运行人工智能产品需要大量的计算能力，随着科技行业竞相利用人工智能模型的力量，一场平行的竞赛正在进行，以构建为其提供动力的基础设施。上一个最近的财报电话会议Nvidia 首席执行官黄仁勋估计，到本世纪末，人工智能基础设施的支出将达到 3 万亿至 4 万亿美元，其中大部分资金来自人工智能公司。在此过程中，它们给电网带来了巨大的压力，并将该行业的产能建设推向极限。

下面，我们列出了我们所知道的有关最大的人工智能基础设施项目的所有信息，包括 Meta、Oracle、微软、谷歌和 OpenAI 的主要支出。随着繁荣的持续和数字的攀升，我们将不断更新。

微软 2019 年对 OpenAI 的投资

可以说，这笔交易拉开了整个当代人工智能热潮的序幕：2019年微软向一家名为 OpenAI 的热门非盈利组织投资了 10 亿美元，该组织主要因与埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的合作而闻名。至关重要的是，这笔交易使微软成为 OpenAI 的独家云提供商，并且随着模型训练的需求变得更加强烈，微软开始投入更多资金以Azure云信用的形式而不是现金。

这对双方来说都是一笔巨大的交易：微软能够获得更多的 Azure 销售额，而 OpenAI 则从其最大的单项支出中获得了更多的资金。在接下来的几年里，微软的投资将达到近 140 亿美元——当 OpenAI 转变为一家营利性公司时，此举将获得巨大回报。

两家公司之间的合作关系最近解除了。去年，OpenAI 宣布将不再专门使用 Microsoft 云，而不是赋予公司对未来基础设施需求的优先购买权，但如果 Azure 无法满足其他人的需求，则寻求其他人的需求。微软还开始探索其他基础模型来为其人工智能产品提供动力，从而建立对人工智能巨头的更多独立性。

OpenAI 与 Microsoft 的合作非常成功，以至于与特定云提供商签约已成为 AI 服务的常见做法。Anthropic 获得亚马逊 80 亿美元投资，同时进行内核级修改在公司的硬件上进行改进，使其更适合人工智能培训。谷歌云也已签约较小的人工智能公司，如 Lovable 和 Windsurf作为“主要计算合作伙伴”，尽管这些交易不涉及任何投资。甚至 OpenAI 也重回井底，获得了 Nvidia 的 1000 亿美元投资九月，使其有能力购买更多公司的 GPU。

甲骨文的崛起

2025 年 6 月 30 日，甲骨文在 SEC 提交的文件中透露，它已与一家未透露姓名的合作伙伴签署了一项价值 300 亿美元的云服务协议；这超过了该公司上一财年的云收入。OpenAI 最终被揭露为合作伙伴，保护了 Oracle与谷歌并列作为 OpenAI 的一系列后 Microsoft 托管合作伙伴之一。不出所料，该公司的股价飙升。

几个月后，这样的事又发生了。9月10日，甲骨文透露了一项为期五年、价值 3000 亿美元的计算能力交易，将于 2027 年开始。甲骨文的股票爬得更高，短暂地使创始人拉里·埃里森成为世界首富。这笔交易的规模之大令人震惊：OpenAI 的支出还不到 3000 亿美元，因此这个数字意味着两家公司都将实现巨大的增长，而且信心十足。

但在花费一美元之前，这笔交易已经巩固了甲骨文作为领先人工智能基础设施提供商之一的地位，以及一支不容忽视的财务力量。

英伟达的投资热潮

随着人工智能实验室争先恐后地建设基础设施，他们大多从一家公司购买 GPU：Nvidia。这项交易让英伟达拥有充足的现金，并且它正以越来越非传统的方式将这些现金重新投资到该行业。2025 年 9 月，英伟达收购持有竞争对手英特尔 4% 的股份50 亿美元——但更令人惊讶的是与自己客户的交易。英特尔交易曝光一周后，该公司宣布OpenAI 投资 1000 亿美元，通过 GPU 付费，用于 OpenAI 正在进行的数据中心项目。此后，Nvidia 宣布与埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 xAI 达成类似协议，并推出 OpenAI单独的 GPU 换库存安排与AMD。

