作者：陈墨｜OC 产业与资本编辑

据 《华尔街日报》 报道，Google 在最新季度文件中披露，所持 SpaceX 股票市值约为 941 亿美元，按 7 月 23 日 SpaceX 约 1.52 万亿美元的市值计算，持股比例接近 6%。

一句话结论：这不是 Google 新拿 941 亿美元投资 SpaceX，而是十多年前的战略押注在 SpaceX 上市后变成一项足以影响 Alphabet 资产负债表的巨额金融资产。

披露显示，Google 持有的可交易股权证券中，约 800 亿美元 SpaceX 股票受到短期出售限制，另有约 141 亿美元受到持续到 2027 年第三季度的长期限制。账面价值因此不等于 Alphabet 现在可以一次性套现的现金，股价波动和锁定期都会影响最终收益。

Google 与 Fidelity 在 2015 年合计向 SpaceX 投资约 10 亿美元，当时 SpaceX 估值约 120 亿美元。两家投资方并未公开各自最初出资的精确拆分，因此不能简单把今天的 941 亿美元全部除以 Google 当年的投资额，计算一个看似精确的回报倍数。

这笔投资当初不只是财务交易。Google 希望借助卫星网络扩大互联网覆盖，SpaceX 则需要资金建设火箭和 Starlink。如今两家公司又在 AI 基础设施上出现新的交集：Google 研究把计算能力放进轨道，SpaceX 上市文件也把卫星通信和未来空间计算列为增长方向。

但持股关系不代表双方已经共同建设轨道数据中心。Google 的相关项目仍处于研究和早期部署阶段，SpaceX 的主要现金来源仍是 Starlink 和发射业务。把一项股权收益直接写成“Google 已控制太空 AI 基础设施”，会高估现阶段的产业协同。

陈墨认为，这笔资产最值得关注的地方，是 Alphabet 的资本配置能力。Google 用主营业务现金流押注一家当时仍高风险的航天公司，十多年后获得了接近千亿美元的可见价值。与此同时，SpaceX 股价下跌也会直接制造巨大账面波动，隐藏资产已经变成公开市场风险。

关键事实

• 来源：《华尔街日报》、Alphabet 季度披露、SpaceX 上市文件
• 涉及公司：Alphabet、Google、SpaceX
• 核心资产：约 941 亿美元 SpaceX 股票，持股比例接近 6%
• 出售限制：约 800 亿美元受短期限制，141 亿美元受较长期限制

OC 判断

Google 的 SpaceX 股份是一项被上市重新定价的旧投资，不是新发生的 941 亿美元资本开支。它能增加 Alphabet 的财务弹性，也会让 SpaceX 股价更明显地进入 Google 的业绩波动。

为什么重要

• 对开发者：卫星网络、云和未来轨道计算可能逐步形成新的基础设施组合。
• 对企业：战略少数股权可能在十年后成为比初始合作更重要的资产。
• 对投资者：受限股票的账面市值不能直接当成可支配现金或已实现利润。

参考来源

• The Wall Street Journal：Google discloses $94.1 billion in SpaceX stock
• AP：SpaceX reveals plans for its public offering