更好的AI股票：超微电脑与戴尔科技| 富途网

作为公司，超微计算机公司 (SMCI -0.43%)以及戴尔科技 (戴尔 -0.81%)它们曾经都被视为传统服务器的低增长销售商。但近年来，它们在蓬勃发展的AI市场中的影响力提升了其财务表现，并且也推动了其股价上涨。

在过去三年里，Super Micro Computer（通常被称为Supermicro）的股价飙升了1,230%，原因是它销售了更高比例的专业服务器。AI服务器戴尔的股价上涨了超过140%，该公司还推出了更多的AI服务器。

超级微电子公司的增长速度远远超过戴尔，但其股票在过去三个月里缩水了一半，因为奋力应对毛利率下降，做空机构的指控令人担忧，以及有关美国司法部（DOJ）调查的传言。戴尔股价并未受到这些问题的影响，仅下跌了8%。

戴尔是否将继续优于Supermicro，在可预见的未来成为更好的人工智能选择？

超微仍然有很多需要证明的地方

根据CSI市场数据，截至2024年初，Supermicro仅控制了全球服务器市场的6%，而戴尔则以58%的市场份额领先于市场。然而，Supermicro通过销售高性能、液冷服务器来满足苛刻计算任务的需求，从而为自己开辟了一个细分市场。这使得它成为理想的合作伙伴之一。英伟达，向超级微电子公司提供了高端数据中心GPU，以帮助其生产专用的AI服务器。

Supermicro与Nvidia的合作并非独家合作，但通过在戴尔及其其他业内同行之前推出其第一代AI服务器，它建立了先行者优势。这些发布与生成式人工智能市场的快速增长同步，Supermicro的收入从2021财年（截至2021年6月）的36亿美元猛增至2024财年的149亿美元。其每股收益(EPS）也增长了近十倍。AI服务器现在占其收入的一半以上。

但Supermicro的增长势头推动了戴尔，惠普企业公司以及其他大型服务器制造商增加他们自己搭载Nvidia芯片的人工智能服务器的生产。 Mizuho证券分析师Vijay Rakesh最近预测，Supermicro在新兴的AI服务器市场的份额将从2022年至2023年的约80%-100%减少到2024年的约40%-50%。这可能是其最新季度毛利率同比和环比双双下降的原因。

当Supermicro应对这些挑战时，做空机构兴登堡研究公司在8月27日发布了一份报告，称该公司存在“重大会计、治理和合规问题”。据报道，这些指控触发了美国司法部的新调查，但该政府机构既没有确认也没有否认这些报道。Supermicro管理层表示，兴登堡的报告中包含关于公司的虚假或不准确陈述，包括对我们在之前公开分享的信息进行误导性表述。自报告发布及Supermicro最初回应后，几乎没有更多新信息出现。

目前，分析师预计Supermicro在2025财年的营收和每股收益将分别增长87%和47%。对于市盈率为16倍的股票来说，这样的增长率是惊人的，但其估值可能会继续保持压缩状态，直到它能够让空头沉默并克服所有短期挑战。

戴尔仍在产生缓慢但稳定的增长

戴尔销售各种个人电脑、个人电脑周边设备、服务器和数据存储产品。在其最新的一个季度里，专用AI服务器为其带来了12%的收入，但过去两年个人电脑市场的放缓抵消了其中很多增长。由于宏观经济逆风的影响，许多企业客户缩减了开支，导致其存储产品的销售额也有所下降。

在截至2024年2月的2024财年内，戴尔的收入和调整后的每股收益分别下降了14%和6%，面对这些挑战，公司一直在努力应对。但展望未来，它预计在PC市场回暖、加大专用AI服务器生产以及数据中心再次升级存储设备的情况下，“在2025财年恢复增长”。分析师预计该公司全年收入和调整后的每股收益将分别上涨约10%。

从长期来看，戴尔公司预期增长将其年度收入提高3%-4%，调整后的每股收益至少提高8%，并将超过80%的调整后自由现金流返还给股东自由现金流该公司通过股票回购和分红向其投资者返还现金。其股价仅相当于未来收益的13倍，预计股息收益率为1.4%，过去三年里该公司回购了大约8%的流通股份。

这些优势使戴尔成为比超微更稳定的投資选择，并且它短期内不会面临卖空者和监管机构的压力。过去一年，其人工智能服务器的出货量也一直在逐季增长，这表明它正在逐渐削弱超微在人工智能服务器市场上的主导地位。

更好的选择：Supermicro

戴尔在个人电脑和数据中心市场仍然是一个全面发展的好选择，但它目前的估值不如超微吸引人。超微的股价可能会长期处于低迷状态，直到它解决了短期问题，但长远来看，它仍有可能成为新兴AI服务器市场的绝佳投资对象。

戴尔、HPE 等公司可能会在与超微的竞争中占据优势，但这些公司都有可能在不互相挤压的情况下获得发展。因此，如果你愿意在未来几年承担更大的风险以换取更高的回报，那么购买超微会是更好的选择。戴尔则是一个更安全的选择，但它可能产生的回报较低。