这种热IPO库存可以在其角落统治着NVIDIA的AI云吗？
作者：Investor's Business Daily
什么时候CoreWeave's（crwv）战略合作伙伴，首次公开发行遇到了逆风Nvidia（（NVDA）加紧了。AI Accelerator芯片的制造商已经购买了5％的股权持有人 - 购买了2.5亿美元的CoreWeave股票，锚定了IPO。
分析师称NVIDIA与人工智能创业公司的关系为“共生”。NVIDIA可以从其核心条件投资中获得丰厚的回报。但这取决于CoreWeave的业务模型是否在人工智能和云计算中激烈竞争中产生了竞争。
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一个新的云计算服务提供商CoreWeave租用了nvidia Accelerator配备了人工智能工作量的服务器。AI加速器加快了软件算法的处理。NVIDIA的根源是可以处理AI任务的图形处理单元或GPU。
Nvidia最初于2023年4月向Coreweave投资了1亿美元。
莫菲特纳森分析师Nick Del Deo在一份报告中说：“在某些方面，Coreweave之所以存在，是因为Nvidia希望它存在。”
如今，NVIDIA是迄今为止用于培训AI模型或处理AI软件应用程序的加速器芯片的领先提供商。它最大的客户是云计算巨头亚马逊网络服务，Amazon.com（（Amzn），微软（（MSFT） 和字母（（GOOGL） 谷歌。但是，云泰坦（Cloud Titan）一直在设计自己的AI加速器，旨在减少对Nvidia的依赖并增加议价能力。
与云巨人竞争
亚马逊，元平台（（元Del Deo在报告中说，Microsoft和Google已部署或计划部署自己的自定义硅。
他说：“ NVIDIA自然希望保护其业务免受这些风险的侵害，而它试图这样做的一种方式是支持具有资本资本的替代云服务提供商，获得筹码和合同以租赁基础设施。”“ Coreweave从NVIDIA在每个维度中的支持中受益匪浅。”
Del Deo对CoreWeave股票的评级为持有。
在2023年和2024年，在NVIDIA加速器短缺的情况下，CoreWeave成为AI计算机服务的提供商。微软，IBM（（IBM），Meta和AI初创公司（例如Cohere and Mistral）转向Coreweave，它们可以使用最新，最强大的Nvidia芯片。
摩根士丹利（Morgan Stanley）估计，Coreweave每年获得NVIDIA AI加速器生产的8％。高盛在一份报告中指出，Coreweave获得了“按需GPU的优先分配”。CoreWeave的记录是首次部署下一代加速器，可作为尖端Nvidia产品的测试床。
首选进入NVIDIA芯片
D.A.戴维森（Davidson）分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）在一份报告中说：“我们相信NVIDIA创建了Coreweave，以便对其最大客户施加竞争压力并造成人造稀缺性。”
卢里亚（Luria）将核心股票视为体重不足。
高盛（Goldman Sachs）说，Coreweave对客户的吸引力在于其对NVIDIA AI ACELERATORS的“首选访问权限”，包括现在正在加剧生产的“ Blackwell”设备。预计CoreWeave将是即将在2027年将于2027年发布的“ Rubin Ultra” GPU的早期提供商和2028年的“ Feynman” GPU。
摩根大通分析师马克·墨菲（Mark Murphy）在一份报告中说，投资者可能不足以证明NVIDIA支持Coreweave的重要性。
他说：“在我们看来，任何具有明确指定的意图在堆栈的GPU水平（例如亚马逊或Google）竞争的意图的大型级别都宣布自己是NVIDIA的长期对手，这应该激发NVIDIA碎片并破坏传统的超级标准景观。”
微软一直是Coreweave最大的客户，占2024年收入的62％。NVIDIA排名第二，占Coreweave收入的15％。
CoreWeave股票面临IPO挫折
分析师说，CoreWeave的IPO在客户集中度的担忧中缩减了规模。但是CoreWeave一直在使其客户群多样化。
Coreweave最近与AI模型的领先开发商，Chatgpt的创建者Openai签署了为期五年的合同。Openai已承诺在五年内支付119亿美元的付款。此外，Openai作为该交易的一部分，正在对Coreweave股票进行3.5亿美元的股票投资。
此外，据报道，CoreWeave很快将成为Google作为新客户。
本月，Coreweave完成了经营AI开发人员平台的重量和偏见的17亿美元收购。
CoreWeave旨在提供软件工具，以帮助公司微调AI模型。许多公司的目标是使用其专有数据自定义大型语言模型（LLMS）。
