尽管有人担心人工智能 (AI) 行业存在泡沫，但在美联储决定降低基准利率后，人工智能股票再次攀升至历史高点附近。
衡量人工智能股票的指标之一是 VanEck Semiconductor ETF，这是一种交易所交易基金 (ETF)，其持有的前三大股票包括英伟达 (Nvidia)、台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing) 和博通 (Broadcom)，该股较两周前上涨 10%，但仍下跌 16%与 7 月份的峰值相比。
尤其是一只人工智能股票似乎超卖，预计收入反弹，并且由于其独特的产品优势而拥有广泛的经济护城河，所有这些都使其成为绝佳的买入标的进入新的一年。
我正在谈论 ASML（ASML 1.31%），这是光刻系统、利用光制造半导体的机器的领先制造商。
ASML 是一家荷兰公司，成立于 1984 年，是电子公司飞利浦和芯片制造商先进半导体材料国际公司 (ASMI) 的合资企业。
经过数十年的创新、推出新产品和收购，ASML 已成为当今光刻系统领域无可争议的领导者。它于 2010 年推出了第一台极紫外 (EUV) 机器原型，该机器使用更短的波长，允许更小的芯片功能，从而使它们更快、更强大。
EUV 机器已成为国家-半导体生产的最先进的行业标准，但 ASML 仍然是唯一制造它们的公司。它确实有制造不太先进的深紫外机器 (DUV) 的竞争对手。
这为 ASML 提供了广泛的经济护城河，因为 EUV 机器的制造成本非常昂贵，而且该公司拥有无与伦比的知识产权、悠久的历史。研究与开发以及行业中的主要供应商和客户关系。ASML 花了 20 年时间开发这项技术，并与供应商和合作伙伴合作。
这些机器非常复杂，包含大约 100,000 个零件，运输它们需要数十个货运集装箱和卡车，以及三个货机。在典型的季度中，ASML 会销售少量此类非常昂贵的机器。第二季度，该公司售出了 100 套光刻系统。
由于其在行业中的主导地位，ASML 已经建立了一个强大的业务，有望超过 30 美元今年营收达 10 亿美元，利润丰厚，近年来营业利润率一直徘徊在 30% 左右。
不过，公司也面临着挑战。在 2023 年收入大幅增长后，该行业正在摆脱周期性低迷，管理层表示 2024 年将是过渡年，因为预计 2025 年将出现强劲需求。
此外，与中国日益激烈的科技冷战也对生意造成了影响。为了响应美国的要求，荷兰政府限制 ASML 向中国出口其最先进的系统，这可能会影响其收入。
最近几个季度的增长缓慢、对中国的担忧以及对人工智能更广泛泡沫的担忧自 7 月份的峰值以来都对该股造成了压力。自那时以来，ASML 已下跌 28%。
然而，展望 2025 年，未来看起来更加光明，因为该公司预计明年的销售将强劲增长，并注意到绿色能源、电气化等关键半导体终端市场的长期增长，以及新的应用。
此外，代工行业正处于建设热潮的边缘，台积电、三星和英特尔等多家芯片股正计划开设新晶圆厂，以满足飞速增长的半导体需求在人工智能时代。这应该可以确保 ASML 在未来五年内拥有光明的未来，因为它在 EUV 机器方面没有竞争。
虽然其盈利目前因周期性放缓而受到抑制，但该股的交易价格处于远期市盈率根据 2025 年盈利预测，仅为 24 家。考虑到 ASML 的竞争优势和未来的增长机会，该股的估值看起来很便宜。