有三个迹象表明生成式人工智能可能达到了市场的泡沫顶峰——而这不仅仅关乎OpenAI

• 在人工智能模型、芯片和新形态设备等领域出现的迹象表明市场正在变得过热。
• OpenAI需要获得高额回报来证明其创纪录融资轮的价值。
• NVIDIA竞争对手Cerebras提交了上市申请，但其招股书显示可能存在收入弱点。

在未来几年里，硅谷可能会将过去几周的事件视为生成式人工智能热潮变得过热的时刻。

投资者在整个夏天都在怀疑，顶级人工智能股票能否在巨额人工智能支出未带来回报的情况下继续证明其高昂的估值是合理的。现在，迹象表明他们尚未结束对生成式人工智能狂热的兴趣。

随着九月转入十月，人工智能领域一些最重要的投资方向获得了新的信心投票——无论是芯片领域、大型语言模型领域还是设备方面。

但可能有理由对最新的发展感到谨慎。

拥有唯一主要客户的英伟达竞争对手

Cerebras这家芯片初创公司在其声明中包含了一个令人惊讶的细节：招股说明书但首先，这里有一个关于这家总部位于桑尼维尔公司的简要介绍。

成立于2015年，Cerebras旨在通过设计处理器来加速AI的发展，这些处理器用于训练和部署更智能的大语言模型（LLM）。它认为这些处理器以及其他产品可以与现有的解决方案竞争。Nvidia出售的强大芯片。

这可不是轻松的事情。英伟达成为了生成式AI繁荣时期的最大赢家之一，其市值从2023年初的3640亿美元增长到了超过3万亿美元。

然而，就目前而言，Cerebras的计划是通过仅一个客户：位于阿布扎比的人工智能公司G42来获得其绝大部分收入。

根据其IPO招股说明书，由Altimeter、Benchmark和Coatue等投资公司支持的Cerebras公司在2023年产生的7860万美元收入中有83%来自G42，在2024年上半年产生的1亿3640万美元收入中，有87%也来自于G42。

成立于2018年，G42已成为中东最大的人工智能机会之一。阿布扎比的主权财富基金穆巴达拉持有其股份，同微软和私募股权公司银湖一样看来与G42合作似乎有理由，但根据Cerebras的承认，关系的“不利”变化可能会损害芯片公司。

虽然Cerebras致力于巩固其客户基础——它已经达到了一个与石油巨头沙特阿美公司的协议九月份——其收入集中度将会影响投资者，因为该公司计划以70亿至80亿美元的估值在公开上市中筹集10亿美元。据彭博社报道。

OpenAI达到令人眩目的新高度

警告信号在其他地方出现，因为OpenAI通过结束硅谷历史上最有价值的一轮融资，在周三搅动了大型语言模型市场的格局。

尽管ChatGPT的创建者宣布，该公司从一系列新老投资者那里以1570亿美元的估值筹集了66亿美元，但这一声明附带了一些值得注意的条件。

首先，根据《金融时报》OpenAI已要求其投资者不要支持其竞争对手，这些竞争对手包括Anthropic、埃隆·马斯克的xAI以及由OpenAI前首席科学家伊利亚·苏茨凯弗于六月创立的初创公司Safe Superintelligence（SSI）。

虽然它有权这样做，但在初创企业投资界中提出这种要求是不寻常的，在这个领域风险投资者通常会分散他们的赌注。加里·马库斯（Gary Marcus），一位在2023年于国会听证会上与OpenAI的山姆·奥特曼（Sam Altman）一同作证的教授，将这一举动描述为OpenAI的惊慌逃跑。戴维·萨克斯，Craft Ventures的普通合伙人，称这一要求是“可疑”的。“面具真的被揭掉了。”他在X上写了。

也值得仔细看看它最新一轮融资中的某些投资者。如我的同事所述，达里乌斯·拉菲扬本周早些时候指出，一些最“热衷追逐泡沫”的投资者——那些有在公司接近巅峰时期下注的历史——现在也自称为OpenAI的支持者。比如日本 conglomerate SoftBank，该公司在WeWork上烧掉了数十亿美元，以及投资基金Tiger Global，近年来遭受了惨重的损失在进行了大规模的风险投资后。

这发生在更广泛的挑战背景下。OpenAI最近失去了首席技术官，Mira Murati上月底离开了公司，成为最新一位离开的高层管理人员。

该公司还一直在努力扭转其亏损业务。根据9月份的一份报告指出，纽约时报OpenAI在8月份的月收入增长到了3亿美元——但预计今年将亏损50亿美元。注意，原文中的“$5 billion in losses”如果是指年度亏损的话，单位应保持一致，此处假设为年损失额并进行了相应的翻译。若需严格按照原文数字翻译，请参考英文原句中的表述。

Meta推动人工智能的新形态

市场过度投机的另一个明显迹象出现在马克·扎克伯格发布了一款针对人工智能时代的全新可穿戴设备时：Meta的Orion项目

该公司在九月底举行的Connect会议上推出的增强现实眼镜，通过将AI技术嵌入其中，使其能够“感知和理解你周围的环境”，从而将AI置于中心位置。根据Meta。

虽然他们已经给人留下了深刻的印象——英伟达首席执行官黄仁之在一段宣传视频中对可穿戴设备给予了高度评价，且Meta公司的股票在活动后反应积极——除了对其的炒作之外，还有一些事项需要考虑。

第一个是成本。根据The Verge的Alex Heath与Meta高管交谈的人表示，目前建造一个Orion单元的成本高达1万美元。

即使这个成本可以降低——Orion项目负责人拉胡尔·普拉萨德曾告诉《The Verge》，这是设备下一发展阶段的重点——Meta仍然需要应对这样一个事实，即过去人们对这类可穿戴设备的需求并不令人印象深刻。

Meta竞争对手Snapchat在2010年代中期试图向市场推出眼镜，但未能引起轰动后失败了遭受了4000万美元的损失它再次尝试搭载人工智能的眼镜产品，上个月与OpenAI宣布建立合作伙伴关系以嵌入其技术。

最近出现的其他人工智能形式因素，例如4月推出的Humane AI别针和1月介绍的手持兔形R1设备，也大多失败了。

这将把我们带往何方？简而言之，一家亏损的初创公司必须为其1570亿美元的估值提供正当理由。一家价值高达80亿美元的芯片公司必须说服投资者不要担心其单一化的收入来源。Meta需要让消费者相信他们应该转向与AI互动的另一种方式。

所有这些事情都可能发生。如果那样的话，这将被视为AI真正变革其所触及行业的一个转折点——并回报投资者的信任。但若以历史为鉴，高风险科技世界很少是一帆风顺的。