云业务蓬勃发展，微软巨额人工智能支出引发投资者担忧
作者：Aditya Soni and Deborah Mary Sophia Wed, October 29, 2025 at 2:04 PM MDT 3 min read
作者：阿迪亚·索尼和黛博拉·玛丽·索菲亚
（路透社）-微软为满足不断增长的云服务需求而进行的人工智能基础设施支出超出了华尔街的预期，加深了投资者对维持繁荣成本的担忧。
这家科技巨头周三报告称，其第一财季的资本支出创历史新高，接近 350 亿美元，并警告称今年支出将增加，这与之前预测的将放缓的情况相反。
微软股价在盘后交易中下跌近 4%。
Alphabet 和 Meta Platforms 还警告称，随着大型科技公司努力克服产能瓶颈，这些瓶颈阻碍了公司充分利用蓬勃发展的人工智能需求的能力，因此支出将会增加。
但支出的增加、科技公司估值的飙升以及采用人工智能的企业生产率提高的证据有限，引发了人们对泡沫的担忧，让人想起 20 世纪 90 年代互联网泡沫的繁荣和崩溃。Microsoft 主要合作伙伴和 ChatGPT 创建者开放人工智能该公司也是循环交易网络的中心，并承诺购买超过 1 万亿美元的计算能力，但没有详细说明它将如何为购买提供资金。
云收入猛增
不过，就目前而言，微软的投入正在获得回报。
微软的Azure云计算业务在7月至9月期间增长了40%，超过了Visible Alpha 38.4%的预期。该公司当前季度 Azure 增长预测为 37%，也略高于预期的 36.4%。
首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood) 在电话会议上告诉分析师，如果没有产能限制，增长可能会更高，微软预计产能限制将至少持续到 2026 年 6 月的本财年结束。
微软表示，本季度总收入将为 795 亿美元至 806 亿美元。伦敦证券交易所集团 (LSEG) 调查的分析师平均预期为 799.5 亿美元。
Explosive Options 首席期权分析师鲍勃·朗 (Bob Lang) 在谈到微软股价下跌时表示：“资本支出数字有点令人担忧。”
利润超出预期
根据 LSEG 汇编的数据，微软表示，7 月至 9 月季度的总收入增长 18%，达到 777 亿美元，超出预期的 753.3 亿美元。每股利润 3.72 美元也超出预期 3.67 美元。
该结果并未受到微软本周早些时候宣布的与 OpenAI 的修订协议的影响。该安排使微软获得了价值约 1,350 亿美元的 27% 股份，并削减了销售额和知识产权使用权，从而消除了与这家人工智能热潮代名词的公司合作的不确定性。
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