Pony.AI上市申请的四大看点｜TechCrunch

丰田支持的自动驾驶汽车公司文远知行加入了在美国股市上市的中国公司的名单，此前经过了多年的努力被北京禁止离岸资本募集。

极氪，一家豪华中国电动汽车初创公司，于五月在纽约证券交易所上市以及另一家自动驾驶初创公司文远知行也希望能在今年于美国提交IPO申请，估值为50亿美元估值，但其计划有被推迟了截至八月。

Pony 是估值85亿美元当它在2022年筹集资金时，根据PitchBook的数据，丰田作为后续投资者参与了该轮融资，在2020年向该公司注入了4亿美元后继续投资。日本汽车制造商在 Pony 的持股比例为13.4%。这家中国自动驾驶创业公司自那时以来已成功筹集到了沙特阿拉伯NEOM的1亿美元2023年获得了资金，并于10月从中国风投GAC资本获得了2700万美元。

但提交的上市文件显示， Pony 的董事会最近将其 IPO 的最低估值削减至 40 亿美元。Pony也将其希望通过此次交易筹集的资金最低目标从 4.25 亿美元下调至仅 2 亿美元。

那不仅于此，在……中也引起了注意 Pony的招股说明书不过，这里是我们最重要的四个收获。

modest舰队和运营

招股说明书充满了此前要么不为人知要么缺乏背景的数字，而 Pony 的招股说明书也不例外。

该公司表示，在北京和广州运营着190辆“机器人卡车”，并在北京、广州、深圳和上海运营超过250辆无人车。它可以在前三个城市收取无人车费用，并且在广州和深圳实现了完全无人驾驶。

在自动驾驶出租车方面，文远知行表示，从其 PonyPilot 应用程序上注册的 22 万用户中，每辆自动驾驶出租车平均每天收到约 15 个订单。总体而言，它累计了超过 2000 万“自动驾驶里程”，尽管其中只有 240 万英里是完全没有人类驾驶员在车上的。

Pony 补充了其机器人出租车服务，并且在不断扩大机器人卡车业务。它表示，已经获得了57家企业的客户——这些客户在今年上半年占总收入的73%。但是，大多数收入来自Pony的前三大客户，在同一时期内这三大客户的收入贡献率达到了62.8%。

收入增长且向右上？

不难发现，自动驾驶汽车是一项昂贵的业务。尽管文远知行表示其在2022年和2023年的毛利润分别为3200万美元和1700万美元，但该公司在这两年里仍亏损超过2.7亿美元。

巨大的亏损很大程度上是由于 Pony 在研发上的支出。考虑到 Pony 是一家开发前沿技术的公司，其自主系统涉及大量的传感器技术，这种投入是可以理解的。但我们想知道 Pony 何时会真正将运营优先于研发。截至6月30日，该公司大约1300名员工中，44%从事研发工作，16%从事技术和生产部署，只有28.5%的人员负责运营。仅在2023年，Pony就在研发员工工资上花费了7300万美元，并在今年上半年结束时拥有3.35亿美元的现金储备。

Pony预计在未来几年将带来更多的收入，特别是在机器人出租车费用增加的情况下。但在降低成本方面听起来不太乐观，因为在文件中它没有表示预期这些收入的成本会随着时间的推移而减少——只是说这些成本将在“不久的将来继续演变”。

如今，与去年同期相比， Pony 在 2024 年上半年的收入几乎翻了一番，达到 2470 万美元。同时，该公司在报告期内也减少了亏损。然而，如果仅看今年上半年的数据，虽然 Pony 的收入似乎正在稳步增长，但若要超过去年全年 7190 万美元的总收入，公司仍有很长的路要走。

六十页的风险声明

每家公司都需要在上市时列出与业务相关的风险。但该死，马化腾竟然极其详尽地列出了多达60页的免责声明。

其中一个主要风险？它面临着缺乏足够掌握美国通用会计准则（公认会计原则）的熟练员工，以确保符合证券交易委员会的要求。

虽然Pony表示截至2023年底已经解决了这一弱点，但最近有证据表明这对Fisker这样的年轻企业来说是多么真实的威胁。那家电动汽车初创公司的破产急剧下滑在很大程度上是由于这一点。由于它错过了提交期限而被触发去年第三季度的财务业绩。

也有旧的中华人民共和国难题——某事极氪熟悉于我们将让 Pony 来说：“中华人民共和国的监管机构对我们业务具有重大监督权，可能会根据其认为适当的方式影响我们的运营，以进一步实现经济、监管、政治和社会目标。”

继续下去， Pony 包括了一个轻微的无法继续在美国进行极其有限的机器人出租车测试的风险，由于即将面临的针对中国联网车辆的规定这家初创公司获得了在加州测试配备司机的自动驾驶汽车的许可，但它表示其在美国的运营“在2023年以及截至2024年6月30日的六个月内产生的总收入不到1%。”

Pony画了一幅漂亮的图画

我们现在距离特殊目的收购合并狂潮已经过去了几年，当时这种模式允许初创公司对其业务做出不切实际的预测。还记得Faraday Future的例子吗？预计的它在2024年的销量会超过10万辆电动汽车吗？到目前为止，它的销量约为13辆。

这是一次传统的IPO，所以 Pony 在其预测中没有太多的自由去如此随心所欲。不过，Pony 仍然陶醉于分享一些关于其技术能力的自夸式的形象描述，我们如果不与您分享这些内容会显得失职。

“在中国的大都市公共道路上，小马智行已经实现了曾经只出现在科幻小说中的场景——打造了一辆能够自动驾驶的汽车。”该公司写道。“乘客们怀着惊奇的目光，使用应用程序解锁车门，然后坐进后排座椅。”

下车后，乘客通过应用程序支付车费，并结束了这次令人惊叹的旅程。与此同时，自动驾驶出租车自行驶离去接下一位乘客，让人不禁思考未来还将带来哪些奇迹。

睁大眼睛，确实如此。