答的合理解释是，他建议衰退应增加，或者至少不会减少对公司的需求人工智能 - 增强产品。这些产品共同获得了该公司最近季度总收入的87％，该收入于1月下旬结束。（数据中心细分市场的产品本质上是全部启用的，该细分市场在最近一个季度的收入约为该公司的87％。）

黄的答案似乎是违反直觉的，但反思是有意义的。首席执行官，尤其是在某些行业中，意识到AI投资现在如此至关重要，以至于必不可少。AI的创新发生得如此迅速，以至于即使在相对短暂的时间内减少AI投资的公司也可能会落后于其AI能力的竞争对手。这可能会导致生存危机，他们可能永远不会康复。

假设苹果决定在下一次经济低迷或全面的衰退期间减少其AI投资。它可能有可能冒险永久失去了一些iPhone客户的竞争对手，即使用的手机制造商字母的Android操作系统。这将是一个危险的举动，因为iPhone是其面包料产品。

作为Palantir首席执行官亚历克斯·卡普（Alex Karp）直言不讳地将其列入了AI驱动的数据分析公司的2024年第三季度收入发布，“世界将在AI Haves和Hothots中分配。”的确，似乎是公司或国家的AI可能会成为赢家，而AI拥有的人可能会成为失败者。

NVIDIA是为了天气艰难的时期

YCHARTS的数据。截至每个公司最近报告的季度数据。自由现金流数是在拖延12个月的时间内。

如果黄的声明证明不准确，并且对包括NVIDIA在内的AI-NEVIDIA和服务的需求在下一次经济低迷或衰退期间会减少呢？

投资者不应该担心，因为NVIDIA的资产负债表很贴心。该公司的位置比大多数同龄人和竞争对手更好，以避免需求下滑，从而导致收入，收入和现金流量降低。

如图所示，NVIDIA的现金状况和长期债务大约等于85亿美元至86亿美元。芯片制造商高级微型设备（AMD）的现金多于长期债务，因此在这方面它的状况也很好。但是芯片制造商Broadcom和英特尔拥有比拥有现金的长期债务要多得多，因此他们使用大量现金来偿还债务。对于Broadcom来说，这是一个不错的情况，因为它至少具有强大的现金流量，但英特尔正在流血现金。在过去的一年中，英特尔的自由现金流（FCF）为157亿美元，其现金几乎是一倍。

NVIDIA是一台FCF机器。在过去的一年中，它在FCF中筹集了609亿美元。它可以轻松地使用现金流来偿还甚至完全偿还其长期债务。但是它不这样做是有道理的。该公司的巨大现金头寸加上大量的FCF为其提供了许多投资长期增长计划的选择。