Cerebras的IPO被戏称为“太多毛发”作为这家AI芯片制造商试图向华尔街推销其作为英伟达替代品的努力的一部分
作者：Ari Levy,Jordan Novet
Cerebras Systems的联合创始人兼首席执行官Andrew Feldman于2024年6月20日在多伦多举行的Collision会议上发言。
拉姆齐·卡迪 | Sportsfile | 碰撞 | Getty Images
人工智能芯片制造商Cerebras正在努力成为自4月以来第一家在美国上市的主要风投支持的科技公司，并利用投资者对科技股无法满足的需求。 Nvidia目前价值3.3万亿美元。
尽管其在人工智能基础设施领域的地位是一个重大的利好因素，但Cerebras面临着挑战——最明显的是对单一中东客户的依赖过重——这可能成为该公司试图借力英伟达浪潮的沉重负担。估值为2021年的4亿美元，Cerebras是据报道力求在其首次公开募股中将这一数字大致翻倍。
“这笔交易太复杂了。”大卫·戈德ën注释去除请求重新生成： David Golden，Revolution Ventures 的初创企业投资者，曾领导技术投资银行业务的摩根大通从2000年到2006年，他在本周的一次采访中说。“这绝不会通过我们的承销委员会。”
Cerebras公司在2016年成立，三年后发布了其第一款处理器。该公司总部位于加州森尼韦尔，声称其当前的芯片在训练大型语言模型方面比Nvidia的图形处理单元（GPU）更快、更高效。
2023年，Cerebras的销售额增长了三倍多，达到7870万美元。2024年上半年，营收攀升至1.364亿美元，且增长势头似乎将进一步加速，因为该公司在其招股说明书中表示已签署协议销售价值14.3亿美元的系统和服务，并预计在2025年3月前收到预付款。
但是Cerebras提交的文件中最显眼的一个红牌与客户集中度有关。位于阿拉伯联合酋长国阿布扎比的一家公司占了今年上半年收入的87%。该客户，G42由……支持微软并且它完全负责这笔14亿美元的购买承诺。
Cerebras在其招股说明书中没有列出其他客户，但其网站上确实提到几个客户，包括阿斯利康, 葛兰素史克公司以及梅奥诊所。Cerebras公司在文件中表示，在扩大客户基础的过程中，公司计划“积极追求相关领域如医疗、制药、生物技术等行业的机遇”，以及其他“我们的AI加速能力可以解决关键计算瓶颈的领域”。
除了依赖G42开展业务之外，Cerebras还将该公司视为投资者，并正在寻求美国财政部外国在美投资委员会（CFIUS）的批准，以便让这家中东公司获得更大的股份。G42已同意在四月之前购买价值3.35亿美元的股权，按照当前水平这将使其成为最大的股东。如果G42承诺向Cerebras的计算集群投入50亿美元，它还可以再增持5亿美元的Cerebras股票。
CFIUS有权审查外国对美国公司的投资，以评估潜在的国家安全关切。Cerebras在其提交文件中表示，它认为“CFIUS没有管辖权来审议G42购买我们无投票权证券的行为”，但同时补充说，“不能保证CFIUS会批准”该交易。路透社周二报道路透社援引知情人士的消息称，由于国家安全审查，Cerebras 很可能会推迟其首次公开募股，并取消原定于下周开始的路演。
美国议员对于G42通过过去的投资和客户关系与中国的历史联系表达了不安。G42于二月表示，它已经出售了其股份在众议员迈克·加拉格尔（共和党，威斯康星州）担任中国共产党问题特别委员会主席后，中国公司在……写了……（注：原文不完整，上述翻译已根据给定内容进行处理。如果需要完整的句子或进一步的信息，请提供完整文本。）关切信致商务部长吉娜·雷蒙多关于他所说的G42与中国企业、国有实体和中华人民共和国情报服务机构“广泛的业务关系”。
G42没有回应评论请求。
被顶级银行回避
即使获得CFIUS的批准，Cerebras在经历了一段时间内小型科技公司估值被抑制之后，要想说服投资者接受这笔交易也面临着诸多挑战。IPO短缺自从2021年底以来。
增加到Cerebras潜在障碍列表中的一个事实是，没有任何主要的科技投资银行参与其中。
高盛公司以及摩根士丹利长期以来在科技行业的IPO承销中占据主导地位，拥有摩根大通也战斗着以参与其中他们都没有参与Cerebras的交易，知情人士表示由于与客户集中度风险和外国投资相关的风险，他们在私下会谈中选择不透露姓名并远离了这次交易。
该交易由花旗集团以及巴克莱银行这两家都是大型全球银行，但它们并不是那些能在顶级科技公司首次公开募股（IPO）中获得领导地位的银行。
花旗集团、高盛、摩根大通和摩根士丹利的代表拒绝发表评论。巴克莱银行没有回应评论请求。
Cerebras的审计师是BDO，并非所谓的“四大”会计事务所之一。对于今年其他的三笔由风险投资支持的IPO，会计师分别是KPMG（ Reddit以及Rubrik和普华永道（Astera Labs其中两家是“四大”之一，另外两家是德勤和安永。
BDO拒绝评论。
还有Cerebras首席执行官安德鲁·费尔曼，他在2007年认罪，承认在几年前担任一家名为Riverstone Networks的上市公司市场副总裁期间，有一项规避会计控制的行为。
“你还能加些什么让它变得更难？”黄金革命问道。
Cerebras的发言人拒绝就此事发表评论。
主要的华尔街银行则在寻找其他方式参与蓬勃发展的AI基础设施市场。上周，高盛、摩根大通和摩根士丹利等多家银行参与了一项发行活动中的名单中。40亿美元的循环信贷额度致OpenAI。而就在上周五，Nvidia的GPU供应商CoreWeave宣布成功关闭了一项由三大科技银行牵头的6.5亿美元信贷额度。
彼得·蒂尔，Clarium Capital Management LLC的总裁和创始人，在2022年4月7日于佛罗里达州迈阿密举行的比特币2022大会上发言。
埃娃·玛丽·乌斯卡特吉 | 彭博社 | 盖蒂图片社
对于Cerebras来说，鉴于市场对AI芯片的极度兴奋以及可供投资的机会匮乏，该公司仍然有机会进行IPO。
此外，英伟达的股价接近创纪录水平。 Mizuho证券估计，英伟达控制了用于OpenAI的GPT-4等模型的人工智能训练和推理芯片市场95%的份额。风险投资家彼得·蒂尔在全体峰会中所述上个月有报道说 Nvidia 是该领域唯一一家赚钱的公司。
" Nvidia 的利润超过100%，" Thiel 在洛杉矶活动的现场采访中说。 "其他所有人集体亏损。"
Cerebras仍然处于亏损状态，第二季度净亏损接近5100万美元。然而，不包括股票期权补偿在内，该公司运营基础已经接近盈亏平衡。
零售投资者吉姆·菲奇，一位来自佛罗里达州的退休房屋建造商，对尽早参与这一机会感到兴奋。菲奇表示他多年前就卖掉了持有的英伟达股票，但他告诉CNBC称收益大于风险。他还提到菲尔德曼，也就是Cerebras的联合创始人兼首席执行官，在将他的前公司SeaMicro出售给英伟达竞争对手时，高级微设备公司十多年前超过三亿美元。
惠誉被Cerebras技术的承诺所吸引，特别是该公司称之为“地球上最快的AI处理器”的WSE-3芯片，该芯片集成了4万亿个晶体管。
他说：“它能完成100个Nvidia的工作。”
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