英伟达据称对超微的打击可能对这家人工智能 (AI) 公司来说是一次巨大的胜利杂七杂八的傻瓜

分手从来都不是一件有趣的事情。而在这种情况下超微型计算机 （SMCI-6.31%），有一个非常明确的理由为什么它是长期合作伙伴英伟达似乎正在继续前进。

8月下旬，超微作为兴登堡研究中心撰写的一份做空报告的目标而成为人们关注的焦点。不久之后，Supermicro 推迟了之前的 10-K 申请华尔街日报据报道，司法部已对该公司展开调查。更糟糕的是，由于对公司报告的担忧，安永辞去了超微财务审计师的职务。在这些倒下的多米诺骨牌中，该公司有望成为采用 Nvidia 即将推出的 Blackwell GPU 的新型存储集群和服务器机架设计的主要供应商。

显然，英伟达已经受够了。根据 Digitimes 的一篇文章，英伟达正在将 Blackwell 订单从 Supermicro 手中夺走以避免潜在的供应链中断。

在此背景下，戴尔科技公司 （戴尔-1.42%）可能会成为超微事件的赢家。这就是为什么该股票代表着一个巨大的机会。

为什么戴尔能够成为赢家

Blackwell 的推出给 Nvidia 带来了很大的风险，游戏现阶段的任何障碍都是不可接受的。但为什么戴尔能够在这种情况下提供帮助呢？

戴尔以消费者和企业计算设备而闻名，但它也拥有庞大的基础设施解决方案业务，这是戴尔为以下领域提供网络服务和产品的一种奇特说法：数据中心。与 Supermicro 一样，戴尔的存储解决方案和服务器设计是更广泛的人工智能 (AI) 行业不可或缺的组成部分。原因是数据中心拥有Nvidia GPU等芯片组，这是开发应用程序的重要设备。生成式人工智能应用程序。

也许戴尔能够从 Blackwell 发布会中获胜的最大原因是管理层在该公司上次财报电话会议上遗漏了一些线索。8 月，首席运营官 Jeffrey Clarke 表示，该公司一直在向许多客户出售其“与 Blackwell 一致的最先进架构”。

随后他告诉投资者，戴尔的 IT 基础设施积压“存在于各种架构中”，但“绝大多数是在 Nvidia H100、H200 和 Blackwell 中，以及围绕这些架构的其他一些机会”。AMD和英特尔”。

我不想本末倒置，但我认为上述声明明确表明戴尔已经与 Nvidia 密切合作。更重要的是，布莱克韦尔已经成为戴尔的推动力。从另一种角度看待 Nvidia 目前的情况是，如果购买 Blackwell GPU 的企业也无法确保获得他们所需的芯片组架构服务，那么对新芯片的需求可能会停滞。

随着 Blackwell 发布的临近​​，Nvidia 需要其 IT 基础设施合作伙伴保持警惕，而 Supermicro 的问题似乎还没有结束，因此 Nvidia 必须尽快找到其他供应商来提供帮助，这一点至关重要。

戴尔股票现在值得买入吗？

在下图中，您可以看到戴尔与一组同行 IT 基础设施提供商的基准比较远期市盈率（市盈率）比率。

数据由Y图表。

鉴于围绕超微的所有争议，其估值倍数如此大幅收缩也就不足为奇了。相反，戴尔 17.1 的预期市盈率在相当长的一段时间内保持相当稳定。戴尔的交易价格不仅比阿里斯塔网络，但是标准普尔 500 指数22.1 的平均远期市盈率也明显更高。

在我看来，市场目前大大低估了戴尔。该公司已经拥有布莱克韦尔推动的顺风车，推动其近期增长。现在，随着英伟达似乎将订单从超微转移到其他地方，我惊讶地发现戴尔的估值几乎没有因这一消息而变化。

底线

虽然我不确定英伟达是否在超微惨败期间转向戴尔，但 Blackwell 的推出对于相关人员来说将是一件大事。鉴于戴尔已经与投资者分享了其积压订单的很大一部分在某种程度上与英伟达有关，因此很难看出一年后对戴尔的投资将产生比整体市场更低的回报。

目前有一个绝佳的机会买入戴尔股票，无论该公司是否受益于超微订单流的变化。