OpenAI的调整后盈利数字让人想起了Groupon和WeWork的情况

当谷歌大约五岁的时候，世界第一次看到了它的财务状况，因为该公司提交了首次公开募股的文件。公司非常盈利，赚取了超过1亿美元净利润在2003年。它从未回头。

当Facebook大约七岁的时候，它与潜在投资者分享了财务数据。我当时是MarketWatch的一名记者，有机会看到了这份文件。这表明该公司已经变得极其盈利的也是。

现在，我们第一次看到了开放人工智能基金会它的财务状况。它将近十年历史了，与谷歌和脸书完全不同。

The Information 获取了 OpenAI 的财务文件并发布了一篇分析这周。收入增长迅速，可能在2029年达到1000亿美元。但公司预计从2023年至2028年的总亏损为440亿美元。

排除AI模型训练成本

最令人担忧的部分是：根据《信息》分析的文件显示，OpenAI正在要求投资者将其在训练人工智能模型上花费的数十亿美元排除在外。

根据这一替代收益指标，《信息》报道说，据文件显示，那440亿美元的亏损中的很大一部分将神奇地消失，OpenAI将在2026年实现盈利。

AI模型训练这是OpenAI主要做的事情之一。当提到这家初创公司时，这就是大家想到的。它发布了GPT-42023年初和推出了一款新的o1模型例如在九月。

一家人工智能公司是否可以在报告收益时排除训练其AI模型的成本？我为此咨询了一位资深的风险投资家，他曾多年担任大型科技公司的高级执行官。

这个人明确表示了拒绝。这些成本是真实的，OpenAI要求投资者忽略这根本的业务开支，这是虚荣的表现，此人解释道。他们要求在讨论敏感问题时不被公开身份。

不 Kosher

我也请了一位会计专家对此发表意见。我与弗朗辛·麦肯娜聊了聊，她撰写了许多文章挖掘之旅，一个专注于上市公司和预上市公司的会计、审计和公司治理问题的博客。她曾在KPMG咨询公司和普华永道工作，并为大型企业实施了包括SAP和Oracle ERP软件在内的会计和财务系统。

她对会计和技术非常熟悉。她在星期四仔细阅读了《信息》杂志上的相关报道，并对OpenAI努力让投资者忽略其训练AI模型的成本一事发表了如下看法。

“这太过分了，”麦肯娜告诉我。“这不合规矩。”

对于像OpenAI这样的AI公司来说，训练模型将是一个持续的过程。世界在不断变化，新的数据不断产生，这些都需要被纳入AI模型的理解中。

麦肯娜说：“他们将不得不不断用新的信息来训练他们的AI模型。”“他们永远不会完成。我认为试图排除这些成本是一种障眼法。”

IPO规则

这在OpenAI尝试进行首次公开募股(IPO)时将变得尤为重要，一些投资者认为期待初创公司做到的事情在未来几年。Altimeter Capital 的 Brad Gerstner 曾投资过该公司最近一轮，在最近的一次大会上表示，OpenAI的下一步应该是进行首次公开募股(IPO)。

美国证券交易委员会高度重视盈利能力的替代衡量标准，并不允许公司排除许多经营过程中的持续成本。

"如果他们在招股说明书中加入了这些内容，而SEC对此进行了审查，SEC可能会说你们不能将这些作为收入调整使用，"麦肯纳说道。"在我看来，这更类似于持续的产品维护和发展。"

我于周四上午询问了OpenAI关于麦肯纳和风投合伙人的问题和担忧，以及在那天结束时。该公司没有回应我的详细问题。

风险投资合伙人指出，OpenAI的其他成本在未来几年可能会下降，推理是举例之一。推理是在训练之后的一个阶段，使AI模型能够对新信息作出响应。这基本上就是运行模型的方式。

这些培训后的成本在未来几年可能会大幅下降，这有助于OpenAI减少其亏损，这位风险投资合伙人解释道。

然而，风投人说你仍然不能排除人工智能模型训练的成本，这将是提供OpenAI服务的一大且持续的基础成本。

团购和WeWork

排除你所做核心事情的成本，这种情况让人联想到几年前一些高调的科技初创公司。麦肯纳将其与Groupon进行了比较，并提到了WeWork。

在2011年Groupon上市之前，它建议投资者关注“调整后的合并业务部门营业收入”，或调整后的CSOI该公司排除了若干与市场营销相关的费用，SEC对此提出异议，Groupon不得不更改其会计处理。

去年，Groupon 发出了“持续经营”警告，对其能否继续经营产生了疑问。（该公司今年的表现有所改善。）

2019年，WeWork告诉投资者关注“社区调整后的EBITDA"实际上，该公司要求投资者忽略其运营业务所需做许多事情的成本。"

根据麦肯娜和风投合伙人所述，OpenAI现在也在做类似的事情，让我们称之为“人工智能调整后的收益”（用于人工智能公司）。

"开放AI可以随心所欲地行事，并试图向投资者编造任何故事。他们是一家私人公司，"麦肯纳说。“他们在制作经过审计的财务报表并提供给投资者吗？这一点尚不清楚。目前，他们不需要这么做。但如果他们最终为首次公开募股准备招股说明书，这种情况会在某个时候停止。”

OpenAI最近获得的66亿美元融资轮表明，许多投资者愿意支持这家快速发展的公司。但当Groupon和WeWork还是热门的后期初创企业时，也有不少投资者愿意投资于它们。

事实上，在WeWork注定失败的IPO之前，其主要投资者是软银，而软银在最近一轮融资中也是OpenAI的重要支持者之一。软银以泡沫追逐者与此同时，苹果公司最近曾考虑投资OpenAI，但最终在最后一刻退出了。根据华尔街日报

WeWork 倒闭了（注：原文可能不完整或表达有误，“went”后缺少具体动词以准确描述事件，请根据实际情况选择合适的词汇如“bankrupt”等。如果只是想表达“WeWork 去了”，则直接输出"WeWork 去了"）破产2023年11月。