亚马逊说，它可以通过AI来支撑“超过1000亿美元”

这是您知道云革命没有完成的方式：在2006年3月正式推出的亚马逊网络服务的整个77季度财务历史上，连续收入下降的季度很少，您可以一方面可以将它们计算在内。它发生的最后一个季度是在2023年第1季度，收入的顺序下降仅是IT的百分之十分之一。另外四次是真实的，它们发生在许多年前，在冠状病毒大流行之前的许多年前，在AI革命之前，实际上是在六年之前开始进行的。

这是一件了不起的事情，也证明了AWS的创造力，坚韧和动力。像这样的顺序增长要比每个季度的年份增长要困难得多，顺便说一句，AWS也能够做到这一点每个季度都存在。前者意味着后者，但重要的是要大声说出来。

那么，谁在乎AWS云的增长是否没有使模型的期望连续四分之三？也许华尔街有问题，而AWS也没有。微软在最近的一个季度与Azure表现不错因为Openai有合同的安排来花费大笔钱它的非云业务发生了颠簸。

无论如何，我们上面概述的AWS的令人印象深刻的增长条件并不意味着这种增长水平，甚至根本没有任何增长，永远存在。在2025年初，在Genai商业化的前沿，有理由怀疑AWS是否能够获得与十年前享有的第二波高增长浪潮相似，或者如果AI是否只会允许更加温和的增长水平。也可以合理地怀疑，使用更通用的云容量是否会随着公司租金而不是购买AI模型和处理能力而加速。

在AWS及其母公司2025年第一季度财务业绩的电话会议上，亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）说：

记住，超过85％的全球IT支出仍在前提上 - 所以还没有在云中。对我来说，这个方程式将在未来十到二十年内翻转，这似乎很简单。在这一代人的AI之前，我们认为AWS有机会最终成为1000亿美元的收入运行利率业务。我们现在认为它可能更大。如果您认为自己的任务是使客户每天更轻松，更好，并且您相信每种客户体验都会通过AI重塑，那么您将在AI上进行积极的投资，这就是我们正在做的事情。

Jassy不说什么，然后我们都知道，是，在世界上每花费1美元用于IT硬件，在企业软件上花费了3美元以上的费用，而在IT服务上还有4美元用于帮助实施，管理和维护所有这些内容。在过去的四年中，AI将使数据中心系统上的支出数量增加一倍以上，这可以帮助AWS增长，以使AWS增长更多，它必须成为软件和服务的供应商。在代理AI应用程序的时代，用Java，PHP，Python或Node.js/JavaScript编写的手工编码应用程序针对数据库和数据存储，AWS可以成为这样的软件播放器。

如上图所示，我们已经认为，AWS的大量收入可以归因于该软件，该软件包括其大量分布的全球尺度数据处理系统，如上图所示。我们认为，去年这段时间的软件亲吻了50％的AWS收入，但是AI硬件的兴起已经计算出越来越多的收入占据了越来越多的收入。随着AWS移动到自己的火车和推理AI计算引擎，即使使用使用情况也可能会缩小，因为与使用NVIDIA GPU相比，AWS的每个代币成本低30％至40％。与EC2 Compute Cloud上的X86实例相比，这与AWS Graviton Arm服务器芯片提供的差异相同。

问题是AWS会使用AI来帮助客户消除目前拥有的大量软件和服务成本，因此由于效率提高而导致的总体IT支出放缓，但钱包支出的份额要大得多？我们认为这是一种极为可能的策略。这意味着AWS不仅会围绕成为主要的软件和服务播放器而跳舞，从而与全球成千上万的主要合作伙伴竞争。

它还有什么其他选择？

同时，让我们专注于刚刚结束的季度。在3月季度，亚马逊的销售额为1556.7亿美元，增长8.6％，营业收入为184.1亿美元，增长了20.2％。由亚马逊的媒体和广告业务驱动的整个公司的运营收入，不仅是AWS的驱动，就像在过去的几年中一样，它会使AWS的一些热量关闭，因此允许其思考自己的投资，而不是试图承担其余的公司。（零售业务可能并不是全部盈利。）亚马逊本季度的净收入为171.3亿美元，增长了64.2％，其现金积hoard增长了28％，达到925.7亿美元。

与十年前不同的是，亚马逊企业集团有很多机动房间，这与大流行之前的情况不同。因此，您可以理解为什么创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos华盛顿邮报。

在3月季度，AWS云业务依次获得了292.7亿美元，增长了16.9％和1.7％。根据AWS标准，这是相当弱的顺序增长，并且该公司在2023年和2024年经历的年度季度增长率比平均水平好一些。AWS的营业收入为115.5亿美元，高达22.6％，占收入的39.5％。这是AWS历史上有史以来最高的运营获利能力，这是该句子是正确的第三季度。

显然，Jassy正在推动AWS的效率。

根据布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）的数据，AWS的积压为1890亿美元，同比增长20％，因为3月季度即将结束。这是一项IBM级服务积压，它是用于公用事业计算，而不是咨询人的参与，因为大蓝色的旧全球服务（其中许多是Kyndryl）。

在本季度，亚马逊花费了251亿美元的资本费用，比一年前高67.1％。

我们最好的猜测是，IT基础设施约占这笔支出的85％，即213亿美元。其中，我们认为约有90％的IT基础设施支出或192亿美元用于安装AI系统以供AWS出租。

早在2020年初，当冠状病毒大流行就开始爆发时，我们估计大约30％的资本费用支出用于AI系统，而另外30％用于AWS的非AI IT系统。其他40％是用于与亚马逊零售业务有关的履行中心和运输车队。在截至2025年3月的目前季度中，我们认为AWS的AI系统占亚马逊所有资本支出的76.5％，另外8.5％的人为AWS的IT系统更为通用。AI支出现在比其在AWS上支出的通用支出高7.4倍，我们想知道这是否是整个行业的主要指标，或者这只是一个临时条件，因为AI是如此新。

随着2025年接近，期望AI系统收入将代表所有数据中心系统支出的一半。我们认为，AWS的支出水平比1：1的比率高7.4倍。任何人都可以猜测这是否代表了新的常态。我们只是指出，现在这个不平衡的比率似乎可能在AWS。