如果这看起来是循环的，那是因为它确实如此。Nvidia 的 GPU 很有价值，因为它们非常稀缺，通过将它们直接交易到不断膨胀的数据中心计划，Nvidia 正在确保它们保持这种状态。对于 OpenAI 的私人持有股票，你也可以说同样的事情，这些股票更有价值，因为它无法通过公开市场获得。目前，OpenAI 和 Nvidia 正处于高位，似乎没有人太担心——但如果势头开始减弱，这种安排将受到更多审查。

构建未来的超大规模数据中心

对于像 Meta 这样已经拥有重要的遗留基础设施，故事更加复杂——尽管同样昂贵。Meta首席执行官马克扎克伯格表示，该公司计划斥资6000亿美元用于美国基础设施建设到 2028 年底。

2025年上半年，公司支出额外 300 亿美元与上一年相比，这主要是由于该公司不断增长的人工智能雄心。其中一些支出用于大额云合同，例如最近的一项与谷歌云达成价值100亿美元的交易，但更多的资源正在投入到两个大型新数据中心。

路易斯安那州占地 2,250 英亩的新场地，被称为亥伯龙，预计将花费 100 亿美元来建造和提供估计 5 吉瓦的计算能力。值得注意的是，该地点包括与当地核电站的安排，以处理增加的能源负荷。俄亥俄州的一个名为 Prometheus 的小型站点预计将于 2026 年上线，由天然气提供动力。 

这种扩建会带来真正的环境成本。埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 xAI 在田纳西州孟菲斯南部建立了自己的混合数据中心和发电厂。由于一系列天然气涡轮机的安装，该工厂已迅速成为该县最大的烟雾化学品排放者之一。专家称违反《清洁空气法》。

星门登月计划

去年 1 月第二次就职两天后，特朗普总统宣布软银、OpenAI 和甲骨文成立合资企业，拟斥资 5000 亿美元在美国建设人工智能基础设施。该项目以 1994 年的电影命名为“星际之门”，伴随着令人难以置信的炒作，特朗普称其为“历史上最大的人工智能基础设施项目。”OpenAI 的 Sam Altman 似乎同意这一观点，他说：“我认为这将是这个时代最重要的项目。” 

总体而言，该计划由软银提供资金，甲骨文则根据 OpenAI 的意见负责扩建工作。特朗普负责监督这一切，他承诺清除任何可能减缓建设速度的监管障碍。但从一开始就存在质疑，包括奥特曼的商业竞争对手埃隆·马斯克(Elon Musk)，他声称该项目没有可用资金。

随着炒作的平息，该项目失去了一些动力。八月彭博社报道称，合作伙伴未能达成共识。尽管如此，该项目仍在稳步推进德克萨斯州阿比林的八个数据中心，最终建筑将于 2026 年底完工。

资本支出紧缩

“资本支出”通常是一个相当枯燥的指标，指的是公司在有形资产上的支出。但随着科技公司排队报告 2026 年资本支出计划，数据中心支出激增让数字变得更有趣– 而且大得多。

亚马逊是资本支出领先者，预计 2026 年支出为 2000 亿美元（高于 2025 年的 1310 亿美元），而谷歌紧随其后，预计在 1750 亿美元至 1850 亿美元之间（高于 2025 年的 910 亿美元）。Meta 估计价值 1,150 亿至 1,350 亿美元（去年为 710 亿美元），尽管这个数字有点欺骗性，因为许多数据中心项目已经完全不记入他们的账本。总而言之，超大规模企业正计划花费仅 2026 年，数据中心项目就将花费近 7000 亿美元。

这笔钱足以吓到一些投资者。然而，这些公司大多没有被吓倒，并解释说人工智能基础设施对其公司的未来至关重要。它建立了一种奇怪的动态。正如您所料，科技高管比华尔街同行更看好人工智能——科技公司支出越多，银行家就越紧张。添加在巨额债务许多公司正在为这些扩建项目提供资金，你开始听到整个山谷的首席财务官们都在咬牙切齿。

这还没有抑制人工智能支出，但很快就会抑制——当然，除非超大规模企业表明他们可以让这些投资获得回报。

本文首次发表于 9 月 22 日。