股票市场的大规模AI押注是为投资者付出努力

华尔街确实需要AI才能辜负炒作。

关于新兴技术改变了世界的潜力的话：它具有惊人的创造能力现实的图像和视频，王牌LSAT和MCAT，并完成死记硬背的研究任务。您可以说它已经准备好增加甚至取代入门级工作。

这些功能使投资者上下街上非常兴奋。坚定的支持者喜欢Fundstrat的汤姆·李（Tom Lee）和Wedbush的丹·艾夫斯（Dan Ives）说AI可以彻底改变人类的经历。来自大型银行的研究台高盛和美国银行微妙的人向AI的前景点头是生产力和利润提升，这可能会在未来几年内为股票市场的成功提供潜流。

实际上，即使白宫的混乱贸易政策进食美国公司的利润潜力。标准普尔500年公司的收入预计今年将增长8％，这是一年中任何一年的平均水平。值得注意的是，这种增长的依赖于技术领域的多少：硅谷公司有望将其收益提高21％，这是任何行业最高增长。相比之下，预计零售商的利润将增长2.5％。

在技​​术领域，半导体公司股票市场上全球最受欢迎的行业之一预计今年将增强利润，预计将攀升49％。这种热情是一个信号华尔街正在押注对人工智能用例的需求将取代关税动荡或就业市场摇摆。

AI的增长令人难以置信，其采用率足够强大，可以将其指纹留在商业投资等经济数据集上制造支出。然而，无论世界上对人工智能的可能性有多狂热，投资者依靠技术来推动市场收益的数量，尤其是面对经济不断上升的不确定性而感到短视。科技股帮助市场从4月份的不适中恢复过来，但收益期望和经济势头比在售罄的最低点要弱。这种组合使股票市场处于不稳定的位置：AI需要辜负炒作，或者投资者可能会在年下半年寻找。

讲述人类历史故事的一种方法是通过我们的技术 - 灯泡，计算器，拖拉机，计算机都代表了我们社会进步的标志，并有助于提高我们享有的效率和生产力水平。

技术可能在我们的投资组合中发挥了同样的重要作用。这七个股票Apple，Amazon，Alphabet，Meta，Microsoft，Tesla和Nvidia'总值18万亿美元，约占标准普尔500指数总市场价值的33％。在过去五年中，他们的股价共同增长了330％，而标准普尔500指数的股价上涨了100％。

这很有意义。Big Tech的产品已经深入融合到我们的日常生活中，这种无处不在的水平也引起了华尔街的关注。风险投资筹款在第一季度获得了AI投资的兴趣，而标准普尔500年公司提到的AI比第二季度季度电话会议的关税要多。

如今，这65万亿美元的美国股票市场可能特别受到Big Tech的起伏，但并非总是如此。在过去的十年中，Tech的平均标准普尔500标准普尔500标准普尔市值的20％，其中包括在Covid前的五年中。统治地位并不是石头上的，尽管现在更广泛的市场的命运与技术息息相关，但情况并非总是如此。

尽管目前，股市似乎是技术部门爆炸性增长的一个大代理人，但有一个更深层次的联系应该引起投资者的关注。随着时间的流逝，标准普尔500指数已与更广泛的美国经济的命运相连。过去12个市场崩溃中的八个标准普尔跌幅为20％或更多 - 重叠衰退。无论一个行业多高，衰退都倾向于将股票价格和企业希望恢复到地球上。互联网在1990年代后期彻底改变了世界，社交媒体中的爆炸率在2010年代占主导地位，但信息行业降低了员工，并看到过去三个衰退中股价下降。

鉴于该设置，我们已经为年龄段的投资组合设定了舞台。经济学家担心经济衰退即将到来，但是投资者令人惊讶地对AI的前景感到乐观，以至于他们为S＆P 500科技股竞标几乎创纪录。评估公司级趋势的卖方分析师同样乐观。但是在实际经济中，裁员正​​在增长，招聘会停止。经济学家和股票分析师之间的观点急剧不同，这意味着有人必须是错误的。AI采用的货运列车是一个三年的快速创新和进步的故事。

