1.02% ）和 英特尔（国际贸易中心+6.49% ）目前受到投资者的欢迎，因为人工智能（AI）的繁荣为两家公司带来了巨大的增长机会。 今年以来，这两家公司的股价分别上涨了 228% 和 192%。然而，某些华尔街分析师认为美光和英特尔的估值被严重高估。威廉·科尔文在

• 晨星公司给予美光每股500美元的目标价。这意味着其当前股价 898 美元下跌 44%。
• 摩根大通的 Harlan Sur 将英特尔的目标价定为每股 45 美元。这意味着其当前股价 115 美元有 60% 的下跌空间。

这些预测表明投资者应该出售美光和英特尔。这就是我同意的原因。

美光科技：晨星目标价隐含44%的下跌空间

美光制造基于 DRAM 和 NAND 闪存技术的内存和数据存储解决方案。其产品用于数据中心、移动设备、个人电脑和汽车系统。虽然美光科技受益于与需求相关的严重存储芯片供应短缺人工智能，缺乏持久的竞争优势。

“我们不相信美光有经济护城河”，晨星公司的 Kerwin 写道，他提到了存储芯片行业的资本密集型性质以及该公司平庸的利润率。“我们将 DRAM 和 NAND 视为类似商品的产品容易受到市场供需动态和稳定价格侵蚀的影响。”

要了解美光为何缺乏经济护城河，请考虑该公司最近的季度财务业绩。收入增长 196% 至 238 亿美元非公认会计原则（调整后）净利润飙升 682% 至稀释后每股 12.20 美元。然而，美光在 DRAM 和 NAND 领域失去了份额，而三星和 SK 海力士则获得了市场份额。

虽然美光科技的财务业绩令人印象深刻，但强劲的业绩主要是由前所未有的供应短缺导致的价格上涨推动的，这并不是美光科技独有的。事实上，三星和SK海力士的关键优势在于更大的产能和更高的营收，这意味着他们有更多的资金投入研发（研发）。

华尔街预计当前的存储芯片周期将在 2028 年达到顶峰，价格将在 2029 年大幅下跌。反过来，普遍预测称，到 2029 年，美光的调整后收益每年将以 13% 的速度增长。这使得当前 40 倍市盈率的估值显得过于昂贵。事实上，在 50 名分析师中，美光科技的目标价中位数为每股 660 美元，这意味着其当前股价 898 美元有 26% 的下跌空间。

英特尔：摩根大通目标价隐含60%的下跌空间

英特尔的垂直整合曾经是强大力量的源泉。该公司被视为行业的顶峰半导体制造技术，因为它控制着从芯片设计到制造的整个流程。但是台积电2017年在制造技术上处于领先地位，目前制造了95%的最先进芯片。

时至今日，英特尔仍是最大的供应商中央处理单元（CPU）。然而，该公司已经失去了大量的市场份额。AMD和手臂过去十年，在数据中心服务器和客户端（个人设备）市场领域，由于执行失误和制造延误。

看多者会说英特尔正处于重大转变的边缘。该公司正在合约芯片制造（即代工服务）领域寻求巨大机遇，而人工智能推理（比人工智能训练更需要 CPU 密集度）正变得越来越普遍。事实上，英特尔表示去年的推理工作负载超过了训练工作负载。

然而，英特尔是否真正扭转了其业务仍存在争议。该公司一直在努力赢得主要代工客户，而且最近的财务业绩也并不令人鼓舞。第一季度收入仅增长 7%，代工部门销售额为 46 亿美元，亏损 23 亿美元。

摩根大通的 Harlan Sur 在最近的一份报告中强调了几个问题：“从公司基本面角度来看，该公司正面临着严峻的宏观阻力和竞争激烈的计算环境，而对其执行能力的挥之不去的问题加剧了这种情况……从财务角度来看，由于市场继续担心股息支付的可持续性，该股应该继续承受压力。”

华尔街预计，到 2027 年，英特尔调整后盈利每年将增长 77%。这一预测虽然令人印象深刻，但仍然使当前 200 倍市盈率的估值显得非常昂贵。我认为投资者应该避开英特尔，大多数华尔街分析师都同意这一点。该股的中位目标价为每股 96 美元，较目前 115 美元的股价下跌 16%。

摩根大通是 Motley Fool Money 的广告合作伙伴。特雷弗·詹内温没有持有任何上述股票的头寸。Motley Fool 持有并推荐 Advanced Micro Devices、英特尔、摩根大通、美光科技和台积电。Motley Fool 推荐 Arm Holdings。杂色傻瓜有一个披露政策。