在 2024 年竞选期间，唐纳德·特朗普多次承诺不仅要结束通货膨胀，还要降低物价。不幸的是，足够多的选民相信他，让他重新入主白宫。可以预见的是，他完全没能兑现承诺。
同样可以预见的是，他对这一失败的反应是试图煽动公众。路透社报告：
自12月以来，特朗普在五次有关经济的演讲中声称，通胀已被击败或大幅下降近20倍，并表示物价下跌了近30倍，这些说法与经济数据和选民的日常经历不一致。
它不起作用：52%的美国人表示，特朗普的政策让经济变得更糟，而只有 28% 的人表示他让经济变得更好。
对经济的支持率大幅下降并不是当前徘徊在接近 3% 的顽固通胀对特朗普造成伤害的唯一方式。这也削弱了美联储大幅削减短期利率的理由——而特朗普一直威胁性地要求美联储大幅削减短期利率。诚然，美联储降息2024 年和 2025 年，以应对通货膨胀从 2022 年峰值急剧下降的情况。但在通胀率顽固地高于美联储 2% 目标的情况下，没有理由进一步降息，尤其是大幅降息。
那么特朗普的唯唯诺诺的人能做什么呢？
特朗普尚未就降低利率提出合理的论据。相反，他似乎认为降息应该是他监管“火爆”经济的奖励——就像三年级学生因在测验中取得好成绩而获得金星一样。特朗普的经济政策手下认识到这毫无意义，因此聚集在一个不同的、表面上更经济合理的降息理由上：人工智能。
最近斯科特·贝森特、财政部长斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），特朗普任命他为美联储委员，以及凯文·沃什他当选的美联储主席都认为，即将到来的人工智能主导的生产力繁荣证明了现在大幅削减利率是合理的。剧本是这样的：人工智能将带来生产力的激增；更高的生产率将降低生产成本，从而降低通货膨胀；即将到来的通胀下降证明现在利率大幅降低是合理的。
我承认这个故事并非完全无稽之谈，与特朗普一直在宣扬的不同。是的，人工智能可以降低生产成本，并且在其他条件相同的情况下，可以降低通货膨胀。然而，理论和历史经验都表明，人工智能所谓的好处并不是现在降息的理由，而且几乎肯定不会成为未来降息的理由。
首先，将政策建立在人工智能将大幅提高生产率增长的假设之上是危险的。在数字鸡孵化之前对其进行计数将是一个严重的情况。人工智能可能会带来巨大的生产力提升，也可能不会。还没人知道。
此外，我们知道目前人工智能支出的繁荣正在提高许多价格。数据中心的需求一直推动电价飙升。数据中心对几乎所有消费电子产品都必不可少的存储芯片的需求已经导致了灾难性的短缺，价格也随之上涨。大约三倍– 该成本将反映在您的下一台笔记本电脑或智能手机的价格中。
至于生产力繁荣的承诺，看看美国劳工统计局衡量的生产力历史是有启发性的，该局计算了经济周期峰值之间的增长率：
包括但不限于互联网在内的信息技术确实在 20 世纪 90 年代和 2000 年代带来了生产力的爆发式增长。 人工智能爱好者指出，这次爆发是他们声称人工智能现在将要做的事情的先例。
但看看 2007 年之后发生的事情。技术变革并没有停止。值得注意的是，这个时代的标志是智能手机的兴起——第一部iPhone它于 2007 年推出，改变了我们的生活和社会（在很多方面都变得更糟，但仍然如此）。但移动互联网和其他 2007 年后创新的宏观经济回报在数据中是看不见的。这是一个普遍的观察：经济规模庞大且多样化，华而不实、引人注目的技术往往并不像人们想象的那么重要。事实上，1995 年左右开始的生产力繁荣主要涉及明显平淡无奇的应用程序，例如库存管理沃尔玛。
其次，即使人工智能最终确实推动了生产率增长的大幅加速，这也可能需要更高而不是更低的利率。
为什么？在其他条件相同的情况下，生产率的加速增长确实会降低通货膨胀率。这可能会让决策者以低失业率和紧张的劳动力市场来管理经济，就像艾伦·格林斯潘在 20 世纪 90 年代末所做的那样。但是，尽管新技术有可能通过降低生产成本来降低通货膨胀，但它们也会通过推动企业投资支出增加而提高价格，这可能导致存储芯片等特定商品的短缺和整体经济过热。20 世纪 90 年代的技术繁荣导致企业资本支出大幅增长（主要由电信公司而非互联网公司进行）占 GDP 的比重：
反过来，高水平的商业投资意味着按照今天的标准，利率必须保持在相对较高的水平，以避免通货膨胀过热。与你有时读到的相反，格林斯潘在 20 世纪 90 年代繁荣时期没有降息，除了在 20 世纪 90 年代紧急降息之外。长期资本管理公司危机。尽管失业率处于历史低位，但他所做的只是避免加息。与现在的利率相比，长期利率仍然很高，而在 2007 年后生产力放缓期间，长期利率却大幅下降：
虽然人工智能带来的生产力回报仍然是推测性的，但人工智能梦想驱动的巨额资本支出已经发生，其规模引发了人们对资金（更不用说电力和芯片）从何而来的疑问。
因此，人工智能并不能证明降息是合理的，当然也不能证明特朗普要求的大幅降息是合理的。
特朗普官员如此急切地提出美联储应该因为人工智能而大幅降息的论点，这令人不安，其原因不仅仅是他们错了。想想这个论点是如何在特朗普世界流行起来的。贝森特、沃什或米兰是否仔细考虑了证据，并根据证据所显示的内容主张利率政策？当然不是。他们的老板想要削减利率，所以他们开始寻找听起来合理的经济论据，以合理化他的异想天开。
那么我是不是说人工智能为降息辩护的说法是不诚实的，人工智能已经成为恶棍最后的避难所？为什么是的，我是。
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