对此特别有钱的是，科技公司是最暴露的部门全球关税。他们在国际上收入最高的收入比例，而且他们在美国边界以外的供应商和工厂最多。实际上，半导体公司 - 提供AI技术的筹码的公司有望达到上述49％的收入增长，尽管在国外产生了67％的收入，并从海外销售了70％的供应量。

一些分析人士认为，如果AI希望能够保持股票市场的发展，也许它可以对经济做同样的事情。毕竟，公司上个季度投资了通货膨胀调整后的2.2万亿美元，约占16万亿美元美国人用于商品和服务的16万亿美元。在AI中进行更多的投资确实有助于促进经济，但与美国经济的真正引擎相比，20万亿美元是花生。美国人的支出到目前为止，大约占GDP的70％ - 产出的最大驱动力 - 过去九个衰退中的每一项支出都下降了。如果关税恐吓消费者并导致裁员使美国收入降低，因此无论机器人是否消失，经济都可能遭受危机。根据历史，经济危机可以推翻股票市场。

数学向我们表明，AI对关税的某些影响不大，并且在逻辑上可能不足以使经济免受废墟。但是，您的投资组合的结果可能是另一个故事。

这是我必须向您介绍投资最令人沮丧的句格之一：股市不是经济。

经济是我们创造的价值 - 艰苦的资产，花费的现金，我们获得的薪水。股票是该价值的表达，但他们利用当前的现实来投射未来的期望。人工智能对经济的影响可能不会因人数而产生。但是，在您的投资组合中，人工智能的影响取决于我们愿意在AI的能力以及AI-AI主导的公司在未来几年中积累多少资金的货币将如何共同梦想更好的日子。梦想已经是AI交易的重要组成部分。标准普尔500年技术公司的估计收益在2023年和2024年增长了约50％，但其股价上涨了112％。

在股票市场上，什么都没有被切割。是终极纠结的逻辑网，心理学和混合激励措施。股票市场的未来取决于投资者的梦想能力，当人们对当下充满信心时，他们愿意梦想。

问题是，投资者现在对技术股票非常有信心。标准普尔500年的科技公司在第一季度占总指数利润的23％，但其股份占标准普尔500指数价值的32％。要缩小这一差距，技术利润将不得不增长40％，否则技术股票必须从6月底的水平下降29％。

当期望高于现实时，股票可以蓬勃发展，但是在这种情况下，它们需要保持希望的理由。当投资者不愿梦想时，就会出现问题。当他们太专注于当前问题以使引人入胜的故事带来疑问的好处。或在大型市场下降，被财务压力所压缩。

然后，数字很重要。人们为AI价值的任何具体证据抓住。他们需要利润证明，即使公司正在将钱花在下一件大事上。股票价格调整，如果您持有大量的美国股票或指数资金，那么您的钱可能会大量暴露于这项现实检查中。

这是2000年发生了什么。投资者愿意梦想这项称为万维网的勇敢的新技术，直到利率攀升得太高，并且发现Y2K需要多少计算的现实是夸张的。突然，梦想死了，技术股价又回到了现实。这些天，我们都知道梦想并没有完全脱离基础。然而，在新技术的承诺实现之前，股价发生了80％的崩溃。

这就是我最担心AI与经济之间的冲突中最担心的事情。我们介于AI拯救世界的某个地方，并且是一个可以被另一个国家撕毁的技术的夸大其妙的半身像。我不够愚蠢，无法将其称为泡沫，我认为AI最终将为我们的经济带来利益。

不过，即使投资者喜欢这样想，我们还不到那儿。大量的技术趋势需要数年的时间才能持续下去，而生产力通常会在工人感到有能力和公司感到舒适的扩展时会发挥作用。目前，这还远远不够，因此在垃圾场中，我们处于相反的情况。

当经济越来越弱时，最好把握您的投资组合中的真实内容。AI和现实之间存在着明显的差距。

Callie Cox是Ritholtz财富管理和作者乐观的艾莉，《华尔街质量研究的新闻通讯》。您可以查看Ritholtz的披露这里。