BigBear.ai 能否成为下一个 Lumen Technologies？|杂七杂八的傻瓜

流明科技这是 2024 年最伟大的复兴故事之一。今年 6 月，这家苦苦挣扎的电信公司的股价已跌至 1 美元以下，因为投资者对其有线业务的缓慢消亡感到担忧。但在过去四个月里，随着它获得了几笔重大的人工智能交易，它的股价飙升至 6 美元左右。

微软一个 主要是省了Lumen 授予其人工智能 (AI) 连接合同，以升级 Azure 的云基础设施。截至 8 月初，Lumen 表示已获得与人工智能连接市场相关的 50 亿美元新业务，并正在“积极讨论”以“获得另外 70 亿美元的销售机会”。

它预计这些合同的初始付款将增加其自由现金流（自由现金流）到一个积极的到 2024 年，其规模将达到 10 亿至 12 亿美元。

此次现金注入将 Lumen 从破产边缘拉了回来，但目前尚不清楚它是否能够足够快地从人工智能相关合同中产生足够的收入，以抵消其非人工智能业务有线市场的长期下滑。尽管流明的转变是否是长期的还有待确定，但短期的变化无疑是处于类似境地的公司所渴望的。

因此，投资者不应该怀疑 Lumen 能否实现人工智能驱动的复苏，而应该寻找其他下跌的科技股，因为人工智能市场的长期增长可能会挽救这些股票。其中一只股票可能是大熊.ai（BBAI8.80%），通过与特殊目的收购公司合并而上市的企业人工智能软件公司（SPAC）2021 年？

BigBear.ai 是做什么的？

BigBear.ai 开发数据挖掘和分析工具，聚合不同来源的数据，帮助客户做出更快、更明智的决策。它在两个方面与其他数据挖掘平台不同：它以较小的模块形式提供服务，可以插入客户现有的软件基础设施中，并且主要在边缘网络而不是核心网络上运行其服务。

这些利基战略听起来很有希望，而且该公司似乎处于有利地位，可以从边缘网络、分析和人工智能市场的长期增长中获利。但与许多其他 SPAC 支持的人工智能初创企业一样，BigBear.ai 在合并前的演示中设定了一些不切实际的增长目标，但与这些预期相差甚远。

BigBear.ai 将令人失望的增长归咎于宏观逆风；

竞争挑战；其主要客户维珍轨道 (Virgin Orbit) 于 2023 年破产。由于增长停滞，其首席执行官雷吉兄弟 (Reggie Brothers) 于 2022 年 10 月出人意料地辞职。

Brothers 的继任者 Mandy Long 今年试图通过对人工智能视觉技术公司 Pangiam 进行全股票收购并获得新一轮政府合同来再次增加 BigBear.ai 的收入。该公司还积极控制支出，以实现调整后的息税折旧摊销前利润（息税折旧及摊销前利润），现金流量将在 2023 年下半年恢复到正值水平。

BigBear.ai 预计 2024 年收入将增长 6% 至 16%，达到 1.65 亿美元至 1.8 亿美元。分析师预计收入将增长 11%，达到 1.72 亿美元，但他们仍然预计调整后的 EBITDA 为负 700 万美元。他们预计 2025 年收入将增长 14%，达到 1.96 亿美元，调整后 EBITDA 为 200 万美元。

这些增长率虽然不温不火，但 BigBear.ai 5.37 亿美元的企业价值看起来相当便宜，是今年销售额的三倍。过去 12 个月，其内部人士买入的股票数量也是卖出股票数量的两倍多。

但 BigBear.ai 可能不会复制 Lumen 最近的涨幅

BigBear.ai 的股价比历史最高点低了近 90%，但由于三个简单的原因，它可能不会像 Lumen 那样经历大幅复苏。

首先，它还不够大，不足以吸引像微软这样的大客户的注意力来进行全面的人工智能基础设施升级。最近，它与以下公司签订了更多政府合同和数据共享合作伙伴关系：亚马逊网络服务 (AWS) 和帕兰提尔科技，但这些交易几乎没有增加其近期收入。

其次，只要 BigBear.ai 的增长速度慢于数据挖掘和人工智能市场上的较大竞争对手，它就不会引起太多关注。相比之下，分析师预计 Palantir 的收入在 2024 年将增长 24%，在 2025 年将增长 21%，而且根据公认的会计原则，它已经持续盈利（公认会计原则）。

第三，Lumen 精明地将柠檬变成柠檬水，吸引新的人工智能连接客户加入其增长缓慢的有线业务部门。BigBear.ai 似乎也持有大量柠檬——因为如果今年没有收购 Pangiam，它就几乎不会增长——但它似乎还没有很多方法将它们挤成柠檬水。

对于投机投资者来说，BigBear.ai 可能是一个有趣的扭转局面的游戏，但我怀疑它会像 Lumen 那样在短短几个月内产生爆炸性回报。它仍然需要证明其商业模式是可持续的，并且可以在 Palantir 等大型人工智能公司和亚马逊等科技巨头的阴影下继续增长。