由于担心人工智能扰乱软件行业的风险，私人信贷股暴跌
作者：Leslie Picker
2026 年 1 月 20 日星期二，美国纽约中城东社区公园大道 375 号西格拉姆大厦外的蓝色猫头鹰标牌。
关兵 |彭博社 |盖蒂图片社
由于担心人工智能（尤其是软件）对行业的影响，私人信贷市场持有大量股票的股票纷纷跳水。股份
蓝色猫头鹰,TPG,阿瑞斯管理和KKR周二全部下跌两位数百分比。阿波罗全球下降了 7%。贝莱德脱落5%。由于公司使用 Anthropic 的 Claude Code 等程序来构建自己的软件，投资者越来越担心人工智能会侵蚀其未来的增长和利润率，因此公开交易的软件股票今年受到了猛烈打击。的
iShares软件ETF今年下跌了 20%，其中周二又下跌了 5%。瑞银分析师估计 25% 到 35% 的私人信贷市场面临人工智能颠覆的风险（其他消息来源称，具体而言，软件占约
20%私人直接贷款人的未偿还贷款）。相比之下，高收益公司债券市场（使用iShares iBoxx 高收益企业债券 ETF作为代理）只有 8%技术的暴露，反映出银团市场比私人信贷市场更广泛的多元化。
蓝猫头鹰资本，年初至今
公开交易的另类资产管理公司受到两方面的影响——他们的私募股权部门可能会受到打击，因为软件的评级较低，这可能意味着技术暴露或技术相关投资的利差减少。然后在私人信贷方面，存在赎回风险，最坏的情况是违约风险。瑞银估计，如果人工智能引发重大破坏，美国私人信贷公司的违约率可能会上升至 13%。瑞银表示，相比之下，HY 的违约率为 4%。
瑞银的研究表明：“去年，风险投资家对传统企业 SaaS 业务模式的信心大幅减弱，预计今年将发生快速变化。”“我们认为，‘人工智能颠覆’场景更有可能出现，而不是‘人工智能萧条’场景，各个子行业和信用水平存在差异化风险。”
去年年底人们谈论的“蟑螂”（请参阅摩根大通首席执行官杰米戴蒙的评论）是具体情况，大多涉嫌欺诈。由于行业集中度和风险敞口的普遍性，此次软件重新评级对私人信贷来说是一次重大考验。