亿万富翁 Philippe Laffont 正在出售 AMD 并收购这家他认为可以在 5 年内实现翻两番的 AI 芯片制造商（提示：不是 Nvidia）|杂七杂八的傻瓜

查理·芒格有一个寻找伟大投资想法的作弊码：“看看其他聪明人在买什么。”

幸运的是，随着时间的推移，找到其他聪明人正在购买的商品变得更加容易。从美国证券交易委员会 (SEC) 披露要求的引入，到互联网的进步，让每个人都可以轻松获取这些信息，您可以一睹一些顶级投资经理的买卖情况。

Philippe Laffont 是一位值得追随的经理人，他经营着对冲基金 Coatue Management。该基金的公开交易股票投资组合表现优于标准普尔 500 指数根据公开文件，截至 6 月的三年期间，这一数字下降了约 95 个百分点。该基金最新13F归档SEC 透露 Laffont 继续出售领先的 GPU 制造商超微半导体公司以及一个新的职位半导体股票他认为到 2030 年这一数字将增加四倍以上。

修剪前顶级控股

随着 AMD 的受欢迎程度和潜力，Laffont 在 2022 年底和 2023 年初加强了他在 AMD 的职位。生成式人工智能变得清晰起来。AMD 曾一度是 Coatue 的第三大公开交易股权。但自 2023 年中期达到顶峰以来，拉丰在该领域的地位已削减了 89%图形处理器制造商。

公平地说，AMD 并不是 Laffont 看到股价在人工智能热潮中飙升后唯一一家被减持的 GPU 制造商。Coatue 减持股份英伟达自 2023 年初以来，该公司的股份减少了约 77%。不过，他在上个季度增持了一些股份，同时将 Coatue 在 AMD 的剩余股份又削减了 53%。

对于拉丰来说，时机不太好。自 6 月底以来，AMD 的股价表现超过了 Nvidia，受到了来自 AMD 的巨大提振。与 OpenAI 达成新协议在多年的时间内购买多达 6 吉瓦的 AMD GPU。AMD 将为 OpenAI 提供认股权证每购买十亿瓦的 GPU 就购买股份，这实际上为其 GPU 提供了折扣，但赢得了主要客户和投资者。

AMD 的 OpenAI 交易是对其即将推出的 MI450 GPU 平台投的信任票，AMD 管理层表示，该平台将能够在两个方面超越 Nvidia 的 Rubin 平台训练和推理。如果属实，AMD 可能会发现其芯片在数据中心市场占据重要份额，而英伟达则受到损害。

与此同时，Laffont 上个季度最大的采购之一是购买了另一只未能完全跟上 GPU 巨头步伐的芯片股的新头寸。但拉丰特和他的团队认为，长期潜力可能是巨大的。

Coatue 投资组合中最新的芯片股

拉丰特喜欢对许多股票进行长期展望。对一个行业或公司的正确判断所带来的回报绝对是巨大的。他在新设立的职位上就是如此。安谋控股 （手臂0.58%）。

Laffont 预计到 2030 年，Arm Holdings 的市值将从目前约 1790 亿美元的市值攀升至 7870 亿美元。短短五年内就增长了 340%。

Arm 本身并不设计芯片。它为其他芯片设计人员提供了一个基本的芯片架构，可以在此基础上进行构建。它在能源效率至关重要的智能手机市场取得了巨大成功。现在，它正在寻求分享数据中心能源效率日益受到关注，因为能源供应可能是扩展数据中心计算能力的限制因素。

Arm 正在取得强劲进展，有 70,000 家企业使用其数据中心芯片，自 2021 年以来增长了 14 倍。这得益于 Nvidia，该公司利用 Arm 的知识产权为其 Hopper 和 Blackwell 服务器机架构建了 Grace CPU。然而，最近的一则Nvidia 与英特尔GPU 领导者的注意力可能会转向英特尔的 x86 架构。尽管如此，Nvidia 芯片还是 Arm 为其他 GPU 制造商和超大规模厂商带来的价值的一个明显例子。

Arm 不仅在宝贵的数据中心领域占据了市场份额，而且还为其最新一代架构赢得了更大的定价权。第一季度特许权使用费收入同比增长25%。这是由其 v9 架构和其他许可 IP 的更高版税率推动的。随着公司采用其最新架构，未来几年应该会带来强劲的收入和盈利增长。拉丰认为这将导致股价飙升。

目前对 Arm 股票的一个打击是它的估值。股票交易近100倍远期收益估计。尽管未来几年该公司的盈利应该会显着增长，但这个估值很难证明其合理性。拉丰似乎认为这个价格值得，但目前股价看起来风险很大。