专栏：广告是推动市场人工智能繁荣的燃料。这也是一种存在风险。
作者：Joe Marchese, Executive Chairman, Human Ventures
2025 年 9 月 23 日星期二，OpenAI Inc. 首席执行官 Sam Altman 在媒体参观位于美国德克萨斯州阿比林的 Stargate AI 数据中心期间。
凯尔·格里洛 |彭博社 |盖蒂图片社
随着 OpenAI 最近发布其人工智能浏览器，如果可能的话，当前人工智能军备竞赛中的资本支出历史水平可能会进一步加速。
与未来芯片购买相关的数千亿投资承诺的相互性（有人说是循环性质），以及GDP增长在多大程度上依赖于这种繁荣，有人说这是一个泡沫。哈佛大学经济学家估计，2025 年上半年美国 GDP 增长的 92% 来自人工智能投资。
但对于人工智能的巨额投资与支撑整个经济的商业模式（广告技术（Ad Tech）工业综合体）之间的联系，我们还需要了解更多。
过去 25 年来，互联网基础设施的设计目的就是为了获取广告收入。搜索引擎营销，以广告商业模式为核心谷歌，也许是有史以来最伟大的商业模式。元的基于参与度和归因的广告业务紧随其后。紧随其后的是亚马逊的广告业务，其作为最大在线零售商的地位为其提供了动力。虽然一小部分亚马逊在亚马逊的营收中，其高利润的广告业务在亚马逊利润中所占的比例不成比例。以至于几乎每个主要零售商都建立了自己版本的零售媒体网络，所有这些都显着提高了大型公司的底线和市值，例如沃尔玛,克罗格,优步（和 UberEats），门板还有更多。
事实上，这些平台多年来一直在使用人工智能来完善其广告业务模式，以算法模型的形式为其搜索和推荐引擎提供动力，并提高参与度并更好地预测购买决策，寻求在所有商业中获得更大的份额，而不仅仅是通常被认为的“广告”。这三家市值数万亿美元的公司要么
他们的利润全部或大部分来自广告。现在，他们正在利用历史上盈利的广告收入的一部分来推动基础设施投资，其水平是除了战时政府支出之外世界上从未见过的。
但与此同时，最新一波人工智能浪潮有可能颠覆推动人工智能发展的数万亿市值。毫无疑问，人工智能将改变人们搜索（谷歌）、购物（亚马逊）和娱乐（元）的方式。无需点击网络即可提供答案。AI辅助购物。无限的个性化内容创作。
如果人工智能代表了如此潜在的生存风险，那么为什么谷歌、Meta 和亚马逊在当前投资人工智能的军备竞赛中扮演如此重要的角色？“登月”的结果将是实现通用人工智能，或超级智能，人工智能可以做人类能做的任何事情，而且更好，将释放如此多的价值，以至于任何投资都相形见绌。
但更紧迫的是，要赶在其他人之前保护或破坏广告业务模式，该模式推动了数万亿市值和数千亿当前投资。虽然启动人工智能这一阶段的开创性论文《Attention is All You Need》主要是由 Google 研究人员撰写的，但引发当前 AI 军备竞赛的是 OpenAI 和 Microsoft，现在还有 Grok。而且他们并不那么依赖当前的广告工业综合体。事实上，
Sam Altman 将使用人工智能来最大化广告收入的主要平台的信息流称为“第一个大规模错位人工智能”。他清楚地表明了他认为 OpenAI 正在试图颠覆哪些业务。
接下来会发生什么？
这次不同，但也带来不同的风险。当前基础设施投资热潮与 2000 年互联网泡沫时期的主要区别在于，为基础设施投资提供资金的公司在很大程度上属于世界上最赚钱的公司之列。到目前为止，还没有迹象表明广告业务模式出现裂痕，该模式既为他们的投资提供资金，也为他们的市值提供资金（还有许多人们不会考虑进入广告业务的大公司）。
但如果人工智能确实颠覆甚至打破了当前的广告模式，对经济和市场的冲击将远远超出大多数人的想象。
谷歌、Meta 和亚马逊仍然最有能力创造新的商业模式，而且正如前面提到的，它们使用人工智能来支持其广告业务模式的时间要长得多，并取得了巨大的成功。
然而，从根本上改变人们与搜索、商业和在线内容交互的方式将需要全新的收入模式，也许，希望一些是一致的，而不是基于广告的。但无论模型如何，考虑人工智能的合理性也许会有所帮助
基础设施支出可能不仅仅是为了释放新的收入，而是为了保护商业模式，这些商业模式在上市公司市值中所占的比例比大多数人意识到的要大得多。
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