摩根大通的一份报告显示，人工智能行业需要实现 6500 亿美元的年收入，才能在 2030 年之前实现公司预计 10% 的投资回报率。该报告由分析师 Max Weinbach 分享X，相当于每位 iPhone 用户每月额外支付 34.72 美元，或每位 Netflix 订阅者每月额外支付 180 美元。
尽管这听起来似乎可以实现，但您必须考虑到全球约有 15 亿活跃 iPhone 用户和超过 3 亿付费 Netflix 订阅者。尽管估计金额仍将分配给个人、企业和政府用户，但这仍然是大量付费用户，尤其是在许多消费者尚未相信人工智能电脑和智能手机的实用性。
阅读摩根大通人工智能资本支出报告，这是正确看待人工智能投资回报率的好方法“到 2030 年，要让我们的人工智能投资模型获得 10% 的回报率，需要约 6500 亿美元的年收入……这相当于每笔电流每月 34.72 美元…… pic.twitter.com/OfUQeMS7FG2025 年 11 月 10 日
该报告表明，人工智能的增长不会持续下去，并且可能会遇到电信行业刚开始建设光纤基础设施时所遇到的同样问题。报告称，从这里到那里的路径将不仅仅是“向上和向右”。“我们最担心的是电信和光纤扩建经历的重演，收入曲线未能以证明持续投资合理的速度实现。”尽管据报道 OpenAI 已经实现了 200 亿美元的年化收入运行率，并且Anthropic 的目标是实现 260 亿美元的收入到 2026 年，这些只是个别公司的报告或目标，尚未转化为净利润。
此外，报告还强调，意外的突破可能会导致产能过剩，这也是 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 在一次演讲中谈到的风险。微软首席执行官 Satya Nadella 的播客。这可能会导致计算能力过剩，其中我们将有大量耗资数十亿美元的人工智能数据中心闲置，因为没有足够的需求来驱动它们。
虽然该报告没有提出人们经常谈论的人工智能泡沫，但这是许多专家强调的场景之一。例如，英特尔前首席执行官帕特·基辛格 (Pat Gelsinger) 表示，企业尚未开始从人工智能中实质性受益，但已经扰乱服务提供商行业正如我们今天所知。如果人工智能泡沫破裂，即使是与人工智能技术没有直接关系的公司也会受到崩溃的影响，暴露近20万亿美元的市值。
尽管如此，摩根大通的报告并不全是悲观的。它提到，“无论如何，即使一切顺利，鉴于涉及的资本数量和人工智能生态系统部分赢家通吃的性质，将会有（持续的）引人注目的赢家，也可能有一些同样引人注目的输家。”这意味着，即使人工智能泡沫没有崩溃，我们仍然可能会看到当今人工智能行业一些最大的参与者的大规模失败。
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