韦德布什证券公司 (Wedbush Securities) 的丹·艾夫斯 (Dan Ives) 一直是将国防人工智能称为代际支出周期的最响亮的声音之一，他的最新评论使投资论点更加具体。当被问及 OMB 2026 财年预算提案及其增加的人工智能支出分配时，艾夫斯点出了一些名字。
这将是巨大的。我的意思是，看，它涉及到 Palantir 的一项要点论文。我认为这确实是第一个。如果你会看到如此多的软件名称和技术名称，我认为它们在防御方面确实会越来越集成。我认为这取决于人工智能技术。Palantir 是我们看到的第一个，但你会看到 Oracle，你会看到 Microsoft。你会看到许多其他玩家也分到了一块。
丹·艾夫斯，韦德布什证券
艾夫斯将当前的地缘政治环境描述为正在推动一种“全新战争”范式，这使得人工智能技术在军事层面（而不仅仅是在企业层面）变得至关重要。在过去的两年里，我几乎每周都在关注他的人工智能支出论文，这是他对哪些公司位于国防集成堆栈顶部的最清楚的了解。
Palantir：先行者
帕兰提尔科技（纳斯达克股票代码：PLTR|PLTR价格预测）以政府情报工作为基础。其 Gotham 平台已经嵌入国防和情报工作流程中，这就是艾夫斯称其为先行者的原因。数字证明了这一点：2025 年第四季度美国政府收入达到 5.7 亿美元，同比增长 66%，而第四季度总收入达到 $1.407B，同比增长 70%。首席执行官 Alex Karp 的定位很直接：“我们是 1 中的 n 个……Palantir 是唯一一家选择专注于扩大人工智能模型快速发展所带来的运营杠杆的公司。”
该公司预计 2026 财年收入为 $7.182B 至 $7.198B，同比增长约 61%。以 239 倍的历史市盈率和 115 倍的远期市盈率计算，估值价格非常乐观。尽管一年回报率接近 70%，但该股今年迄今已下跌约 16%。最近几周，Reddit 的情绪已经从悲观变为非常悲观，这告诉我，尽管基本面不断走强，散户投资者对估值却越来越不耐烦。
Oracle：大规模基础设施甲骨文
（纽约证券交易所代码：ORCL）正在修建管道。最近一个季度的云基础设施收入同比增长 84% 至 $4.888B，所有排名前五的 AI 模型现在都在 Oracle Cloud 中运行。该公司的剩余履约义务为 $553B，同比增长 325%，这表明需求远远超过损益表上的数据。甲骨文今年迄今已下跌约 25%，远低于 344.21 美元的 52 周高点，为相信基础设施建设理论成立的投资者创造了一个有趣的切入点。对于以类似速度增长云收入的公司来说，18 倍的远期市盈率只是 Palantir 倍数的一小部分。
微软：五角大楼的云合作伙伴微软
（纳斯达克股票代码：MSFT）带来了企业关系和五角大楼合同历史。Azure 上季度同比增长 39%，该公司大约拥有OpenAI 27% 股份签订了价值 250B 美元的 Azure 服务合同。首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 捕捉到了正在建设的规模：“我们仅处于人工智能传播的开始阶段，微软已经建立了比我们一些最大的特许经营商还要大的人工智能业务。” 预期市盈率为 20 倍，分析师给予 58 名“买入”或“强烈买入”评级，而“卖出”为零，因此微软获得了三者中最广泛的机构支持。
艾夫斯的核心论点：国防人工智能支出是结构性预算线，而不是试点计划。Palantir 拥有软件层，Oracle 正在其下方构建云基础设施，而 Microsoft 则在其上提供企业主干和人工智能模型。如果您认为 OMB 的人工智能预算优先事项贯穿下一个支出周期，那么在合同公布之前就值得了解该堆栈。