在市场的下端，CoreWeave与许多新兴云供应商竞争，例如Crusoe，Lambda，尼比乌斯集团（（NBIS），vultr andDigitalocean Holtings（（DOCN）。克鲁索（Crusoe）参与了由日本软银支持的Openai的“星际之门”项目。
资本支出正在上升
尽管CoreWeave一直在增加高端客户，但资本支出却爆炸了，因为它租赁了更多的数据中心空间并增加了专业的基础架构。CoreWeave使用液体冷却来用于服务器，高密度电源分配单元，高速网络和光纤连接，以提高AI处理性能。
CoreWeave在美国和欧洲拥有33个AI数据中心，并得到420兆瓦的权力支持。数据中心通常是根据其功耗来衡量的。CoreWeave持有总合同数据中心的总功率约为1.6吉瓦，这是目前水平的四倍。gigawatt是1,000兆瓦。
Coreweave在2025年预计其资本支出将跃升53％，至215亿美元。
专门的AI基础架构
首席执行官Michael Intrator表示，该公司的云平台是专门的。他在与分析师的第一季度收益电话会议上说，通用云基础设施并非旨在支持AI的规模和复杂性。
他说：“这些云是为了托管网站并运行软件应用程序而不是进行高性能培训和推理工作负载。”“我们的云平台已被架构，以优化每一层的AI需求。”
但是Coreweave继续累积债务，该债务约为85亿美元。利息费用正在上升，数据中心的折旧量很高。经过扩大的IPO，CoreWeave计划在新的信贷融资中筹集15亿美元。
看跌的观点是，如果没有续签合同，CoreWeave有了高现金燃烧的业务模式，则CoreWeave可能会以未充分利用的数据中心容量结束。但是，在最初下跌2.5％后，Coreweave的股票继续上升，截至5月22日中午交易，一周内的增长率为73％。
租赁和合同不匹配
但是，惠誉评分指出，CoreWeave与数据中心供应商及其与客户的合同的租赁时间不匹配。信用评级机构在一份报告中说，其租约通常跨越三到15年，而其合同通常为三到五年。
Fitch Ratings写道：“这种差异在将长期义务与较短的收入流保持一致，使Coreweave的风险在不保证客户收入的情况下履行租赁承诺的风险。”“该公司通常通过在其合同条款中建立足够的缓冲区来管理这种风险，以减轻合同长度不匹配的影响。”
尽管如此，截至5月22日，Coreweave的IPO价格以每股40股的速度增长了近185％。鉴于可用于公共交易的小股票，许多分析师预计Coreweave股票将保持波动。同时，NVIDIA股票今年大致平坦。
CoreWeave股票：收益报告
Coreweave在其作为上市公司的第一笔收益报告中，每股亏损1.49美元，包括与IPO相关的基于股票的薪酬，这是由于年度为62％的每股损失而扩大。据高盛（Goldman Sachs）称，每股损失为12美分，这击败了预测。
收入增长了420％，达到9.81亿美元，还最高的是8.571亿美元的预期。
Coreweave告诉分析师，剩余的绩效义务签署了尚未产生收入的合同 - 从2024年底到2024年底的151亿美元降至147亿美元。但这不包括新的OpenAI交易。
Coreweave预计指导中点的2025年收入为50亿美元，估计为46.5亿美元。看涨分析师指出CoreWeave的扩大客户群。
在2026年，高盛（Goldman Sachs）预计微软仅占收入的38％，而来自Nvidia和Openai的6％约为21％。
尽管如此，云计算竞争仍在加剧，新进入者挑战亚马逊，微软和Google。租用AI加速器的价格可能会软化，特别是如果美国经济陷入衰退时。
根据FactSet率Coreweave股票进行调查的18位分析师中有八位买入或买入等效。
“ nvidia pot”核心股票？
一些分析师预计Coreweave与Nvidia的联系将是加号。Nvidia持有Coreweave的7％股份。
Moffettnathanson的Del Deo说，有人可以购买Coreweave`如果事情向南或胜过表现要优越。
他说：“该公司可以说是一个嵌入式的'Nvidia put'，因为它是NVIDIA产品的重要最终市场，并且对超级评分者来说是配重。”“因此，NVIDIA可以在不利的情况下获取它。另一方面，如果超级成功，可以想象，如果超级成功，那么一个超级评分者可以追随Coreweave，其中一个人想将其折叠到他们的平台中以捕捉魔术。”
标准普尔全球评级报告指出，一些股东拥有与CoreWeave股票IPO相关的特殊期权权利。
“如果股票未能在IPO后两年内连续30个股票价格交易或超过38.95美元的发行价格，或者这些股票在IPO后两年内连续38.95美元的价格，或者如果这些股票被出售或转让，则这些权利有权要求公司以现金回购现金或以上，或者如果这些股票被出售或转让。流动性，”报告。
在X上关注Reinhardt Krause，以前是Twitter， @reinhardtk_tech有关人工智能，网络安全和云计算的更新。
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