三年来，没有任何催化剂能像股市的上涨那样推动华尔街的牛市反弹。人工智能（AI）。为软件和系统提供必要的工具，使其能够在没有人工监督的情况下做出瞬间决策，这是一项技术飞跃，应该会让全球大多数行业受益。从统计数据来看，我们谈论的是一个价值数万亿美元的机会，它将产生一系列长期赢家。
尽管图形处理单元（GPU）泰坦英伟达通常被视为人工智能革命的代表，可以说没有比人工智能数据挖掘专家更成功的故事了，帕兰提尔科技 （PLTR 3.47%）。
自 2023 年初以来，Palantir 股价已上涨超过 2,500%，市值增加近 4000 亿美元。在其巅峰时期，Palantir 已成为美国证券交易所最有价值的 20 家上市公司之一。图片来源：盖蒂图片社。
高涨股票的问题在于，当事情看起来好得令人难以置信时，事实往往并非如此。
虽然 Palantir 具有明显的竞争优势，我稍后会谈到，历史先例提供了两条不可否认的线索2026 年华尔街最热门的人工智能股票将会发生什么。
Palantir 的竞争优势树立了很高的标准
尽管投资者将大量注意力集中在人工智能数据中心基础设施上，但 Palantir 在人工智能解决方案的应用方面处于领先地位。
Palantir脱颖而出的首要因素是其两大核心的不可替代性软件即服务 (SaaS)平台，Gotham 和 Foundry。虽然某些竞争对手确实存在，但没有一家公司在规模上能够与 Palantir 以其人工智能和机器学习驱动的 SaaS 平台提供的服务相媲美。
目前，哥谭是养家糊口的人。该 SaaS 平台使美国军方及其盟友能够规划和监督军事任务。Gotham 获得的大部分合同为期四到五年，这导致高度可预测经营现金流量销售额持续两位数增长。
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但也许到本十年末，Foundry 可以成为 Palantir 最大的摇钱树。该运营部门基于订阅，供希望了解其数据意义的企业使用。Foundry 是一个较新的 SaaS 平台，可帮助企业简化运营，其中包括供应链管理和自动化以提高效率。截至 9 月份，Palantir 拥有 742 家商业客户，比去年同期增长 49%。
除了 Palantir 持续超出华尔街的销售预期之外，投资者可能也对其原始的资产负债表着迷。截至 9 月份，该公司现金、现金等价物和有价证券合计超过 64 亿美元，且无债务。这种充裕的现金状况正在推动股票回购和持续创新，确保 Palantir 在规模上保持无可替代的地位。
虽然专业投资者和日常投资者肯定有溢价愿意为华尔街的可持续护城河付费历史明确表明，股市最热门的人工智能股票已经超出了其界限，而且超出了不小的程度。
图片来源：盖蒂图片社。
历史对 Palantir 的抛物线上升产生影响
在任何基于历史先例的讨论中，过去并不能具体保证未来会发生什么。尽管如此，华尔街的历史确实往往是押韵的，一些相关事件比其他事件在预示未来方面表现出更高的准确性。其中两个相关性强烈建议 Palantir 股票可能在 2026 年暴跌。
Palantir 面临的第一个问题是下一代重大投资趋势的性质。尽管华尔街最受炒作的一些技术趋势已经改变了世界，但不可否认的是，在创新的采用、利用和优化方面存在着一条学习曲线。
例如，当互联网在 20 世纪 90 年代中期开始激增时，不存在任何采用问题。企业接受这项新技术，将其作为扩大营销范围、提高销售和利润潜力的一种方式。然而，公司花了五年多的时间才弄清楚如何优化互联网以提高其销售和盈利潜力。
三十多年来，投资者无一例外地高估了每一项下一代创新的采用或优化率。当这些崇高的期望没有得到满足时，音乐就会停止，泡沫破灭。尽管人工智能硬件销售强劲，但企业优化人工智能解决方案以产生积极的投资回报似乎还需要数年时间。
虽然 Palantir 与 Gotham 的多年政府合同以及与 Foundry 的订阅驱动运营模式应该算是一线希望，人工智能泡沫破灭事件将针对行业领导者，包括 Palantir Technologies。
PLTR PS 比率数据由Y图表。PS比率=市销率。
第二个历史问题是其超凡脱俗的估值。即使考虑到评估一家上市公司时不存在一刀切的蓝图，而且估值具有主观性，但当涉及到以高额溢价交易的大肆宣传的创新时，历史也不会拐弯抹角。
从 1999 年初到 2000 年 3 月互联网泡沫破灭，处于互联网革命最前沿的公司通常达到顶峰市销率 (P/S)范围从 30 到 45，两端都有一定的回旋空间。虽然市盈率对于确定这些股票何时触顶没有帮助，但很明显，在较长时期内不能容忍溢价估值。
由于知道没有一家处于颠覆性创新前沿的公司能够将市盈率维持在 30 以上，Palantir 在 1 月 23 日的交易日结束时市盈率为 111。几乎是历史上预示即将发生泡沫破裂事件的水平的四倍。
即使 Palantir 不断提高其销售预测，管理层也无法提供任何指导来证明在较长一段时间内 111 的市盈率是合理的，更不用说 30 了。
仅从历史来看，Palantir 股票是新一年暴跌的主要候选者。