微软的股价在过去几周遭受了重创，这是怎么回事？
昨天有人给我链接人工智能-生成的文章声称 Xbox 几乎完全缺席游戏奖项其股价下跌了数十亿美元。这是一个可爱的想法，但根本不基于现实。
谷歌上升，微软下降
微软的股价下滑是多种因素综合作用的结果，都直接或间接与其在人工智能领域的地位有关。
人工智能目前正在推动股市，NVIDIA、Meta 和 Oracle 等公司都在该领域占据主导地位。微软自己的立场，与开放人工智能，帮助该公司在全球市值中排名第二，仅次于 NVIDIA。NVIDIA 的服务器技术目前正在为从云计算到人工智能工作负载的一切提供动力，微软和亚马逊等公司正在转售 NVIDIA GPU 和其他产品，以便企业能够实现自己的人工智能愿景。
微软并不是人工智能领域真正的创新者，它依赖 OpenAI 的模型来交付其产品。投资者最近最担心的一个问题是人工智能的狂热能否真正产生投资回报。甲骨文（Oracle）和博通（Broadcom）等公司的盈利和预测让华尔街彻底失望，最近股市大幅下跌。Broadcom 股价下跌 11%，原因是对其所谓的价值 730 亿美元的计算订单“积压”感到失望。Broadcom、Oracle、OpenAI 和其他各种公司最近一直依赖“承诺购买”，但由于各种问题而无法实际提供计算。
各种人工智能公司，尤其是那些依赖 NVIDIA 堆栈的公司，对计算能力的需求巨大且不断增长。微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 最近在接受采访时警告说，他将 GPU 搁置在架子上，因为物理上尚未提供电力。美国电网实际上无法满足对超大型企业的需求，这让投资者认为我们可能在短期内达到了服务器基础设施经纪商增长速度的上限。
微软和谷歌等公司一直在积极研究效率，以抵消其中一些瓶颈。在计算扩展速度不足以满足需求的环境中，OpenAI 还提高了其模型的效率，但投资者似乎担心与人工智能相关的商业模式可能永远不会产生投资回报。
博通和甲骨文均吓坏了的投资者随着公司竞相满足 OpenAI 和 Anthropic 等公司的计算需求，资本支出警告也随之而来。甲骨文近年来已成为一家人工智能优先的公司，其收入和利润均未达到预期，并警告称其 2026 年的资本支出消耗将比之前的预测高出 150 亿美元。该公司还报告了负现金流，因为其人工智能业务未能真正产生有形利润。投资者以 11% 左右的大幅抛售作为回报。
微软的多元化业务在一定程度上使其免受此类峰值的影响，但并非完全如此。投资者越来越多地重新评估人工智能基础设施支出，因为估值急剧失控，似乎与现实不符。
特别是对于微软来说，谷歌 Gemini 的最新 Pro 模型在大多数（如果不是全部）基准测试中都击败了 OpenAI，这一事实日益将 Alphabet 描绘成领跑者。谷歌还通过本土的 Tensor 服务器基础设施控制了更多的技术堆栈，从而消除了与 NVIDIA 等公司合作的一些相关成本。据报道，微软还削减了内部目标和预测，因为消费者和公司似乎都不愿意花钱购买其人工智能产品。
还有其他因素在起作用。美国各州总检察长给微软和其他AI玩家发了一封信，警告在一系列备受瞩目的“人工智能精神病”案例中，技术向弱势群体灌输了危险的想法后，他们修复了“妄想”幻觉和阿谀奉承。监管可以保护人们（至少在理论上），但通常被认为会损害盈利能力（哦不！）。
人工智能股票可能会重返地球，但技术将继续存在
很容易被耍小丑微软副驾驶。它在记事本、MS Paint、Microsoft Photos 和其他 Microsoft 产品中平淡无奇的功能只是随意性和执行力差的表现。该公司似乎并不知道人工智能可以或应该在 Windows 11 消费级功能和产品中发挥什么作用，尽管希望将 Windows 12 变成一个代理人工智能优先的操作系统（这让用户很恼火）。
Copilot 获胜的地方似乎是企业级解决方案。为律师事务所和金融服务机构创建符合监管的人工智能解决方案似乎正在成为微软的一个制胜解决方案，其中集中式和 IT 监控的解决方案对于已经嵌入人工智能的公司来说大放异彩。微软Azure。吉图布Copilot 也是一个成功的故事，它为程序员提供了比 Anthropic 的 Claude 更容易使用的替代方案。
不过，投资者越来越认为谷歌可能会成为该技术及其实施的领跑者。缓缓走出校门，谷歌早期的人工智能努力只是损害了自己的搜索引擎统治地位并以臭名昭著的概括性幻觉和错误来嘲笑自己。几年后，Google Gemini Pro 和 Nano Banana 图像生成工具现在在很大程度上优于 OpenAI，在一个月内就蒸发了微软的早期优势。
谷歌的市值现已超越微软，截至撰写本文时，微软跌至第三位，微软跌至第四位。具有讽刺意味的是，苹果放弃了可笑的本土人工智能尝试，转而选择利用谷歌的 Siri“副驾驶”助手和其他人工智能功能，从而巩固了自己的地位。微软自己的解决方案实际上已被挤出手机，甚至可能永远被挤出。
由于没有自己的手机平台，微软再次被迫完全依赖Windows和企业来推送自己的AI产品。Windows 仍然是计算领域的主导设备，但对 Windows 11 的仇恨已经完全成为主流。越来越多的公司甚至政府正在拥抱开源解决方案，Linux，以及 Microsoft 自己的其他替代方案。苹果和谷歌实际上已经将微软完全排除在移动计算领域之外，而首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)短视地决定停止对Windows Phone的投资。
大约 5% 的下滑并不是什么太令人震惊的事情，但就像《时代》杂志对微软的冷落– 它象征着人工智能前沿风向的改变。微软在过去两年中占据了主导地位，但其老对手谷歌似乎再次占据主导地位。
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