自 ChatGPT 推出以来，职位空缺下降了 30%，而股市却上涨了 70%。一位经济学家表示，真正的罪魁祸首不是人工智能，而是货币政策 |财富

乍一看，这种分歧似乎讲述了一个简单的故事：人工智能破坏了经济，让投资者致富的同时毁灭性的工人。但是记者德里克·汤普森，谁在他的子堆栈中写了这个图表上周四，他认为现实要复杂得多。�

数据本身是准确的。职位空缺达到 1150 万个峰值2022 年 3 月，这是自 2000 年开始职位空缺和劳动力流动率调查以来的最高水平。到 2025 年 8 月，那个数字已经落下至 718 万。与此同时，标准普尔 500 指数已攀升从 2022 年 11 月的约 3,840 人增加到 2025 年 9 月的约 6,688 人，同期增长约 74%。�

正如 Thompson 指出的那样，在二十多年前的 JOLTS 数据历史上还没有发生过类似的情况。职位空缺通常与股市表现挂钩，使得当前的分裂史无前例。�

美联储因素

汤普森表示，罪魁祸首不是人工智能，而是货币政策。ChatGPT 于 2022 年 11 月首次推出时，职位空缺并未达到顶峰，而是在三月2022年，同月美联储开始加息。美联储于 2022 年 3 月 16 日批准加息 25 个百分点，这是三年多来的首次加息，并发起了一场最终将实现加息的行动。11 次加息至 2023 年 7 月。�

美联储的目标很简单：通过提高借贷成本来给过热的经济降温并抑制通货膨胀。较高的利率会减少投资、支出和经济活动，这自然会抑制招聘。并且这正是发生的事情。到 2025 年 9 月，美联储开始降息，以重振低迷的劳动力市场并防止失业率攀升。�

贸易政策和移民执法也挤压了招聘。唐纳德·特朗普总统的关税政策和移民镇压已经成本增加，劳动力增长减少，进一步限制就业创造。一个美国政策国家基金会的研究据估计，特朗普的移民政策可能会在未来十年内使美国劳动力减少 1500 万人，并使年度经济增长减少近三分之一。�

测试人工智能理论

如果人工智能真的摧毁了就业市场，你可能会认为最接近该技术的行业的职位空缺将出现最大幅度的下降。汤普森转向梅普雷斯顿，高级经济师雇用美国，对 ChatGPT 发布以来的职位空缺按部门进行细分，结果实际上与人工智能的叙述相矛盾。“信息”行业（包括最直接参与人工智能的软件程序员和技术工人）职位空缺下降幅度最小。跌幅最大的是制造业、建筑业和能源开采业，这些行业都受到关税和借贷成本上升的严重影响。�

建筑业职位空缺下降从2025年7月的30.3万减少到2025年8月的18.8万，创下近十年来的最低水平。到 2024 年 10 月，施工空缺已达下降近40%年复一年。这些行业依赖资本投资，当利率上升时，资本投资就会变得更加昂贵，而且它们雇用了大量受执法行动影响的移民工人。�

股市繁荣

虽然职位空缺降温，但人工智能相关股票却飙升。据摩根大通称自 2022 年 11 月以来，人工智能股票占标准普尔 500 指数回报率的 75%，占盈利增长的 80%。该银行估计30 家人工智能相关公司目前约占 44%的标准普尔 500 指数总价值，并在过去一年为美国家庭带来了约 5 万亿美元的财富收益。�

科技领域常见的嫌疑人——英伟达,微软,苹果,亚马逊,字母表和 Meta 推动了涨势。其中一些公司，包括元，尽管股价上涨，但仍减少了员工人数。Meta 在 1 月份宣布计划裁员约 5% –大约 3,600 个职位– 针对绩效较差的员工，同时继续进行大规模的人工智能投资。�

正如摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的丽莎·沙莱特 (Lisa Shalett) 此前指出的那样财富， 收益集中于少数公司引发了泡沫担忧。所谓的七大股票现在占标准普尔 500 指数的三分之一以上，其集中度甚至超过了互联网时代。OpenAI 首席执行官 Sam Altman 表示当发生气泡时– 聪明人会对真相的核心感到过度兴奋。 – –

早期预警信号

需要明确的是，有大量证据表明人工智能正在开始影响某些工作，特别是对于职业生涯早期的人来说。斯坦福大学的研究发现自从生成式 AI 广泛采用以来，22 岁至 25 岁之间、从事受 AI 影响最大的职业的工人的就业率相对下降了 13%。接触较少领域的工人和从事相同职业的经验丰富的工人的就业保持稳定或持续增长。�

摩根大通研究指出，2024 年 3 月，大学毕业生失业率达到 5.8%，为四年多来的最高水平，并且一直高于总体失业率——以历史标准来看，这种模式极不寻常。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，虽然这一趋势可能反映了其他因素，但人工智能的影响也可能在发挥作用。�

尽管如此，劳工统计局预测到 2033 年，许多与人工智能相关的职业的增长速度将快于平均水平。2023 年至 2033 年间，软件开发人员的就业人数预计将增长 17.9%，远快于所有职业 4% 的平均水平。该机构表示，虽然人工智能可以自动化某些任务，但它也为开发和维护人工智能系统的工人创造了需求。�

两个经济体的故事

在他的子堆栈中汤普森表示，虽然“世界上最可怕的图表”有点误导，但它似乎强调了一个基本事实：“现在似乎确实存在两个经济体——一个蓬勃发展的人工智能经济和一个黯淡的其他一切经济，”他说。了解每一种因素的驱动力对于把握经济发展方向至关重要。�

人们很容易将这种情况归咎于 ChatGPT，或者更广泛的人工智能。经济状况，尤其是当您查看该图表时。但这并不是由单一原因驱动的；而是由单一原因驱动的。相反，这是多种因素共同作用的结果，包括美联储的货币紧缩、白宫的贸易限制和移民执法，以及华尔街的人工智能投资热潮集中在少数大型股票上。不过，这究竟代表着可持续增长还是不可持续的泡沫，还有待观察。