要点

• 比尔·阿克曼（Bill Ackman）拥有高度集中的投资组合，其中有几个大的人工智能赌注。

• 他在 COVID-19 大流行期间战略性地收购了希尔顿，但该股现在看起来很昂贵。

• 他说，他最近的收购“是人工智能集成最明显的受益者之一”。

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比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 在过去几年中进行了多项投资，以充分利用人工智能 (AI) 领域的巨大机遇。他买了字母表2023 年，他投资了他的对冲基金 Pershing Square Capital，当时许多人认为该基金因 ChatGPT 等人工智能聊天机器人的兴起而成为净输家。他还买了亚马逊去年，在短暂的市场抛售期间，人们认识到了其在云计算和人工智能领域的强势地位。到目前为止，他的人工智能投资取得了良好的回报，超过了标准普尔 500 指数。

他最近购买的人工智能股票自首次公开募股以来已经上涨了 1,650%，但阿克曼认为该股还有很大的继续攀升的空间。与此同时，他完全退出了潘兴广场自 2018 年以来持有的一只股票：希尔顿全球酒店集团 （纽约证券交易所代码：HLT）。

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图片来源：盖蒂图片社。

阿克曼为何出售希尔顿

比尔·阿克曼最初于 2018 年购买了希尔顿股票，并在大约 18 个月后，即 COVID-19 大流行开始时增持了希尔顿股票。该公司的产品组合迎合了广泛的旅行者的需求，包括多个具有高客户忠诚度的强大品牌。事实上，希尔顿已将其忠诚会员人数从阿克曼最初购买股票时的 8500 万增至 2.43 亿。

在过去七年中，希尔顿减少了公司管理费用，其中最大的支出增长是由于扩大其特许经营权和营业地点所致。该公司目前拥有超过 130 万间客房，高于 2018 年底的 913,000 间。因此，其调整后 EBITDA 在过去七年中从 21 亿美元飙升至 37 亿美元。

还有很大的增长空间。管理层表示，其现有客房数量为 520,500 间，预计每间可用客房的收入增长将反弹至 1% 至 2% 之间。总体而言，今年 EBITDA 应超过 40 亿美元。

但该股的上涨速度甚至超过了财务业绩。自 2018 年底以来，该公司股价已上涨超过 350%。其企业价值 (EV) 增长了两倍，根据管理层的展望，其 EV 与 EBITDA 之比接近 21.5。其36的预期市盈率也相当高，这表明未来的股票回报率可能无法与过去几年相媲美。对于阿克曼来说，抓住机遇并寻找具有更高潜在回报的更好机会是有意义的。

潘兴广场 (Pershing Square) 在今年早些时候向股东提交的年度报告中表示，它完全退出了希尔顿的股权。

阿克曼在 2025 年底购买的 AI 股票

阿克曼透露了潘兴广场的最新作品人工智能股票在年度展示会上购买：元平台 （纳斯达克股票代码：META）。阿克曼指出，“Meta 的商业模式是人工智能集成最明显的受益者之一。”

他认为，由于投资者担心人工智能基础设施和人员超支，该股的疲软对长期投资者来说是一个机会。他指出，该股的远期市盈率现在约为 22 左右，如果剔除 Reality Labs，其增强现实业务方面，核心广告业务的市盈率仅为 18 倍。考虑到该公司的增长前景，这是一个令人难以置信的便宜。

这种增长是由其在人工智能方面的进步推动的，这可能支持潘兴广场 20% 年化每股收益增长的中期前景。人工智能是 Meta 推荐算法的核心，该算法有助于提高 Facebook 和 Instagram 的参与度。这使其能够展示更多广告，第四季度广告展示次数增长了 18%。同样重要的是，其算法有助于定位广告并使其更加有效，从而使上季度的平均广告定价增加了 6%。

生成式人工智能扩大广告客户群的潜力是巨大的。它不仅可以降低 Facebook 和 Instagram 上的广告准入门槛，还可以开辟新的广告途径，例如 Messenger 和 WhatsApp 中的聊天机器人。Meta 还可能在自己的 Meta AI 聊天机器人中探索广告（它对聊天GPT）内置于其所有应用程序中。

当然，改进和扩大人工智能产品的使用需要付出巨大的成本。Meta 告诉华尔街，今年公司将在资本支出上花费 1,150 亿至 1,350 亿美元。比去年中点增长了 73%。阿克曼认为，Meta 的人工智能带来的上行潜力支持提前加载其基础设施成本，而核心业务增长到过剩产能的能力可以缓解过度建设的风险。此外，它的资产负债表足以支持扩建。

以 22 倍的预期市盈率计算，目前的价格对于这支出色的人工智能股票来说仍然是一个非常有吸引力的切入点。

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