这个利基人工智能业务的增长速度是数据中心的三倍。

随着人工智能推动数据中心的增长，投资者正瞄准一个新的领域：那些保持这些数字巨头凉爽的公司。

nVent电气公司, 维谛科技和莫迪恩制造公司这些公司在2024年见证了股价的飙升，得益于与科技巨头合作，后者在AI基础设施上投资了数十亿美元。尽管取得了收益，华尔街认为这些冷却技术领导者仍有上涨空间，因为他们服务的快速增长的数据中心市场迫切需要液冷技术来有效运行。

nVent公司的股价今年上涨了23%，而Vertiv和Modine在2024年的涨幅分别为133%和125%。然而，与数据中心相关的股票一直波动较大。这三家公司都经历了与其股价大幅下跌相对应的时期。 Nvidia的9月3日的抛售——当时人工智能领域的宠儿在一天之内下跌了10%——根据许多分析师的说法，这创造了买入的机会。

那是因为历史上，数据中心使用空气冷却来管理由传统云应用产生的热量。但随着人工智能的兴起，使用如Nvidia的图形处理单元等新芯片训练AI模型，它们正在生成高密度计算能力，消耗更多的能源，并在此过程中产生更多的热量。这种转变迫使数据中心运营商重新考虑他们的冷却策略，以帮助服务器在最佳效率下运行，而液体冷却由于其比空气冷却有效25倍而成为首选方法。

德安·德雷（RBC资本市场分析师）在接受CNBC采访时表示：“实际上，如果不使用液冷技术，数据中心无法在任何程度上运行AI处理。” “芯片产生的热量的热动力学已经达到一个阶段，传统的空调已经不再能够应对所产生的集中热量。”

Vertiv 和 Modine 是通过收购进入液冷市场的传统风冷供应商，而 nVent 则是这一领域的先驱。与传统的风冷技术——依靠空调、风扇和通风口将冷却空气吹向服务器机架不同，液冷技术使用液体冷却剂直接吸收并带走产生的热量。

"D.A. Davidson的分析师Matt Summerville在接受采访时说，对液体冷却的需求并没有削弱对机械（空气）冷却的需求。相反，他预计数据中心将采用传统的空调和液体冷却系统的混合方案，以保护IT设备免受热损坏，并实现数据中心的整体环境控制。"

液体冷却，尽管仍是一个新兴行业，其销售增长率已达每年45%，是数据中心15%增长速度的三倍。分析人士表示，液冷技术的总可寻址市场约为30亿美元，目前约有5%的数据中心在使用这项技术。他们预计这一比例将加速增长。

"到2028年，液冷市场中由人工智能驱动的部分预计将覆盖所有数据中心的25%。"萨姆维尔说。

威廉布莱尔的分析师布赖恩·德拉布表示，作为全球五大参与数据中心冷却公司之一，nVent处于非常有利的位置以从中受益。

该公司在液体冷却业务方面已经有超过十年的经验，这给了它时间来精炼和创新其产品。最初在15年前为高端机械设备发明的液体冷却技术，nVent意外地发现了一个数据中心冷却领域的重大机会。

nVent公司年初至今的股价

“他们发明了液体冷却业务，”RBC资本市场分析师迪安·德雷说，他描述了数据中心运营商如何发现nVent的产品正是用来冷却高性能服务器所需的东西。这开启了与所有超大规模玩家的关系，并且悄然使其成为每一代GPU和芯片热解决方案设计和测试的关键合作伙伴，他解释道。

德雷说，nVent对其合作伙伴关系“非常谨慎”，但最终需要弄清楚如何“向投资者解释其市场地位以及与所有超大规模玩家合作的情况，以使投资者放心这些合作关系的存在。”

该公司的核心产品是一种冷却液分配单元——Drab称之为“与数据中心机架相连的液体冷却系统的‘大脑’”。这种尖端的液体冷却技术“知道芯片有多热，并向其输送液体——在整个数据中心中，它对数千个芯片都在这样做”，Drab解释道。他给予nVent优于大盘评级，目标价为80美元，即从上周五收盘价来看有近10%的上涨空间。

目前，nVent的数据中心总收入占比为23%。其中一半来自液体冷却业务，该业务年增长率超过40%。另一半则来自于数据中心的电气设备业务，该业务年增长率为15%。

维瑞特公司在液体冷却方面的曝光度更大，其收入的75%与数据中心相关。该公司通过在2023年12月收购CoolTerra进入市场。在此之前，它主要依赖传统的空调系统。

杰富瑞的分析师塞雷·博罗迪茨基估计，Vertiv的数据中心收入在未来四年里将以年复合增长率20%的速度增长，远高于该公司在2023年12月投资日预测的9%至12%的收入增长率。

维瑞特今年迄今的股价变动

本周，博罗迪茨基开始对维瑞特公司进行覆盖，给出了买入评级和125美元的目标价，相当于该股票上周五收盘价的约12%。

杰弗里斯的分析师预计，鉴于Vertiv强劲的订单积压，该公司在2027年之前每股收益将以每年24%的速度增长，并且这可能会提高对2025年的预期。博罗迪茨基还指出，公司拥有50亿美元的资产负债表能力，可用于收购或回购股票，从而为股价提供更多的上涨空间。

Modine今年至今的股价变动情况

这些收购将有助于莫迪恩的数据中心业务，该业务在管理层专注于像冷却解决方案这样的高增长终端市场的情况下，预计在2024年增长约50%。

在9月11日的投资日上，Modine提供了其气候解决方案部门（数据中心业务位于此部门）的营收复合年增长率(CAGR)预测，预计到2027财年将达到18%至22%，高于此前设定的目标范围15%至20%。

更高的目标背后的一个主要原因是莫迪恩与其超大规模客户合作伙伴关系的扩展。该公司最近与第三大主要客户签署了一项协议。

“能够继续渗透这些人工智能先驱者对于Modine保持有机市场增长至关重要，”Summerville表示。他还补充说，公司计划通过服务于亚洲太平洋市场（该地区数据中心活动正在增加）来扩大其影响力。

Modine公司的另一个催化剂是该公司承诺在其财政年度末的三月之前在市场上推出CDU。Summerville评估，“他们在冷却分配单元发布的初期所获得的热情反响”是因为大型数据中心运营商正在增加更多的容量。

在Modine的投资日之后，Summerville将他对Modine股票的目标价格从140美元上调至155美元，这意味着该股较上周五收盘价有15%的上涨空间，同时维持对该股票的“买入”评级。