随着人工智能初创公司之间的竞争加剧，创始人和风险投资公司正在转向新颖的估值机制，以制造市场主导地位的感觉。

直到最近，最受追捧的公司都在快速连续筹集多轮融资，估值不断上升。然而，由于持续的融资分散了创始人开发产品的注意力，领先的风险投资公司设计了一种新的定价结构，有效地将两个独立的融资周期整合为一个。

最近几轮采用该计划的轮次包括 Aaru 的 A 轮融资。这家综合客户研究初创公司筹集了由 Redpoint 领投的一轮融资，Redpoint 以 4.5 亿美元的估值投资了其大部分支票。华尔街日报报道。随后红点投资了一小部分，估值为 10 亿美元，其他风险投资公司以 10 亿美元的价格加入根据我们的报告，价格点。TechCrunch 最先报道Aaru 的融资，包括其多层估值。

这种方法让像 Aaru 这样理想的初创公司能够称自己为独角兽——估值超过 10 亿美元——尽管很大一部分股权是以较低的价格收购的。

Primary Ventures 的普通合伙人贾森·舒曼 (Jason S human) 表示，“这表明市场对于风险投资公司来说竞争非常激烈，无法赢得交易。”“如果标题数字很大，那么这也是一种令人难以置信的策略，可以吓跑其他风险投资家，使其不再支持第二和第三名的参与者。”

巨大的“头条新闻”估值创造了一种光环市场赢家，尽管领先 VC 的平均价格明显较低。

多名投资者告诉 TechCrunch，直到最近，他们还从未遇到过牵头投资者在单轮融资中将资金分配到两个不同估值级别的交易。

FPV Ventures 联合创始人兼执行合伙人 Wesley Chan 认为这种估值策略是泡沫行为的症状。– 您不能以两种不同的价格销售相同的产品。只有航空公司才能逃脱惩罚，”他说。

在大多数情况下，创始人会向顶级风险投资公司提供折扣，因为他们的参与可以作为强有力的市场信号，有助于吸引人才和未来资本。

但由于这些轮次经常被超额认购，初创公司找到了一种方法来适应过剩的兴趣：他们并没有拒绝热切的投资者，而是允许他们立即参与，但价格要高得多。这些投资者愿意支付溢价，因为这是在高需求的资本表上获得一席之地的唯一途径。

据《华尔街日报》报道，另一家为其主要投资者提供优惠定价的初创公司是 Serval，这是一家人工智能驱动的 IT 服务台初创公司。虽然红杉资本的最低入场价格为 4 亿美元，但 Serval 在 12 月宣布，其 7500 万美元的 B 轮融资使该公司估值达到 10 亿美元。

虽然高“头条新闻”估值有助于招募人才并吸引可能认为该公司比竞争对手拥有更强市场地位的企业客户，但该策略并非没有风险。

尽管这些初创公司的真实综合估值低于 10 亿美元，但预计他们将以高于总体价格的估值筹集下一轮融资；舒曼说，否则这将是惩罚性的下一轮融资。

这些公司现在需求量很大，但它们可能面临意想不到的挑战，这将使它们很难证明其高估值是合理的。在一个下一轮，员工和创始人最终拥有的公司所有权比例较小；它们还可能削弱合作伙伴、客户、未来投资者和潜在新员工的信心。

Thiel Capital 董事总经理兼 Copper Sky Capital 创始人 Jack Selby 警告创始人，追逐极端估值是一场危险的游戏，并指出 2022 年痛苦的市场重置是一个警示。“如果你让自己走上钢丝，就很容易掉下来，”他说。